滬鋁主力03合約周三收于22615元/噸，較上一交易日微跌0.31%，夜盤高開收報22760。當(dāng)前鋁價向上驅(qū)動減弱，短期看復(fù)制節(jié)后凌厲漲勢的難度較大。一方面，國內(nèi)廣西地區(qū)疫情已逐步得到控制，百色15日起將有序解除管控，運輸問題預(yù)計將逐漸得到緩和，同時當(dāng)?shù)匮趸X廠、電解鋁廠進一步減產(chǎn)可能性基本消除。
另一方面，俄烏局勢目前看是得到了明顯的緩解，那么市場對于歐洲地區(qū)天然氣供應(yīng)短缺以及鋁廠減產(chǎn)的預(yù)期也相應(yīng)的減弱了。不過，鋁價下方的支撐依舊較強。當(dāng)前國內(nèi)鋁錠加鋁棒社庫仍處于近5年較低位置，廣西停產(chǎn)產(chǎn)能短期難恢復(fù)，且西南地區(qū)由于枯水期的關(guān)系，預(yù)計復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)能開工的節(jié)奏也很難提速。而隨著下游開始復(fù)工，且地產(chǎn)后周期疊加基建發(fā)力預(yù)期當(dāng)前依舊較為樂觀，預(yù)計在終端需求帶動下，國內(nèi)鋁基本面在一、二季度有望維持較強的狀態(tài)。而海外方面，LME庫存已處于近年最低水平，LME鋁的back結(jié)構(gòu)正在逐漸走強，反映近端鋁錠供應(yīng)偏緊，短期看在能源價格維持高位的背景下，這種格局將繼續(xù)維持一段時間，同時LME鋁下方將將繼續(xù)受到較強的成本支撐。最后，宏觀方面，周四凌晨美聯(lián)儲公布議息會議紀要，由于前期市場對于加息預(yù)期已十分充足，本次紀要對有色影響相對有限。綜上，我們認為中長看鋁價仍有上升空間，建議前期低位入場多單繼續(xù)持有，若持單成本較高或風(fēng)險承受能力較弱，短期可暫時減倉，等待更好的入場機會。
鋁和其他基本金屬價格周三上漲，因俄羅斯和西方國家在烏克蘭問題上的緊張關(guān)系有所緩解，焦點轉(zhuǎn)移到導(dǎo)致能源供應(yīng)緊張上。
倫敦金屬交易所(LME)三個月期鋁上漲1.4%，至每噸3,253美元。用于運輸和包裝的鋁是生產(chǎn)中能源消耗最大的金屬。
中銀國際大宗商品策略部主管付曉表示，“我認為，這主要是地緣政治形勢趨于平靜后的一種釋然性反彈。”
“鋁表現(xiàn)仍然，因為電力問題，盡管俄羅斯和烏克蘭的局勢有所緩和，能源和天然氣市場仍然相當(dāng)緊張，油價處于高位。”
俄羅斯宣布從烏克蘭邊境部分撤軍后，全球股市和其他金融市場表現(xiàn)樂觀，盡管西方對此持懷疑態(tài)度。
投資者正在等待今日稍晚美國聯(lián)邦儲備理事會(FED/美聯(lián)儲)公布的1月政策會議記錄。金融市場消化的美聯(lián)儲3月加息0.5個百分點的可能性超過50%。
三個月期銅上漲0.3%，至每噸10,002美元，期鎳上漲0.6%，至每噸23,425美元，期鉛上漲1.6%，至每噸2,344.50美元，期鋅上漲0.3%，至每噸3,593美元，期錫上漲0.5%，至每噸43,615美元。
根據(jù)政府通知，中國鋁產(chǎn)區(qū)廣西的百色市周二解除了上周為對抗疫情上升而實施的封鎖。
中國1月PPI同比漲幅降至半年低位，盡管當(dāng)月國際上以原油為代表的能源品價格大幅上漲，但在國內(nèi)保供穩(wěn)價政策有力推進之下，工業(yè)品漲幅有限。
2月初以來，廣西百色因疫情突發(fā)實施嚴格的封控管制措施，對當(dāng)?shù)匮趸X、電解鋁的生產(chǎn)及運輸造成很大影響。目前已經(jīng)有鋁廠開始停槽，影響到的產(chǎn)能大概50萬噸。由于廣西疫情事發(fā)突然，強行停槽會影響疫情后恢復(fù)生產(chǎn)的難度和節(jié)奏，因此對產(chǎn)量影響進一步擴大。2月13日，廣西百色新增本土病例6例，疫情仍在延續(xù)，管控措施預(yù)計仍將持續(xù)一段時間。
