據(jù)了解，受供應端政策擾動令投資者疑慮升溫，LME期鋁取得連續(xù)第七個月線升勢，創(chuàng)下 2011 年 5 月以來的最高水平。與此同時，上海期貨交易所10月期鋁合約也上漲至21385元/噸，刷新2006年10月以來新高。
不過，除了鋁期貨價格外，其他有色期貨品種銅、鋅、鉛的價格并未出現(xiàn)大幅上漲走勢。此輪滬鋁行情是從去年4月13日開始走高，截至8月31日，這波上漲已經(jīng)持續(xù)近17個月。面對持續(xù)上漲的鋁價，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會表示，全力做好電解鋁行業(yè)保供穩(wěn)價工作，防范鋁價惡意炒作和非理性大幅上漲。
最近一年南海鋁錠現(xiàn)貨價格走勢圖
投機炒作還是另有內(nèi)幕還是成本上漲？
8月30日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會召開骨干電解鋁企業(yè)視頻會，達成三點共識，一是做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，防范鋁價惡意炒作和非理性大幅上漲；二是三季度進入傳統(tǒng)消費淡季，建筑、交通、電力等重點領域需求總體穩(wěn)定，市場供需未出現(xiàn)明顯短缺，企業(yè)將繼續(xù)保障供給、穩(wěn)定市場預期；三是生產(chǎn)要素及環(huán)保治理成本雖有所增加，企業(yè)將通過提升資源能源利用水平、強化生產(chǎn)管理效能等措施，努力應對成本上升壓力。
據(jù)悉，中鋁集團、魏橋創(chuàng)業(yè)、國家電投、山東信發(fā)、東方希望、酒鋼集團、河南神火、天山鋁業(yè)、杭州錦江、伊電集團等十家電解鋁企業(yè)參加了會議，與會企業(yè)電解鋁產(chǎn)能合計超過3000萬噸，占全國電解鋁總產(chǎn)能比例超過70%。
據(jù)記者了解，針對持續(xù)上漲的鋁價，自2021年以來，中國已投放兩批國家儲備鋁，合計投放14萬噸。7月5日，國家發(fā)改委會同國家糧食和物資儲備局通過網(wǎng)絡公開競價方式投放了第一批國家儲備共計10萬噸，其中銅2萬噸、鋁5萬噸、鋅3萬噸。
7月21日投放了第二批國家儲備銅3萬噸、鋁9萬噸、鋅5萬噸，共計17萬噸。此后，8月19日，國家糧食和物資儲備局物儲司負責人就國家儲備銅鋁鋅投放答記者問時指出，目前銅鋁鋅等價格仍處于高位，將繼續(xù)投放國家儲備銅鋁鋅。
8月27日，國家物資儲備調(diào)節(jié)中心發(fā)布公告稱，決定近期開始投放2021年第三批國家儲備銅鋁鋅，公開競價時間為9月1日，將出售7萬噸鋁、5萬噸鋅和3萬噸銅，數(shù)量與7月份前兩次拍賣的數(shù)量一致。
一德期貨分析師封帆對記者表示，近期價格上漲主要是對限電壓產(chǎn)的反應，預計2021年電解鋁產(chǎn)量3880萬噸，同比增速4.5%，年初預計供給端增速7%。即使已經(jīng)2次拋儲，社會庫存依舊持續(xù)下滑，所以市場對于第三次拋儲沒有反應，按照現(xiàn)在表觀消費計算，預計2021年消費量4120萬噸，同比增速8%。
與此同時，也有業(yè)內(nèi)人士表示，總體來看，能耗雙控和限電有趨嚴的趨勢，供應端難恢復。消費端淡季不淡，旺季即使維持現(xiàn)在表現(xiàn)，依然存在缺口。國儲局宣布第三批拋儲鋁錠僅7萬噸低于預期和前一批次的9萬噸，拋儲不足以彌補不斷放大的缺口，進口窗口會階段性開啟，庫存處于近年同期低位水平并有向更低下降的可能。不過，雖然目前利空因素較少，但由于目前市場過熱，滬鋁大幅拉漲后警惕踩踏或其他調(diào)控手段的出現(xiàn)。
據(jù)了解，國家發(fā)改委7月曾表示，市場普遍認為，儲備投放釋放了國家開展大宗商品保供穩(wěn)價的積極政策信號，穩(wěn)定了市場價格預期；同時，定向投放為中下游加工制造企業(yè)提供了補充庫存的機會窗口，并降低了部分企業(yè)原材料成本。
