很難想象，沒(méi)有強(qiáng)大的制造業(yè)，我國(guó)如何完成工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程。“十二五”是我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的攻堅(jiān)時(shí)期，“制造業(yè)興則中國(guó)興，制造業(yè)強(qiáng)則中國(guó)強(qiáng)”。我們深信，制造業(yè)必將發(fā)揮其國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“中軸核心”作用，引領(lǐng)和承載中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
從世界制造業(yè)發(fā)展歷史來(lái)看，一國(guó)的制造業(yè)重心總是從輕紡工業(yè)升級(jí)到原材料工業(yè)，進(jìn)而升級(jí)到加工制造業(yè)。后起國(guó)的工業(yè)基本上遵循從進(jìn)口依賴(lài)到進(jìn)口替代，進(jìn)而走向國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展路徑，其中產(chǎn)業(yè)政策起到了非常關(guān)鍵的引導(dǎo)推動(dòng)作用。“中國(guó)制造升級(jí)”是歷史的必然。一批公司將順應(yīng)歷史規(guī)律脫穎而出，跨步發(fā)展，引領(lǐng)潮流。
投資者應(yīng)如何找到這些公司，分享“中國(guó)制造升級(jí)”呢？我們認(rèn)為，目標(biāo)公司應(yīng)滿(mǎn)足四個(gè)條件：國(guó)家政策支持、市場(chǎng)潛力大、技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)、估值水平低。
政策驅(qū)動(dòng)力
“"十二五"規(guī)劃建議”針對(duì)我國(guó)制造業(yè)“大而不強(qiáng)”的問(wèn)題，明確指出了制造業(yè)未來(lái)發(fā)展方向：第一，改造提升傳統(tǒng)制造業(yè)，重點(diǎn)領(lǐng)域有先進(jìn)裝備制造業(yè)、原材料工業(yè)、消費(fèi)品工業(yè)，以及基礎(chǔ)工藝、基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)元器件研發(fā)和系統(tǒng)集成領(lǐng)域。第二，培育發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，包括新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、新能源、生物、高端裝備制造、新材料、新能源汽車(chē)行業(yè)。第三，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點(diǎn)是水電、核電、智能電網(wǎng)、油氣管網(wǎng)、快速鐵路網(wǎng)、高速公路網(wǎng)等。第四，全面提高信息化水平，重點(diǎn)領(lǐng)域是“三網(wǎng)融合”、物聯(lián)網(wǎng)、電子政務(wù)網(wǎng)絡(luò)、基礎(chǔ)信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。
我們判斷，2011年財(cái)政投資將是保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的主要手段，因而也是制造業(yè)發(fā)展的重要推力。有兩個(gè)領(lǐng)域值得看好：
一是與節(jié)能環(huán)保相關(guān)的投資領(lǐng)域，如高鐵、核電、光伏、新能源汽車(chē)、化工新材料等行業(yè)；
二是與培養(yǎng)消費(fèi)需求增長(zhǎng)點(diǎn)相關(guān)的投資領(lǐng)域，如“三網(wǎng)融合”、物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的光通信行業(yè)。
市場(chǎng)、技術(shù)與估值
制造業(yè)范圍極廣，包含食品制造與加工業(yè)、飲料制造業(yè)、煙草加工業(yè)、紡織業(yè)、服裝皮革皮毛制造業(yè)、木材加工業(yè)、家具制造業(yè)、造紙制品業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、化學(xué)原料及制品業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、塑料橡膠制造業(yè)、非金屬制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延業(yè)、有色金屬冶煉及壓延業(yè)、金屬制品業(yè)、普通機(jī)械制造業(yè)、專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、電器機(jī)械及器材制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表及文化辦公用品機(jī)械制造業(yè)等共計(jì)23個(gè)行業(yè)。我們采用定量模型篩選投資標(biāo)的。