百色疫情加劇全球鋁供應(yīng)短缺
中國是全球大的電解鋁生產(chǎn)國。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年中國電解鋁產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的57.8%。而在近幾年中國電解鋁產(chǎn)能向綠色能源富集區(qū)域轉(zhuǎn)移過程中，廣西產(chǎn)能占比越來越高，影響越來越大。據(jù)SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至1月底，廣西電解鋁運行產(chǎn)能約為198萬噸。其中，百色市涉及電解鋁運行產(chǎn)能173萬噸，占全國運行產(chǎn)能的4.5%；百色市氧化鋁建成產(chǎn)能約955萬噸，約占全國產(chǎn)能的11%。百色疫情將加劇全球電解鋁市場供應(yīng)緊張局面。
去年四季度以來，因能源價格高漲，歐洲地區(qū)多家電解鋁企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，累計產(chǎn)能超過80萬噸。需求方面，歐洲經(jīng)濟仍處于疫情后的快速復(fù)蘇期。Markit公布的歐元區(qū)1月Markit制造業(yè)PMI終值從去年12月的58.0升至5個月以來的高點58.7。同時，美國制造業(yè)也處于較強復(fù)蘇期。經(jīng)濟增長帶動鋁需求上升，供應(yīng)缺口將進一步拉大。目前LME庫存降至2007年以來的低位，按照當(dāng)前的下降速度，LME庫存將在未來半年內(nèi)耗盡，這加劇了市場恐慌心理。上周LME庫存出現(xiàn)較大幅度回升，或因此前中國進口窗口關(guān)閉，發(fā)往中國的鋁錠改為向LME交倉，但這難以改變?nèi)蚍秶鷥?nèi)的電解鋁市場供應(yīng)緊張局面。今年中國原本預(yù)計需要進口100萬噸鋁來補充國內(nèi)供應(yīng)缺口，但目前海外鋁供應(yīng)短缺比國內(nèi)更為嚴重，內(nèi)外盤鋁價輪番上漲，將鋁價一步一步推向歷史高位。
氧化鋁價格上漲推升鋁生產(chǎn)成本
疫情導(dǎo)致廣西百色氧化鋁外調(diào)不便。百色氧化鋁除了滿足自身區(qū)域需求外，同時輸出到其他地區(qū)。2月，氧化鋁存在較強的減產(chǎn)預(yù)期，百色氧化鋁對外輸出減少將加劇全國范圍內(nèi)的供應(yīng)短缺?；久孀邚娡苿友趸X價格近期持續(xù)上升。預(yù)計氧化鋁短缺狀況仍將持續(xù)一段時間，價格仍有上升空間。
今年以來，全球鋁價上漲的主要原因在于基本面和宏觀面共振。從基本面來看，鋁廠持續(xù)減產(chǎn)導(dǎo)致全球鋁供應(yīng)偏緊，預(yù)計此局面上半年難以改變。鋁廠一旦出現(xiàn)減產(chǎn)，恢復(fù)周期較長，且這些鋁廠目前還不具備復(fù)產(chǎn)條件，形成有效產(chǎn)量早也要到6月以后。從需求端來看，歐美制造業(yè)PMI仍處于較強的擴張區(qū)間，需求仍在上升；中國在穩(wěn)增長措施下需求邊際好轉(zhuǎn)，一季度基建投資增速或在10%，將高于季節(jié)性增速。從宏觀面來看，全球通脹高企，能源價格強勢上行，整個工業(yè)品價格處于上升期。另外，鋁價也受到俄烏地緣政治緊張局勢的支撐，全球大鋁企之一——俄羅斯鋁業(yè)存在被制裁風(fēng)險。在此背景下，短期內(nèi)全球鋁價難出現(xiàn)深度回調(diào)。不過，隨著歐美央行政策逐漸轉(zhuǎn)鷹，全球流動性正在收緊，經(jīng)濟增速預(yù)計也將出現(xiàn)下滑，下半年鋁需求增速會回落，且供應(yīng)存在改善預(yù)期，全球通脹壓力也將減弱，鋁價或?qū)母呶恢饾u回落。