正當鋁價創(chuàng)新高之際，中信期貨的一篇報告引起記者關注，文中指出：“若供應端問題無法解決，滬鋁或沖擊歷史高點2.5萬！”不過，值得關注的是，雖然中信期貨在報告中強烈看多鋁價，但從持倉上來看，卻是最大的空頭。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，滬鋁2110合約中，中信期貨席位多頭持倉共24842手，位居多頭排名第二位；空頭持倉41467手，空頭持倉排名第一。
其空頭持倉的數(shù)量明顯多于多頭持倉的數(shù)額，疊加行情和凈持倉來看，中信期貨席位在滬鋁上似乎并沒有占到什么便宜，儼然是一個反向指標。不過，反觀多頭持倉第一的永安期貨，牢牢把握了這一輪大漲行情。不過，8月31日滬鋁大漲之后，永安期貨席位首次減持多頭持倉，這或許意味著即使長期看好鋁價，在當期現(xiàn)貨價格頻頻創(chuàng)新高之際，滬鋁開始面臨一定分歧。
鋁業(yè)板塊或將持續(xù)受益
國泰君安期貨發(fā)布研報顯示，近日廣西地區(qū)召開能耗雙控會議，會后電網(wǎng)壓減產(chǎn)名單流出，其中9月氧化鋁和電解鋁行業(yè)分別壓產(chǎn)到上半年月均產(chǎn)量的50%與80%，疊加上周五發(fā)改委下發(fā)電解鋁行業(yè)階梯電價政策，多重因素提振鋁價再次上行，滬鋁主力最高達21550元/噸，創(chuàng)近十四年來新高。
從基本面上來看，供給端受新疆昌吉地區(qū)9月起壓產(chǎn)、第三批拋儲量不及預期等因素影響，供給短期邊際偏弱；而需求端則受河南地區(qū)限電解除以及“金九銀十”消費旺季到來提振，消費短期邊際走強，整體來看基本面邊際向好依舊，對鋁價有較好的邏輯支撐。
封帆對記者表示，由于供給端明確受限，短期天花板達不到4500萬噸進一步低于市場預期，國內(nèi)廢鋁短期難以形成規(guī)模性增長，進口廢鋁受限于海運不暢，供給端下半年沒有增量只有減量。消費端雖然國內(nèi)消費增速在邊際減弱，但海外消費依舊強勢恢復，加上消費旺季的預期，社會庫存進一步下滑不排除擠倉的可能性出現(xiàn)。
宏觀方面穩(wěn)定，美國再現(xiàn)偏鴿言論，國內(nèi)進一步以維穩(wěn)為主，宏觀短期難轉向。因此，對于鋁價的后期走勢，鋁價存在進一步上漲的可能，但短時間的拉漲后，國家或再次喊話穩(wěn)定鋁價，下次拋儲量或提升，鋁價高價位高波動，追漲風險大，以逢低布局多單為主。
發(fā)改委8月27日印發(fā)《關于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》，部署各地完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策，進一步健全綠色價格機制，推動電解鋁行業(yè)持續(xù)提升能源利用效率、降低碳排放強度。具體要點：繼續(xù)實行階梯電價政策，按電解鋁企業(yè)鋁液綜合交流電耗對階梯電價進行分檔，2022/2023/2025 年分檔標準分別為13650/13450/13300KWh/t，鋁液綜合交流電耗每高于分檔標準20KWh，鋁液生產(chǎn)用電量加價0.01 元/KWh。
鼓勵電解鋁企業(yè)提高風電、光伏發(fā)電等非水可再生能源利用水平。電解鋁企業(yè)消耗的非水可再生能源電量占比超過15%，占比每增加1 個百分點，階梯電價加價標準相應降低1%。與此同時，執(zhí)行階梯電價政策形成的加價電費，由省級發(fā)展改革部門統(tǒng)籌管理使用，重點用于支持高耗能行業(yè)節(jié)能改造和轉型升級。
