上周華東華南兩地現(xiàn)貨價格出現(xiàn)“驚天逆轉(zhuǎn)”。由于華東地區(qū)國慶期間集中到貨3萬多噸，加之山東地區(qū)大量汽運鋁錠發(fā)往華東，而甘肅、新疆等地鋁廠積極出貨，華東現(xiàn)貨價格表現(xiàn)相對遜色。華東現(xiàn)貨成交價/當月升水從周初的330元附近迅速下滑，其后轉(zhuǎn)為貼水格局，至周五貼水幅度高達170-190元/噸。在目前的價格下，下游接貨意愿較弱，而基價巨大，持貨商則以積極出貨為主，是近期抑制升水走高的重要因素之一。不過兩地價差擴大，不排除有鋁錠從華東發(fā)往華南的可能性，加之西北發(fā)貨不暢，影響到貨量，對升水存在支撐，預計華東升水短期以區(qū)間震蕩為主。上周廣東升水暴漲。由于節(jié)前廣東/華東現(xiàn)貨價格嚴重倒掛，致使眾多廠家改發(fā)華東，廣東到貨量稀少。加之鐵路及汽運均出現(xiàn)運力緊張，廣東現(xiàn)有貨源持有者相對集中，廣東實際可流通貨源較少，推動現(xiàn)貨價格暴漲。而本周預計廣東到貨量依舊不多，也讓持貨商底氣充足，調(diào)價出貨意愿不強。鑒于到貨偏少，廣東現(xiàn)貨升水仍將維持相對高位，本周價差繼續(xù)維持較高水平可能性大。
2、鋁錠現(xiàn)貨庫存變化
庫存方面，截至上周四，國內(nèi)社會總庫存量為24.9萬噸，較周一減少0.8萬噸。其中廣東地區(qū)鋁錠社會庫存量為6.7萬噸，較周一減少0.9萬噸；華東地區(qū)鋁錠社會庫存量為15.2萬噸（其中上海庫存8.8萬噸，無錫庫存4.7萬噸、杭州庫存1.7萬噸），較周一減少0.5萬噸（其中上海持平，無錫增減少0.4萬噸，杭州減少0.1萬噸）；鞏義庫存3萬噸，較周一增加0.6萬噸。
上周周一至周四廣東到貨量僅約1.6萬噸，出庫量約3萬噸，到貨量處于歷史低位，出庫較節(jié)前也有所下降，廣東庫存下滑迅速。據(jù)了解，多地運輸開始緩慢恢復。云南方面，在上周二鐵運恢復正常，前期積壓鋁錠正發(fā)往廣東，但在途時間有所延長，預計一個星期后才會集中到達。甘肅和新疆方面鐵運調(diào)度承壓，集裝箱和車皮供不應求。甘肅軍演結束在即，本月18日鐵運恢復正常，預計積壓鋁錠10月能到達消費集散地。積壓情況最嚴峻的新疆，恢復時間仍待確定，但運輸情況也在慢慢好轉(zhuǎn)。綜上所述，下周廣東鋁錠庫存，在市場需求正常的情況下，維持下降預期較大。
3、鋁棒市場變化
上周廣東鋁棒庫存量基本維持在3萬噸附近，不過由于價格暴漲，目前廣東現(xiàn)貨價格創(chuàng)年內(nèi)新高，持貨商出貨積極性明顯加強，加之兩地價差大幅擴大，市場供應本就較為充裕，持貨商積極下調(diào)加工費以快速出貨，回籠資金。至周五鋁棒加工費報價下降至200元以下，不少鋁棒成交于150-180元/噸。即便加工費大幅下調(diào)，但終端采購意愿疲弱，市場成交仍然是較為清淡。（易樹良）
4、國慶長假后，電解鋁價格維持在13400元/噸左右，鋁企業(yè)全部實現(xiàn)盈利。這種格局源于市場的理性回歸。2015年四季度，由于產(chǎn)能過剩導致市場供需失衡，電解鋁價格暴跌至最低9620元/噸，全國大多數(shù)電解鋁企業(yè)處于虧損狀態(tài)。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會協(xié)調(diào)多家鋁企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)保價，加之前期企業(yè)自行退出生產(chǎn)序列，2015年全年我國電解鋁行業(yè)累計關停產(chǎn)能達到440萬噸左右。