另一方面，俄烏局勢目前看是得到了明顯的緩解，那么市場對于歐洲地區(qū)天然氣供應(yīng)短缺以及鋁廠減產(chǎn)的預(yù)期也相應(yīng)的減弱了。不過，鋁價下方的支撐依舊較強。當(dāng)前國內(nèi)鋁錠加鋁棒社庫仍處于近5年較低位置，廣西停產(chǎn)產(chǎn)能短期難恢復(fù)，且西南地區(qū)由于枯水期的關(guān)系，預(yù)計復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)能開工的節(jié)奏也很難提速。而隨著下游開始復(fù)工，且地產(chǎn)后周期疊加基建發(fā)力預(yù)期當(dāng)前依舊較為樂觀，預(yù)計在終端需求帶動下，國內(nèi)鋁基本面在一、二季度有望維持較強的狀態(tài)。而海外方面，LME庫存已處于近年最低水平，LME鋁的back結(jié)構(gòu)正在逐漸走強，反映近端鋁錠供應(yīng)偏緊，短期看在能源價格維持高位的背景下，這種格局將繼續(xù)維持一段時間，同時LME鋁下方將將繼續(xù)受到較強的成本支撐。最后，宏觀方面，周四凌晨美聯(lián)儲公布議息會議紀要，由于前期市場對于加息預(yù)期已十分充足，本次紀要對有色影響相對有限。綜上，我們認為中長看鋁價仍有上升空間，建議前期低位入場多單繼續(xù)持有，若持單成本較高或風(fēng)險承受能力較弱，短期可暫時減倉，等待更好的入場機會。
鋁和其他基本金屬價格周三上漲，因俄羅斯和西方國家在烏克蘭問題上的緊張關(guān)系有所緩解，焦點轉(zhuǎn)移到導(dǎo)致能源供應(yīng)緊張上。
倫敦金屬交易所(LME)三個月期鋁上漲1.4%，至每噸3,253美元。用于運輸和包裝的鋁是生產(chǎn)中能源消耗最大的金屬。
中銀國際大宗商品策略部主管付曉表示，“我認為，這主要是地緣政治形勢趨于平靜后的一種釋然性反彈。”
“鋁表現(xiàn)仍然，因為電力問題，盡管俄羅斯和烏克蘭的局勢有所緩和，能源和天然氣市場仍然相當(dāng)緊張，油價處于高位。”
俄羅斯宣布從烏克蘭邊境部分撤軍后，全球股市和其他金融市場表現(xiàn)樂觀，盡管西方對此持懷疑態(tài)度。
投資者正在等待今日稍晚美國聯(lián)邦儲備理事會(FED/美聯(lián)儲)公布的1月政策會議記錄。金融市場消化的美聯(lián)儲3月加息0.5個百分點的可能性超過50%。
三個月期銅上漲0.3%，至每噸10,002美元，期鎳上漲0.6%，至每噸23,425美元，期鉛上漲1.6%，至每噸2,344.50美元，期鋅上漲0.3%，至每噸3,593美元，期錫上漲0.5%，至每噸43,615美元。
根據(jù)政府通知，中國鋁產(chǎn)區(qū)廣西的百色市周二解除了上周為對抗疫情上升而實施的封鎖。
中國1月PPI同比漲幅降至半年低位，盡管當(dāng)月國際上以原油為代表的能源品價格大幅上漲，但在國內(nèi)保供穩(wěn)價政策有力推進之下，工業(yè)品漲幅有限。
2月初以來，廣西百色因疫情突發(fā)實施嚴格的封控管制措施，對當(dāng)?shù)匮趸X、電解鋁的生產(chǎn)及運輸造成很大影響。目前已經(jīng)有鋁廠開始停槽，影響到的產(chǎn)能大概50萬噸。由于廣西疫情事發(fā)突然，強行停槽會影響疫情后恢復(fù)生產(chǎn)的難度和節(jié)奏，因此對產(chǎn)量影響進一步擴大。2月13日，廣西百色新增本土病例6例，疫情仍在延續(xù)，管控措施預(yù)計仍將持續(xù)一段時間。
百色疫情加劇全球鋁供應(yīng)短缺