價格不斷上調(diào)，持貨商對后市保持樂觀預期，多捂貨不出，部分貨場出現(xiàn)了囤貨現(xiàn)象，市場流通貨源偏緊，價格不斷上抬。另外據(jù)了解，因為硅價格走勢的影響，再生鋁廠家更青睞于生鋁貨源，8月份生鋁價格漲勢突出，廠家普遍上臺價格收貨，導致熟鋁漲幅遠不及生鋁。廠家方面，因廢鋁價格高以及硅暴漲的影響，導致再生鋁合金錠廠家原材料成本壓力增大，鋁合金錠供應緊張，價格應聲而上，據(jù)統(tǒng)計，ADC12鋁合金錠主流價格已經(jīng)由8月初的18700漲至目前20800附近，漲幅超過了2000元。
行情預測：鋁價持續(xù)大漲，政府以及協(xié)會有意壓制鋁價的過度上漲，回調(diào)風險加大，短期料廢鋁上漲動力減弱，謹防出現(xiàn)回落，建議貨多商家逢高可考慮出貨，降低部分庫存。
最近30天南海靈通鋁錠價格圖表
對擁有自備電廠的鋁企，要切實加強加價電費收繳工作。嚴禁各地對電解鋁行業(yè)實施優(yōu)惠電價、組織電解鋁企業(yè)電力市場專場交易等，已經(jīng)實施和組織的應立即取消。電解鋁繼續(xù)實行階梯電價，利好頭部企業(yè)。市場認為，本次文件是對前期政策的完善(2013年已執(zhí)行階梯電價政策)，鋁液綜合交流電耗標準較原標準的要求有所提高。
自2022年起行業(yè)平均用電成本將出現(xiàn)抬升，目前中國宏橋、云鋁股份、神火股份、中國鋁業(yè)等主流上市公司鋁液綜合交流電耗均低于2022年標準，即對中小鋁廠的影響更大，利潤空間或被壓縮。因此，長期來講，還是利好相關頭部企業(yè)。
本月倫鋁大幅上行，盤中漲至2730上方，月累計上漲近4.2%；料倫鋁上行趨勢或放緩，后續(xù)可繼續(xù)關注8月美非農(nóng)數(shù)據(jù)如何，若數(shù)據(jù)不佳，則鋁價或面臨進一步回調(diào)風險，關注震蕩區(qū)間2630-2750。
8月滬鋁延續(xù)上月上升趨勢，主力站上21000上方，月累計漲幅達6.47%；不過在經(jīng)歷近期暴漲近千元后，鋁價高位下風險也激增，疊加政府以及有關部門對大宗商品價格的調(diào)控決心仍在，繼續(xù)追漲需謹慎，短期料滬鋁或再度出現(xiàn)高位回落風險，中長期看漲思路維持，主力可關注20500-21500區(qū)間震蕩，操作上可暫觀望，等待回調(diào)買入機會。
不過，除了鋁期貨價格外，其他有色期貨品種銅、鋅、鉛的價格并未出現(xiàn)大幅上漲走勢。此輪滬鋁行情是從去年4月13日開始走高，截至8月31日，這波上漲已經(jīng)持續(xù)近17個月。面對持續(xù)上漲的鋁價，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會表示，全力做好電解鋁行業(yè)保供穩(wěn)價工作，防范鋁價惡意炒作和非理性大幅上漲。
最近一年南海鋁錠現(xiàn)貨價格走勢圖
投機炒作還是另有內(nèi)幕還是成本上漲？
8月30日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會召開骨干電解鋁企業(yè)視頻會，達成三點共識，一是做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，防范鋁價惡意炒作和非理性大幅上漲；二是三季度進入傳統(tǒng)消費淡季，建筑、交通、電力等重點領域需求總體穩(wěn)定，市場供需未出現(xiàn)明顯短缺，企業(yè)將繼續(xù)保障供給、穩(wěn)定市場預期；三是生產(chǎn)要素及環(huán)保治理成本雖有所增加，企業(yè)將通過提升資源能源利用水平、強化生產(chǎn)管理效能等措施，努力應對成本上升壓力。
據(jù)悉，中鋁集團、魏橋創(chuàng)業(yè)、國家電投、山東信發(fā)、東方希望、酒鋼集團、河南神火、天山鋁業(yè)、杭州錦江、伊電集團等十家電解鋁企業(yè)參加了會議，與會企業(yè)電解鋁產(chǎn)能合計超過3000萬噸，占全國電解鋁總產(chǎn)能比例超過70%。