進入2016年，電解鋁市場供應速度明顯放緩，鋁價慢慢回升。截至筆者發(fā)稿時，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增速創(chuàng)6年來新低，庫存創(chuàng)6年來新低，利潤創(chuàng)8年來新高，全行業(yè)實現(xiàn)盈利。
但是，所有人都在擔心，這種趨勢會維持多久?四季度以及明年的境況又如何?筆者個人認為，今后一段時期，電解鋁市場漲跌的主要因素包括三點，一是復產(chǎn)速度，二是運輸費用，三是電價因素。
2016年，當看到市場回暖之后，一輪復產(chǎn)高峰于是來臨。據(jù)不完全統(tǒng)計，1至8月份，全國累計復產(chǎn)100萬噸，估計到今年年底，還將復產(chǎn)100多萬噸，全年累計復產(chǎn)將達到200多萬噸，更有正在火熱施工中的新建電解鋁企業(yè)，一定會加快施工進度，以圖在這一輪浪潮中分得一杯羹。如果復產(chǎn)、新投的鋁企業(yè)產(chǎn)能投放，將對市場供應造成壓力，對鋁價將有較大沖擊。
以往，在大宗商品運輸領域，超載、超限很常見，車老板們說，在中國不超載就不掙錢，交通部門睜一只眼閉一只眼，你好我好大家都好。9月21日，由交通運輸部、公安部聯(lián)合下發(fā)的《超限運輸車輛行駛公路管理規(guī)定》正式實施，全國道路嚴查集、散貨車的運輸限重。“921”新規(guī)實施后，六軸雙驅(qū)半掛車的超限標準為49噸，除去貨車本身重量，實際載重為32噸。于是，鋁土礦、氧化鋁、成品鋁錠的運輸費用上漲，羊毛出在羊身上，這些成本會轉(zhuǎn)嫁到鋁錠價格中，每噸會增加約300元的成本。
今年以來，部分網(wǎng)電大省對電解鋁企業(yè)出臺了優(yōu)惠政策，或直降網(wǎng)電價格，或降低自備電上網(wǎng)費用，目前全國電解鋁企業(yè)自備電價格平均0.23元/kWh，網(wǎng)電價格平均價格0.32元/kWh。然而，這些優(yōu)惠政策時效性較短，一年一策，波動較大，運費上漲之后，電煤價格自然會水漲船高，獲得長期的優(yōu)惠電價不太容易。
經(jīng)歷了這幾年的“極寒”天氣之后，大部分電解鋁企業(yè)通過內(nèi)部提質(zhì)增效，已經(jīng)挖地三尺，沒有降本空間了;說到產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)電解鋁企業(yè)要想向高端轉(zhuǎn)型，缺錢、缺人、缺技術、缺市場，不是一朝一夕之功。企業(yè)的盈與虧，決定權在市場。我國電解鋁產(chǎn)業(yè)與鋼鐵、水泥等大宗商品相同，最大的問題還是結構性過剩，這就需要國家層面通過長期不懈的監(jiān)管和調(diào)控，讓市場供需維持在一個合理的區(qū)間。
筆者認為，如果新增產(chǎn)能、復產(chǎn)產(chǎn)能基本維持現(xiàn)在水平，不再大幅增加，那么明年鋁價將在12000-13000元/噸左右徘徊，如果新投、復產(chǎn)浪潮一波又一波，鋁價回到萬元時代的可能性就很大，那時，國內(nèi)大部分鋁企業(yè)將重歸煎熬時代。
