穩(wěn)坐“虧損王”座位的是國內(nèi)鋁制品老大中國鋁業(yè)，東方航空位居次席，中國遠(yuǎn)洋居于第三位，近期爆出101億虧損的天威集團則敬陪末席。重資產(chǎn)、強周期是這三家企業(yè)所在行業(yè)的共同特征，行業(yè)輪回到低谷，大手筆投資壓下重注的企業(yè)折戟。

從公開披露的信息來看，中國至少有四家大型企業(yè)曾悲劇性地出現(xiàn)年度百億虧損。穩(wěn)坐“虧損王”座位的是國內(nèi)鋁制品老大中國鋁業(yè)，東方航空位居次席、中國遠(yuǎn)洋居于第三位、近期爆出101億虧損的天威集團則敬陪末席。重資產(chǎn)，強周期是這三家企業(yè)所在行業(yè)的共同特征，行業(yè)輪回到低谷，大手筆投資壓下重注的企業(yè)折戟。

中國鋁業(yè)是國內(nèi)電解鋁行業(yè)公認(rèn)的龍頭企業(yè)。這是一個固定資產(chǎn)投資規(guī)模龐大的行業(yè)，高峰時期的2013年中國鋁業(yè)的總資產(chǎn)達到1995億。中國鋁業(yè)2014年的虧損額為162億。行業(yè)低迷對業(yè)內(nèi)的公司意味著巨大的殺傷力，影響其經(jīng)營利潤，更嚴(yán)重的是大額的資產(chǎn)減值，該公司分別對重慶分公司、中鋁寧夏能源集團有限公司硅產(chǎn)業(yè)子公司、部分?jǐn)M退出的電解鋁生產(chǎn)線計提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。中國鋁業(yè)2014年資產(chǎn)減值損失為74.59億元，較上年同期增加56.6億元，增長幅度為314%。

此前的2012年，中國鋁業(yè)也曾爆出82億元的虧損額度，兩年后又自己刷新了虧損記錄。

緊隨虧損王中國鋁業(yè)的是上市公司東方航空。災(zāi)難性的全球金融危機摧毀了航空業(yè)的盈利基礎(chǔ)，在2008年該公司爆出140億元的虧損。巨虧也曾將東方航空拖入資不抵債的境地。截至2008年12月31日，東航資產(chǎn)總額為731.84億元，但其負(fù)債總額為842.49億元。在民航業(yè)的寒冬，中國國航當(dāng)年的凈虧損達到91億，虧損幅度稍小的南航額度為48億。

挺過艱難時期，東方航空此后再未將自己置于類似的危險境地。

中國遠(yuǎn)洋則是2011年的虧損王。在2008年波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)創(chuàng)出新高，這催生了航運業(yè)的投資熱。經(jīng)濟危機后，航運業(yè)陷入漫長的調(diào)整期。中國遠(yuǎn)洋當(dāng)時的“船長”魏家福表示，2011年全球經(jīng)濟復(fù)蘇減弱，航運業(yè)陷入低迷，“因為整個行業(yè)都虧損，中國遠(yuǎn)洋也未能幸免。”在2009年，中國遠(yuǎn)洋也曾爆出75億的虧損。投資者不免將馬士基和中國遠(yuǎn)洋做比較，前者在同樣的全球經(jīng)濟環(huán)境下業(yè)績平穩(wěn)許多。2013年，魏家福去職中國遠(yuǎn)洋，馬澤華走馬上任。

天威集團一度想成為國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，“速成”的念頭毀了它經(jīng)營的根基。2014年的財報顯示，天威集團的當(dāng)年虧損為101億元。盡管總部位于河北省保定市，天威集團的光伏新能源業(yè)務(wù)主要集中于四川樂山、成都等地。除此之外，天威集團還曾巨資拿下海外光伏企業(yè)HOKU科技，但后者最終破產(chǎn)清算，天威集團為此計提了超過20億的資產(chǎn)損失。

四家曾年度虧損超百億的企業(yè)，起伏的歷程多有相似之處。但周期性的行業(yè)波動，不足以解釋如此大規(guī)模的虧損。從天威集團、中國遠(yuǎn)洋等的案例來看，在行業(yè)順風(fēng)順?biāo)臅r期，過度樂觀以致過度投資，為自己埋下了隱患。