據(jù)記者了解，針對持續(xù)上漲的鋁價，自2021年以來，中國已投放兩批國家儲備鋁，合計投放14萬噸。7月5日，國家發(fā)改委會同國家糧食和物資儲備局通過網(wǎng)絡公開競價方式投放了第一批國家儲備共計10萬噸，其中銅2萬噸、鋁5萬噸、鋅3萬噸。
7月21日投放了第二批國家儲備銅3萬噸、鋁9萬噸、鋅5萬噸，共計17萬噸。此后，8月19日，國家糧食和物資儲備局物儲司負責人就國家儲備銅鋁鋅投放答記者問時指出，目前銅鋁鋅等價格仍處于高位，將繼續(xù)投放國家儲備銅鋁鋅。
8月27日，國家物資儲備調(diào)節(jié)中心發(fā)布公告稱，決定近期開始投放2021年第三批國家儲備銅鋁鋅，公開競價時間為9月1日，將出售7萬噸鋁、5萬噸鋅和3萬噸銅，數(shù)量與7月份前兩次拍賣的數(shù)量一致。
一德期貨分析師封帆對記者表示，近期價格上漲主要是對限電壓產(chǎn)的反應，預計2021年電解鋁產(chǎn)量3880萬噸，同比增速4.5%，年初預計供給端增速7%。即使已經(jīng)2次拋儲，社會庫存依舊持續(xù)下滑，所以市場對于第三次拋儲沒有反應，按照現(xiàn)在表觀消費計算，預計2021年消費量4120萬噸，同比增速8%。
與此同時，也有業(yè)內(nèi)人士表示，總體來看，能耗雙控和限電有趨嚴的趨勢，供應端難恢復。消費端淡季不淡，旺季即使維持現(xiàn)在表現(xiàn)，依然存在缺口。國儲局宣布第三批拋儲鋁錠僅7萬噸低于預期和前一批次的9萬噸，拋儲不足以彌補不斷放大的缺口，進口窗口會階段性開啟，庫存處于近年同期低位水平并有向更低下降的可能。不過，雖然目前利空因素較少，但由于目前市場過熱，滬鋁大幅拉漲后警惕踩踏或其他調(diào)控手段的出現(xiàn)。
據(jù)了解，國家發(fā)改委7月曾表示，市場普遍認為，儲備投放釋放了國家開展大宗商品保供穩(wěn)價的積極政策信號，穩(wěn)定了市場價格預期；同時，定向投放為中下游加工制造企業(yè)提供了補充庫存的機會窗口，并降低了部分企業(yè)原材料成本。
正當鋁價創(chuàng)新高之際，中信期貨的一篇報告引起記者關注，文中指出：“若供應端問題無法解決，滬鋁或沖擊歷史高點2.5萬！”不過，值得關注的是，雖然中信期貨在報告中強烈看多鋁價，但從持倉上來看，卻是最大的空頭。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，滬鋁2110合約中，中信期貨席位多頭持倉共24842手，位居多頭排名第二位；空頭持倉41467手，空頭持倉排名第一。
其空頭持倉的數(shù)量明顯多于多頭持倉的數(shù)額，疊加行情和凈持倉來看，中信期貨席位在滬鋁上似乎并沒有占到什么便宜，儼然是一個反向指標。不過，反觀多頭持倉第一的永安期貨，牢牢把握了這一輪大漲行情。不過，8月31日滬鋁大漲之后，永安期貨席位首次減持多頭持倉，這或許意味著即使長期看好鋁價，在當期現(xiàn)貨價格頻頻創(chuàng)新高之際，滬鋁開始面臨一定分歧。
鋁業(yè)板塊或將持續(xù)受益
國泰君安期貨發(fā)布研報顯示，近日廣西地區(qū)召開能耗雙控會議，會后電網(wǎng)壓減產(chǎn)名單流出，其中9月氧化鋁和電解鋁行業(yè)分別壓產(chǎn)到上半年月均產(chǎn)量的50%與80%，疊加上周五發(fā)改委下發(fā)電解鋁行業(yè)階梯電價政策，多重因素提振鋁價再次上行，滬鋁主力最高達21550元/噸，創(chuàng)近十四年來新高。
從基本面上來看，供給端受新疆昌吉地區(qū)9月起壓產(chǎn)、第三批拋儲量不及預期等因素影響，供給短期邊際偏弱；而需求端則受河南地區(qū)限電解除以及“金九銀十”消費旺季到來提振，消費短期邊際走強，整體來看基本面邊際向好依舊，對鋁價有較好的邏輯支撐。
封帆對記者表示，由于供給端明確受限，短期天花板達不到4500萬噸進一步低于市場預期，國內(nèi)廢鋁短期難以形成規(guī)模性增長，進口廢鋁受限于海運不暢，供給端下半年沒有增量只有減量。消費端雖然國內(nèi)消費增速在邊際減弱，但海外消費依舊強勢恢復，加上消費旺季的預期，社會庫存進一步下滑不排除擠倉的可能性出現(xiàn)。
