昨天，去年巨虧82.34億元的中國(guó)鋁業(yè)(601600,股吧)發(fā)布公告，擬出售“一籮筐”資產(chǎn)，此次“甩賣”的資產(chǎn)價(jià)值約80億元，主要集中在鋁加工行業(yè)。
中國(guó)鋁業(yè)此次擬向母公司中鋁公司（簡(jiǎn)稱“中鋁”）轉(zhuǎn)讓貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)，該生產(chǎn)線去年虧損4.61億元，交易評(píng)估價(jià)值為44.29億元。中國(guó)鋁業(yè)還擬向母公司轉(zhuǎn)讓西北鋁加工分公司的全部資產(chǎn)，該公司去年虧損1.21億元，評(píng)估價(jià)值為16.6億元。
與此同時(shí)，中國(guó)鋁業(yè)還在北交所公開(kāi)掛牌整體轉(zhuǎn)讓所持有的八家鋁加工企業(yè)的股權(quán)。八家公司合計(jì)虧損將近10.8億元，其股權(quán)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)評(píng)估值合計(jì)將近21億元。記者采訪獲悉，中國(guó)鋁業(yè)母公司也有意接盤(pán)上述轉(zhuǎn)讓標(biāo)的。
中國(guó)鋁業(yè)方面告訴記者，如本次交易能全部完成，中國(guó)鋁業(yè)將退出薄利的鋁加工市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大自己在優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)發(fā)、氧化鋁和煤電鋁一體化等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)鋁業(yè)稱，通過(guò)調(diào)整，中國(guó)鋁業(yè)將發(fā)展重點(diǎn)更加集中在產(chǎn)業(yè)鏈前端、價(jià)值鏈高端。
目前全球鋁市低迷，鋁錠及原材料價(jià)格一直下跌，鋁材出口緊縮，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一片蕭條，大瀝的鋁材企業(yè)好多因環(huán)保、成本增加等原因搬遷到廣東省其
它市或直接轉(zhuǎn)移到內(nèi)地，把營(yíng)銷中心留在了大瀝鳳池裝飾市場(chǎng)和中建博美鋁材五金城。中鋁網(wǎng)宣布整體轉(zhuǎn)讓所持有八家鋁加工企業(yè)的股權(quán)，全面退出鋁加工，
擬將重點(diǎn)放到鋁業(yè)前端的氧化鋁和煤電鋁一體化等盈利板塊上。
中國(guó)鋁業(yè)公告，公司擬整體轉(zhuǎn)讓所持鋁加工企業(yè)的股權(quán)，交易涉及到的鋁加工企業(yè)共9家，此外，中國(guó)鋁業(yè)貴州分公司的氧化鋁產(chǎn)能也將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式回歸到中鋁公司旗下。
根據(jù)公告，此次中國(guó)鋁業(yè)擬轉(zhuǎn)讓企業(yè)分別為中鋁河南鋁業(yè)有限公司、中鋁西南鋁板帶有限公司、中鋁西南鋁冷連軋板帶有限公司、華西鋁業(yè)有限責(zé)任公司、中鋁瑞閩鋁板帶有限公司、中鋁青島輕金屬有限公司、西北鋁加工分公司、中鋁薩帕特種鋁材(重慶)有限公司、貴州中鋁鋁業(yè)有限公司。
上述企業(yè)中除了非獨(dú)立法人的西北鋁加工分公司將在中國(guó)鋁業(yè)與中鋁公司間通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式交易外，其余八家獨(dú)立法人企業(yè)將按照公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓方式交易。
此外，中國(guó)鋁業(yè)貴州分公司的氧化鋁產(chǎn)能也將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式回歸到中鋁公司旗下，原有土地由于當(dāng)?shù)卣w規(guī)劃，將在交易完成后用作商業(yè)開(kāi)發(fā)，中國(guó)鋁業(yè)貴州分公司將在離礦山更近的區(qū)域異地建設(shè)更具成本優(yōu)勢(shì)的氧化鋁產(chǎn)能，成本預(yù)計(jì)會(huì)明顯下降，會(huì)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
如本次交易能全部完成，中國(guó)鋁業(yè)將退出鋁加工市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大自己在優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)發(fā)、氧化鋁和煤電鋁一體化等方面上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
