一、電解鋁市場
圖1：長江現(xiàn)貨鋁錠走勢圖
華東地區(qū)：本周鋁價先跌后漲，美聯(lián)儲預料中的加息，但市場此前利空因素多已消化，加息靴子落地后，鋁價不跌反漲逾100元，截至周五，長江現(xiàn)貨鋁價報價在13580-13620元/噸之間，較上周五上調80元，不過從目前的趨勢來看，鋁價受高庫存壓制，反彈有壓力，不宜過分追漲。
現(xiàn)貨市場方面，持貨商本周出貨積極性較高，市場貨源充裕，貼水逐漸由百元以內擴大至180元。周初下游企業(yè)按需采購，中間商搬貨情緒不高，后兩日成交有所好轉。
圖2：華南現(xiàn)貨鋁錠走勢圖
華南地區(qū)：截至周五，華南鋁錠帶票價格在13860-13960元/噸，不帶票價格在12660-12760元/噸，較上周五上漲100元。本周華南地區(qū)市場成交尚可，價格波動較大，中間商交投較活躍，下游逢低接貨。
二、廢鋁市場
表1：各地廢鋁價格對比
本周華南地區(qū)廢鋁價格漲跌不一，佛山地區(qū)破碎生鋁、熟鋁價格、再生鋁合金錠價格平穩(wěn)，其他多上調50-100元；河南長葛、湖北地區(qū)廢鋁價格跟跌百元，河北鋁線、門窗小跌，其他廢鋁價格平穩(wěn)。整體來看，本周廢鋁市場漲跌空間不大。
市場方面，本周河北、天津等地市場環(huán)保略有好轉，已有部分冶煉廠選擇隱蔽性生產，其他地區(qū)市場交易尚可，江浙滬地區(qū)鋁合金門窗料貨源較暢銷，廣西、湖南等地易拉罐壓塊貨源緊俏，廠家多入市尋貨。
另外，4月環(huán)保督察的省份已經公布，主要包括湖南、安徽、新疆、西藏、貴州、四川、山西、山東、天津、海南、遼寧、吉林、浙江、上海、福建地區(qū)，具體對廢鋁市場影響，我們會持續(xù)關注。
下周預測：庫存高位對鋁價上漲不利，缺乏持續(xù)反彈動力，預計上方空間有限，廢鋁價格下周或仍維持震蕩趨穩(wěn)行情。
三、期貨市場分析
圖3：倫鋁日線走勢圖
本周美聯(lián)儲加息靴子落地，如市場預期加息25個基點，由于市場提前消化，利空出盡，美元遭遇重挫，鋁價趁機反彈，周四倫鋁一舉突破1900美元關口，最高攀升至1912.5美元，但庫存持續(xù)增加以及需求疲弱令鋁價反彈有限，倫鋁1900上方遇阻；短期來看，倫鋁或反復測試1900關口壓力位，中長期偏強趨勢不變。
圖4：滬鋁1705合約走勢圖
國內庫存持續(xù)增加，令鋁價走勢疲弱，本周滬鋁自13550后回升，顯然13500關口支撐明顯，且在美聯(lián)儲加息靴子落地后，一度觸及14000壓力位后，但庫存壓力大，滬鋁上漲乏力，隨后回落。技術上，受制于庫存及需求的壓力，滬鋁走勢仍顯疲弱，料繼續(xù)關注13500關口支撐，上方14000壓力位猶存。
四、操作建議
期貨方面：本周美聯(lián)儲如預期中加息，由于市場提前消化，利空出盡，鋁價迎來了反彈行情，周四倫鋁一舉突破1900美元關口，最高攀升至1912.5美元，但庫存持續(xù)增加以及需求疲弱令鋁價反彈有限，倫鋁1900上方遇阻；短期來看，倫鋁或反復測試1900關口壓力位，中長期偏強趨勢不變。
滬鋁走勢略顯偏弱，本周滬鋁自13550后回升，在美聯(lián)儲加息靴子落地后，一度觸及14000壓力位，但庫存壓力太大，滬鋁上漲乏力，隨后回落，技術上，受制于庫存及需求的壓力，滬鋁走勢仍顯疲弱，料繼續(xù)關注13500關口支撐，上方14000壓力位猶存。
現(xiàn)貨方面：截至周五，華東現(xiàn)貨鋁成交于13580-13620元/噸，較上周上漲80元/噸。本周庫存情況，上海社會庫存約25.2萬噸，較上周增加0.9萬噸，南海社會庫存36.8萬噸，較上周增加1.7萬噸，庫存持續(xù)增多，抑制鋁價走勢。料下周現(xiàn)貨鋁漲幅有限。
鋁現(xiàn)貨期貨市場周評
限產政策影響曇花一現(xiàn)，但成本支撐較為有力，若鋁價繼續(xù)下跌，下方支撐將逐步體現(xiàn)，屆時是布局多單的好時機。
一、市場表現(xiàn)
本周滬鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢，主力1705合約收于13760元，周下跌170元。
技術上，近期滬鋁在三角形中震蕩，上方有下行壓力線，下方支撐線在13500附近。40天均線漲勢明顯放緩。
二、影響因素及分析
受環(huán)保措施影響，預焙陽極平均價格增加50元至3485元，動力煤現(xiàn)貨價格上漲30元至625元，但氧化鋁價格已從2月末的2895元，下降至2760元?？傮w而言，電解鋁成本未出現(xiàn)大幅變動，維持在13200元附近。
國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，國內電解鋁產量548.5萬噸，同比增加15.6%。對于部分自備電廠的電解鋁冶煉企業(yè)而言，仍可獲得300-400元冶煉利潤。因此，即使在限產、去產能政策壓力下，國內電解鋁產量依舊增長。
預期當電解鋁冶煉成本緊貼現(xiàn)貨價格，甚至出現(xiàn)虧損時，結合政府限產、去產能政策的引導，才能真正實現(xiàn)電解鋁行業(yè)的供給側改革。
周四LME鋁全球庫存合計200.8萬噸，較上周四減少7.7萬噸。周四國內電解鋁現(xiàn)貨主要庫存合計115.1萬噸，較上周四增加2.9萬噸。上周SHFE鋁庫存增加4.8萬噸至26.9萬噸。維持國外庫存下降，國內庫存上升格局。
周四凌晨，美聯(lián)儲如期宣布加息，上調聯(lián)邦基金目標利率25個基點。全球市場已提前做出反應，3月上旬，1年期美國國債收益率就已增至1%附近。故美聯(lián)儲宣布加息后，市場未出現(xiàn)劇烈波動。反而因耶倫偏鴿派的言論，美元指數(shù)大幅下跌，鋁市出現(xiàn)小幅反彈。
現(xiàn)貨方面，周四A00鋁錠現(xiàn)貨貼水再度擴大，對當月合約平均貼水180元?，F(xiàn)貨市場整體成交不佳。
三、結論與操作建議
限產政策影響曇花一現(xiàn)，但成本支撐較為有力，若鋁價繼續(xù)下跌，下方支撐將逐步體現(xiàn)，屆時是布局多單的好時機。