宏觀方面穩(wěn)定，美國再現(xiàn)偏鴿言論，國內(nèi)進一步以維穩(wěn)為主，宏觀短期難轉向。因此，對于鋁價的后期走勢，鋁價存在進一步上漲的可能，但短時間的拉漲后，國家或再次喊話穩(wěn)定鋁價，下次拋儲量或提升，鋁價高價位高波動，追漲風險大，以逢低布局多單為主。
發(fā)改委8月27日印發(fā)《關于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》，部署各地完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策，進一步健全綠色價格機制，推動電解鋁行業(yè)持續(xù)提升能源利用效率、降低碳排放強度。具體要點：繼續(xù)實行階梯電價政策，按電解鋁企業(yè)鋁液綜合交流電耗對階梯電價進行分檔，2022/2023/2025 年分檔標準分別為13650/13450/13300KWh/t，鋁液綜合交流電耗每高于分檔標準20KWh，鋁液生產(chǎn)用電量加價0.01 元/KWh。
鼓勵電解鋁企業(yè)提高風電、光伏發(fā)電等非水可再生能源利用水平。電解鋁企業(yè)消耗的非水可再生能源電量占比超過15%，占比每增加1 個百分點，階梯電價加價標準相應降低1%。與此同時，執(zhí)行階梯電價政策形成的加價電費，由省級發(fā)展改革部門統(tǒng)籌管理使用，重點用于支持高耗能行業(yè)節(jié)能改造和轉型升級。
價格不斷上調(diào)，持貨商對后市保持樂觀預期，多捂貨不出，部分貨場出現(xiàn)了囤貨現(xiàn)象，市場流通貨源偏緊，價格不斷上抬。另外據(jù)了解，因為硅價格走勢的影響，再生鋁廠家更青睞于生鋁貨源，8月份生鋁價格漲勢突出，廠家普遍上臺價格收貨，導致熟鋁漲幅遠不及生鋁。廠家方面，因廢鋁價格高以及硅暴漲的影響，導致再生鋁合金錠廠家原材料成本壓力增大，鋁合金錠供應緊張，價格應聲而上，據(jù)統(tǒng)計，ADC12鋁合金錠主流價格已經(jīng)由8月初的18700漲至目前20800附近，漲幅超過了2000元。
行情預測：鋁價持續(xù)大漲，政府以及協(xié)會有意壓制鋁價的過度上漲，回調(diào)風險加大，短期料廢鋁上漲動力減弱，謹防出現(xiàn)回落，建議貨多商家逢高可考慮出貨，降低部分庫存。
最近30天南海靈通鋁錠價格圖表
對擁有自備電廠的鋁企，要切實加強加價電費收繳工作。嚴禁各地對電解鋁行業(yè)實施優(yōu)惠電價、組織電解鋁企業(yè)電力市場專場交易等，已經(jīng)實施和組織的應立即取消。電解鋁繼續(xù)實行階梯電價，利好頭部企業(yè)。市場認為，本次文件是對前期政策的完善(2013年已執(zhí)行階梯電價政策)，鋁液綜合交流電耗標準較原標準的要求有所提高。
自2022年起行業(yè)平均用電成本將出現(xiàn)抬升，目前中國宏橋、云鋁股份、神火股份、中國鋁業(yè)等主流上市公司鋁液綜合交流電耗均低于2022年標準，即對中小鋁廠的影響更大，利潤空間或被壓縮。因此，長期來講，還是利好相關頭部企業(yè)。
本月倫鋁大幅上行，盤中漲至2730上方，月累計上漲近4.2%；料倫鋁上行趨勢或放緩，后續(xù)可繼續(xù)關注8月美非農(nóng)數(shù)據(jù)如何，若數(shù)據(jù)不佳，則鋁價或面臨進一步回調(diào)風險，關注震蕩區(qū)間2630-2750。
8月滬鋁延續(xù)上月上升趨勢，主力站上21000上方，月累計漲幅達6.47%；不過在經(jīng)歷近期暴漲近千元后，鋁價高位下風險也激增，疊加政府以及有關部門對大宗商品價格的調(diào)控決心仍在，繼續(xù)追漲需謹慎，短期料滬鋁或再度出現(xiàn)高位回落風險，中長期看漲思路維持，主力可關注20500-21500區(qū)間震蕩，操作上可暫觀望，等待回調(diào)買入機會。