中鋁公司或接手
2012年，受國(guó)際國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大幅下挫的影響，中國(guó)鋁業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為1495億元，同比增長(zhǎng)2.47%，但是凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了82.33億元的虧損，其中鋁加工業(yè)務(wù)板塊連續(xù)第四年虧損。
“此次中國(guó)鋁業(yè)擬整體轉(zhuǎn)讓所持鋁加工企業(yè)的股權(quán)，一方面是將虧損嚴(yán)重的板塊從上市公司中置換出去，另一方面出售旗下公司股權(quán)可以從現(xiàn)金流方面得到一定的改善，中國(guó)鋁業(yè)可以利用這部分資金發(fā)展更強(qiáng)項(xiàng)的項(xiàng)目。”一位行業(yè)分析師告訴記者。
中國(guó)鋁業(yè)控股股東中鋁公司并未放棄對(duì)這些企業(yè)股權(quán)的購(gòu)買，或成為這些資產(chǎn)的接盤(pán)者。公告稱，中國(guó)鋁業(yè)公司有意參與競(jìng)買，但尚需取得中國(guó)政府有關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。若監(jiān)管部門批準(zhǔn)中國(guó)鋁業(yè)公司參與競(jìng)買且競(jìng)買成功，本次交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
中鋁公司表示，此次交易涉及的鋁加工業(yè)務(wù)，也將在中鋁公司的平臺(tái)上，專心進(jìn)行調(diào)整轉(zhuǎn)換和市場(chǎng)化改革，更專注于發(fā)揮自身的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)向高端領(lǐng)域進(jìn)軍，而中鋁公司承擔(dān)的保障軍工相關(guān)材料供應(yīng)的任務(wù)也得以穩(wěn)定延續(xù)。
從2013年一季報(bào)來(lái)看，中國(guó)鋁業(yè)在鋁價(jià)持續(xù)下挫的前提下，虧損額度同比去年一季度收窄，公司內(nèi)部開(kāi)展的運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型、市場(chǎng)化改革等成本控制工作開(kāi)始貢獻(xiàn)回報(bào)。
為實(shí)現(xiàn)今年扭虧為盈的目標(biāo)，全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商--中國(guó)鋁業(yè)(4.09,0.07,1.74%) 擬全面退出鋁加工業(yè)務(wù)板塊，以降低資產(chǎn)負(fù)債率，專注于優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)發(fā)及圍繞優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)展業(yè)務(wù)。
中國(guó)鋁業(yè)周四晚間在上證所刊登公告稱，擬整體轉(zhuǎn)讓所持鋁加工企業(yè)的股權(quán)，交易涉及到的鋁加工企業(yè)共九家。此外，中國(guó)鋁業(yè)貴州分公司的氧化鋁生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給其控股股東--中國(guó)鋁業(yè)公司。
中國(guó)證券報(bào)周五報(bào)導(dǎo)引述一位行業(yè)分析師對(duì)此表示，“此次中國(guó)鋁業(yè)擬整體轉(zhuǎn)讓所持鋁加工企業(yè)的股權(quán)，一方面是將虧損嚴(yán)重的板塊從上市公司中置換出去，另一方面出售旗下公司股權(quán)可以從現(xiàn)金流方面得到一定的改善，中國(guó)鋁業(yè)可以利用這部分資金發(fā)展更強(qiáng)項(xiàng)的項(xiàng)目。”
公告并表示，中國(guó)鋁業(yè)擬在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌整體轉(zhuǎn)讓所持的包括中鋁河南鋁業(yè)有限公司86.84%股權(quán)等八家鋁加工企業(yè)的股權(quán)；此外，西北鋁加工分公司將在中國(guó)鋁業(yè)與中鋁公司間通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式交易。