首先，運(yùn)用技術(shù)創(chuàng)新能力指數(shù)，過(guò)濾掉資源密集型和勞動(dòng)密集型行業(yè)，因?yàn)檫@兩類(lèi)行業(yè)不能代表制造業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向，而把技術(shù)密集型行業(yè)作為重點(diǎn)行業(yè)來(lái)尋找投資標(biāo)的，即：電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)品制造業(yè)。
然后，在篩選出的上述8個(gè)行業(yè)中使用反映市場(chǎng)成長(zhǎng)空間的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)NTB，以區(qū)分各子行業(yè)、產(chǎn)品的成長(zhǎng)性差別，即根據(jù)NTB指標(biāo)值給出行業(yè)或子行業(yè)所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)生命周期特定階段，以及與之相適應(yīng)的投資風(fēng)格，如成長(zhǎng)型、主題型、周期型。
最后，計(jì)算出每類(lèi)投資風(fēng)格中各個(gè)行業(yè)的龍頭公司的估值水平，篩選出估值水平較低的公司構(gòu)成三大類(lèi)股票池。
三大類(lèi)股票池
成長(zhǎng)型股票池:
機(jī)械行業(yè)：上海機(jī)電（600835）、天馬股份（002122）、中國(guó)西電（601179）、東方電氣（600875）、九州電氣（300040）、臥龍電氣（600580）、中國(guó)一重（601106）、太原重工（600169）、云內(nèi)動(dòng)力（000903）、江蘇通潤(rùn)（002150）、中航重機(jī)（600765）、天威保變（600550）、金利華電（300069）、中能電氣（300062）、山推股份（000680）、濰柴動(dòng)力（000338）、特變電工（600089）、常寶股份（002478）、思源電氣（002028）、柳工（000528）、科華恒盛（002335）。
電子行業(yè)：晶源電子（002049）、大族激光（002008）、超聲電子（000823）、順洛電子（002138）、中科電氣（300035）、興森科技（002436）、拓邦股份（002139）、東晶電子（002199）、橫店?yáng)|磁（002056）、滬電股份（002463）、卓翼科技（002369）。
交運(yùn)設(shè)備行業(yè)：萬(wàn)向錢(qián)潮（000559）、威孚高科（000581）、華域汽車(chē)（600741）、長(zhǎng)安汽車(chē)（000625）、上海汽車(chē)（600104）、一汽轎車(chē)（000800）。
化工行業(yè)：金發(fā)科技（600143）、硅寶科技（300019）、安諾其（300067）、陽(yáng)谷華泰（300121）、雙龍股份（300108）、閏土股份（002440）、傳化股份（002010）、煙臺(tái)萬(wàn)華（600309）、宏達(dá)新材（002211）、黑貓股份（002068）。
醫(yī)藥行業(yè)：新和成（002001）、浙江醫(yī)藥（600216）、萬(wàn)東醫(yī)療（600055）、新華醫(yī)療（600587）、華海藥業(yè)（600521）、海正藥業(yè)（600267）、樂(lè)普醫(yī)療（300003）。
主題型股票池:
機(jī)械行業(yè)：經(jīng)緯紡機(jī)（000666）、中國(guó)北車(chē)（601299）、中國(guó)南車(chē)（601766）、華工科技（00988）、沈陽(yáng)機(jī)床（000410）、秦川發(fā)展（000837）、寶光股份（600379）、昆明機(jī)床（600806）、鳳凰光學(xué)（600071）、科達(dá)機(jī)電（600499）、大洋電機(jī)（002249）、時(shí)代新材（600458）、魯信高新（600783）。
電子行業(yè)：通富微電（002156）、士蘭微（600460）、福晶科技（002222）、臺(tái)基股份（300046）、瑞泰科技（002066）、華微電子（600360）、長(zhǎng)電科技（600584）、法拉電子（600563）、銅峰電子（600237）、新大新材（300080）。