中國是全球大的電解鋁生產(chǎn)國。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年中國電解鋁產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的57.8%。而在近幾年中國電解鋁產(chǎn)能向綠色能源富集區(qū)域轉(zhuǎn)移過程中，廣西產(chǎn)能占比越來越高，影響越來越大。據(jù)SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至1月底，廣西電解鋁運行產(chǎn)能約為198萬噸。其中，百色市涉及電解鋁運行產(chǎn)能173萬噸，占全國運行產(chǎn)能的4.5%；百色市氧化鋁建成產(chǎn)能約955萬噸，約占全國產(chǎn)能的11%。百色疫情將加劇全球電解鋁市場供應(yīng)緊張局面。
去年四季度以來，因能源價格高漲，歐洲地區(qū)多家電解鋁企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，累計產(chǎn)能超過80萬噸。需求方面，歐洲經(jīng)濟仍處于疫情后的快速復(fù)蘇期。Markit公布的歐元區(qū)1月Markit制造業(yè)PMI終值從去年12月的58.0升至5個月以來的高點58.7。同時，美國制造業(yè)也處于較強復(fù)蘇期。經(jīng)濟增長帶動鋁需求上升，供應(yīng)缺口將進一步拉大。目前LME庫存降至2007年以來的低位，按照當(dāng)前的下降速度，LME庫存將在未來半年內(nèi)耗盡，這加劇了市場恐慌心理。上周LME庫存出現(xiàn)較大幅度回升，或因此前中國進口窗口關(guān)閉，發(fā)往中國的鋁錠改為向LME交倉，但這難以改變?nèi)蚍秶鷥?nèi)的電解鋁市場供應(yīng)緊張局面。今年中國原本預(yù)計需要進口100萬噸鋁來補充國內(nèi)供應(yīng)缺口，但目前海外鋁供應(yīng)短缺比國內(nèi)更為嚴重，內(nèi)外盤鋁價輪番上漲，將鋁價一步一步推向歷史高位。
氧化鋁價格上漲推升鋁生產(chǎn)成本
疫情導(dǎo)致廣西百色氧化鋁外調(diào)不便。百色氧化鋁除了滿足自身區(qū)域需求外，同時輸出到其他地區(qū)。2月，氧化鋁存在較強的減產(chǎn)預(yù)期，百色氧化鋁對外輸出減少將加劇全國范圍內(nèi)的供應(yīng)短缺?；久孀邚娡苿友趸X價格近期持續(xù)上升。預(yù)計氧化鋁短缺狀況仍將持續(xù)一段時間，價格仍有上升空間。
今年以來，全球鋁價上漲的主要原因在于基本面和宏觀面共振。從基本面來看，鋁廠持續(xù)減產(chǎn)導(dǎo)致全球鋁供應(yīng)偏緊，預(yù)計此局面上半年難以改變。鋁廠一旦出現(xiàn)減產(chǎn)，恢復(fù)周期較長，且這些鋁廠目前還不具備復(fù)產(chǎn)條件，形成有效產(chǎn)量早也要到6月以后。從需求端來看，歐美制造業(yè)PMI仍處于較強的擴張區(qū)間，需求仍在上升；中國在穩(wěn)增長措施下需求邊際好轉(zhuǎn)，一季度基建投資增速或在10%，將高于季節(jié)性增速。從宏觀面來看，全球通脹高企，能源價格強勢上行，整個工業(yè)品價格處于上升期。另外，鋁價也受到俄烏地緣政治緊張局勢的支撐，全球大鋁企之一——俄羅斯鋁業(yè)存在被制裁風(fēng)險。在此背景下，短期內(nèi)全球鋁價難出現(xiàn)深度回調(diào)。不過，隨著歐美央行政策逐漸轉(zhuǎn)鷹，全球流動性正在收緊，經(jīng)濟增速預(yù)計也將出現(xiàn)下滑，下半年鋁需求增速會回落，且供應(yīng)存在改善預(yù)期，全球通脹壓力也將減弱，鋁價或?qū)母呶恢饾u回落。