對(duì)于上述資產(chǎn)的接受者，公告稱，中國(guó)鋁業(yè)公司有意參與競(jìng)買，但尚需取得中國(guó)政府有關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。若監(jiān)管部門批準(zhǔn)中國(guó)鋁業(yè)公司參與競(jìng)買且競(jìng)買成功，本次交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
如本次交易能全部完成，中國(guó)鋁業(yè)將退出鋁加工市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大自己在優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)發(fā)、氧化鋁和煤電鋁一體化等方面上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
2012年，受國(guó)際國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大幅下挫的影響，公司歸屬上市公司股東的凈虧損達(dá)到82.34億人民幣，與2011年凈盈利2.38億元相比大幅下降。
此外，公司同日發(fā)布公告并稱，同意中鋁香港在境外發(fā)行不超過(guò)10億美元的永續(xù)債券，公司為中鋁香港本次發(fā)行提供擔(dān)保。
中國(guó)鋁業(yè)A股周四收?qǐng)?bào)4.02元人民幣，過(guò)去一個(gè)月累計(jì)下跌2.2%。
為實(shí)現(xiàn)扭虧目標(biāo)宣布全面退出鋁加工業(yè)，今日股價(jià)走好，截止10:33，漲4.58%，報(bào)3.20港元。
為了實(shí)現(xiàn)今年扭虧為盈的目標(biāo)，中國(guó)鋁業(yè)決定全面退出鋁加工業(yè)務(wù)板塊，擬將重點(diǎn)放到氧化鋁和煤電鋁一體化等盈利板塊上。這次交易將增加公司現(xiàn)金流，緩解中國(guó)鋁業(yè)資金籌措的壓力，同時(shí)也可以降低資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用。
中國(guó)鋁業(yè)公告，公司擬整體轉(zhuǎn)讓所持鋁加工企業(yè)的股權(quán)，交易涉及到的鋁加工企業(yè)共9家，此外，中國(guó)鋁業(yè)貴州分公司的氧化鋁產(chǎn)能也將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式回歸到中鋁公司旗下。
2012年，受國(guó)際國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大幅下挫的影響，中國(guó)鋁業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為1495億元，同比增長(zhǎng)2.47%，但是凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了82.33億元的虧損，其中鋁加工業(yè)務(wù)板塊連續(xù)第四年虧損。
對(duì)于整體業(yè)務(wù)中毛利率水平最低，同時(shí)也是主要虧損源之一的鋁加工業(yè)務(wù)，“不堪其負(fù)”的中國(guó)鋁業(yè)開(kāi)始了集中“甩賣”。
公司今日公告，決定整體出售八家鋁加工企業(yè)對(duì)應(yīng)股權(quán)，其中包括去年虧損超過(guò)5億元的河南鋁業(yè)。此外，處于虧損的西北鋁加工分公司和貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線也將被剝離。上述標(biāo)的資產(chǎn)合計(jì)凈資產(chǎn)評(píng)估值高達(dá)80億元。經(jīng)此瘦身，中國(guó)鋁業(yè)鋁加工資產(chǎn)規(guī)模將減少150億元，接盤(pán)方則可能是大股東中鋁公司。
鋁加工業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)
中國(guó)鋁業(yè)今日宣布，將在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌，整體轉(zhuǎn)讓所持有八家鋁加工企業(yè)的股權(quán)。對(duì)應(yīng)標(biāo)的股權(quán)主要包括中鋁河南鋁業(yè)公司86.84%股權(quán)、中鋁西南鋁板帶公司60%股權(quán)等。而記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，上述標(biāo)的股權(quán)對(duì)應(yīng)的八家公司，除貴州中鋁鋁業(yè)有限公司外，其他在2012年均為虧損。