化工行業(yè)：浙江龍盛（600352）、德美化工（002054）、齊翔騰達(dá)（002408）、鹽湖鉀肥（000792）、遠(yuǎn)興能源（000683）、渝三峽A（000565）、百川股份（002455）、湖北宜化（000422）、久聯(lián)發(fā)展（002037）、聯(lián)合化工（002217）、雷鳴科化（600985）、華魯恒升（600426）、紅寶麗（002165）、魯西化工（000830）、濮耐股份（002225）、鹽湖集團(tuán)（000578）、上海家化（600315）、柳化股份（600423）、彩虹精化（002256）、興化股份（002109）、聯(lián)化科技（002250）、天龍集團(tuán)（300063）、樂(lè)通股份（002319）、巨化股份（600160）。
醫(yī)藥行業(yè)：云南白藥（000538）、天士力（600535）、上海萊士（002252）、康緣藥業(yè)（600557）、天壇生物（600161）、華蘭生物（002007）、雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038）、瑞普生物（300119）、東阿阿膠（000423）。
周期型股票池:
振華重工（600320）、福田汽車(chē)（600166）、宇通客車(chē)（600066）、中國(guó)重汽（000951）、中聯(lián)重科（000157）、廈工股份（600815）、中集集團(tuán)（000039）、安徽合力（600761）、東風(fēng)汽車(chē)（600006）、常林股份（600710）、三一重工（600031）、山河智能（002097）、蘇常柴A（000570）、萬(wàn)家樂(lè)（000533）、丹甫股份（002366）、中興通訊（000063）、亨通光電（600487）、武漢凡谷（002194）、烽火通信（600498）、大富科技（300134）、中國(guó)石化（600028）、中國(guó)石油（601857）。
最看好的行業(yè)和公司
機(jī)械：國(guó)內(nèi)鐵路投資的高峰預(yù)計(jì)在2012年前后，車(chē)輛采購(gòu)的高峰應(yīng)該在2013年前后。動(dòng)車(chē)的整車(chē)、車(chē)軸、緊固件、控制器件等零部件以及鐵路信號(hào)設(shè)備等行業(yè)具有高速和確定性的增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦：中國(guó)南車(chē)（601766）和太原重工（600169）。
通信設(shè)備：在“十二五”全面提高信息化水平的背景下，寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成為我國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略。光通信設(shè)備在寬帶網(wǎng)絡(luò)升級(jí)進(jìn)程中將起到中流砥柱作用。通信網(wǎng)絡(luò)2G升3G、3G升4G的建設(shè)浪潮在各個(gè)國(guó)家和地區(qū)方興未艾，通信系統(tǒng)提供商將扛起通信行業(yè)的國(guó)際化的大旗，帶領(lǐng)國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商沖擊海外市場(chǎng)。重點(diǎn)推薦：烽火通信（600498）和中興通訊（000063）。
化工：在全球流動(dòng)性相對(duì)寬松的大環(huán)境下，化工行業(yè)上游能源、礦產(chǎn)等基礎(chǔ)原料價(jià)格將保持高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，具資源品屬性的氟化工、磷化工、鉀肥、磷肥將受益于通脹預(yù)期的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。圍繞“十二五”規(guī)劃提出的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一的新材料，高度精細(xì)化也將為精細(xì)化工迎來(lái)高速發(fā)展期。重點(diǎn)推薦：多氟多（002407）和彩虹精化（002256）。
醫(yī)藥：醫(yī)改的進(jìn)一步推進(jìn)對(duì)藥品消費(fèi)的拉動(dòng)作用還將持續(xù)，預(yù)計(jì)2011年全國(guó)醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值有望達(dá)到15450億的規(guī)模，同比增長(zhǎng)23%。2020年藥品市場(chǎng)容量將達(dá)到40188億元，成為國(guó)際上第二大藥品市場(chǎng)。投資機(jī)會(huì)在于創(chuàng)新、品牌、升級(jí)和整合。重點(diǎn)推薦：雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038）、東阿阿膠（000423）。