上述公司中，虧損大戶首推河南鋁業(yè)和中鋁瑞閩鋁板帶公司，兩公司去年虧損額分別對(duì)應(yīng)為5.16億元和2.25億元。值得一提的是，河南鋁業(yè)是中國(guó)鋁業(yè)組建的第二個(gè)大型鋁加工基地，上市公司持有90.03%的股份。盡管該公司總資產(chǎn)為39億元，但負(fù)債高達(dá)53.8億元，公司86.84%股份對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)評(píng)估值為負(fù)11.3億元。
據(jù)記者初步計(jì)算，上述八公司在2012年的合計(jì)虧損將近10.8億元，其股權(quán)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)評(píng)估值合計(jì)將近21億元。
年報(bào)顯示，中國(guó)鋁業(yè)去年虧損82.3億元，各業(yè)務(wù)板塊中，氧化鋁、原鋁業(yè)務(wù)分別虧損37.45億元和30.85億元，鋁加工板塊因?yàn)闃I(yè)務(wù)規(guī)模較小，虧損額為13.86億元，而這三項(xiàng)業(yè)務(wù)在2011年均為盈利狀態(tài)。從毛利率看，上述板塊中，鋁加工板塊毛利率最低為負(fù)2.83%，盈利能力最差。
中鋁公司有意參與競(jìng)買
從行業(yè)屬性看，氧化鋁屬上游環(huán)節(jié)，且公司擁有一定比例的鋁土資源。原鋁業(yè)為中游，鋁加工業(yè)務(wù)則是上市公司于2008年開(kāi)始逐步介入的。中國(guó)鋁業(yè)表示，此次整體拋售上述鋁加工業(yè)務(wù)股權(quán)，是出于“業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈前端”發(fā)展的需要。
同時(shí)，據(jù)披露，公司大股東中鋁公司有意參與競(jìng)買。由此，一旦競(jìng)買成功，該交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。因此公司九人董事會(huì)中有三名董事需回避表決，而其余非關(guān)聯(lián)董事中五票贊成，有一人投下棄權(quán)票。
不過(guò)，在公司2012年11月3日披露的“中國(guó)鋁業(yè)關(guān)于公司及相關(guān)主體承諾履行情況的公告”中，中鋁公司曾表示將通過(guò)向上市公司出售鋁加工業(yè)務(wù)的方式避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。且2008年，中國(guó)鋁業(yè)還從中鋁公司處受讓了多家鋁加工企業(yè)。此次將要出讓的中鋁河南鋁業(yè)、中鋁西南鋁板帶、中鋁瑞閩鋁板帶、華西鋁業(yè)等都在名單之內(nèi)。
另外，公司還宣布，將轉(zhuǎn)讓出售西北鋁加工分公司資產(chǎn)和貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線等資產(chǎn)，上述兩筆資產(chǎn)截至2012年末對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)評(píng)估值分別為16.6億元和44.3億元，全年對(duì)應(yīng)虧損額1.2億元和4.6億元。加之上述待轉(zhuǎn)讓的八項(xiàng)標(biāo)的公司股權(quán)，此次公司擬剝離的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)評(píng)估值合計(jì)超過(guò)80億元。同時(shí)，一旦上述對(duì)應(yīng)的鋁加工業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓完成，公司總資產(chǎn)將減少150億元，一季度末，上述數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)為2160億元。
5月10日晚間，中鋁發(fā)布系列公告稱，擬以不低于44.29億元的資產(chǎn)評(píng)估值向大股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓貴州分公司的氧化鋁生產(chǎn)線及相關(guān)資產(chǎn)，擬以不低于16.60億元資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值向大股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓西北鋁加工分公司的全部資產(chǎn)（含負(fù)債），以不低于20.88億元的資產(chǎn)評(píng)估總價(jià)值在北交所掛牌轉(zhuǎn)讓其所持有8家鋁加工企業(yè)的股權(quán)，全面退出鋁加工行業(yè)，大股東有意參與競(jìng)買。
五年之內(nèi)“買來(lái)賣去”
2012年，中鋁虧損82.34億元，其控股股東中國(guó)鋁業(yè)公司虧損99.86億元，中鋁股價(jià)自上市之后的60元高位一路陰跌至4元以下。一位券商鋁行業(yè)分析師對(duì)上證報(bào)記者表示，回顧中鋁上市至今，其發(fā)展戰(zhàn)略一直處于“要規(guī)模還是要效益”的搖擺中，公司雖然擬通過(guò)關(guān)聯(lián)買賣將部分虧損“轉(zhuǎn)移”至母公司，但如何快速合理地調(diào)整自身產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，徹底放棄“攤大餅”的沖動(dòng)，以“內(nèi)力”實(shí)現(xiàn)降本增效才是公司未來(lái)的發(fā)展方向。
為了印證自己的觀點(diǎn)，上述分析師舉例稱，此次在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售股權(quán)的8家鋁加工企業(yè)中的5家正是在2008年，中鋁通過(guò)“摘牌”方式以41.75億元的巨額代價(jià)自大股東中國(guó)鋁業(yè)公司手中購(gòu)得。彼時(shí)，中鋁對(duì)投資者表示，收購(gòu)大股東手里的這五家鋁加工企業(yè)可以“完善產(chǎn)業(yè)鏈，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，規(guī)避行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力”。這次再將全部8家鋁加工企業(yè)的股權(quán)賣回給大股東中國(guó)鋁業(yè)公司時(shí)，中鋁的理由則是“優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，有利于公司專注于優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)發(fā)及圍繞優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)展業(yè)務(wù)，朝產(chǎn)業(yè)鏈前端和價(jià)值鏈高端發(fā)展，符合公司主導(dǎo)產(chǎn)品向公司具有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展，以資源為基礎(chǔ)，做優(yōu)做強(qiáng)氧化鋁、電解鋁的戰(zhàn)略定位，符合公司和股東的根本利益。
記者注意到，上述8家鋁加工企業(yè)中的河南鋁業(yè)已經(jīng)資不抵債，凈資產(chǎn)為-11.29億元，而中鋁在2008年自中國(guó)鋁公司收購(gòu)河南鋁業(yè)時(shí)，該標(biāo)的尚有近8個(gè)億的凈資產(chǎn)。這意味著，此次將虧損大戶河南鋁業(yè)送至母公司，上市公司須拿出逾10個(gè)億凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值進(jìn)行折抵作為“陪嫁”。
“爭(zhēng)上游”道阻且長(zhǎng)
既然中鋁未來(lái)打算向上游發(fā)展業(yè)務(wù)，做優(yōu)做強(qiáng)氧化鋁，為何此次還要以不低于44.29億元的價(jià)格出售貴州分公司的氧化鋁生產(chǎn)線及相關(guān)資產(chǎn)？
中鋁表示，本次交易完成后，公司可以增加寶貴的現(xiàn)金流，而母公司可以得到一塊土地資源，實(shí)現(xiàn)“資源增值”。中鋁貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)位于貴陽(yáng)市白云區(qū)，按照貴陽(yáng)市最新的城市規(guī)劃方案，白云區(qū)所在區(qū)域已從工業(yè)區(qū)變更為商業(yè)區(qū)，納入了城市規(guī)劃中。根據(jù)貴陽(yáng)市政府環(huán)境保護(hù)要求及城市規(guī)劃發(fā)展布局和公司盤(pán)活現(xiàn)有土地資源的需要，中鋁擬異地新建貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線并對(duì)其現(xiàn)有氧化鋁生產(chǎn)線逐步實(shí)施關(guān)停。中鋁認(rèn)為，“新建貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線，具有一定的成本優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)會(huì)給公司帶來(lái)正面貢獻(xiàn)”。
為什么要“全面退出”5年前“全面進(jìn)入”的“鋁加工”板塊？中鋁內(nèi)部一位不愿具名的人士告訴記者，按照公司官方的定義，鋁加工板塊包括采購(gòu)原鋁和其他原材料、輔助材料和電力，將原鋁進(jìn)一步加工為鋁加工產(chǎn)品并銷售；鋁加工產(chǎn)品包括鑄造材、板帶材、箔材、擠壓材、鍛材、粉材和壓鑄產(chǎn)品等七大類。2012年集團(tuán)鋁加工板塊的營(yíng)業(yè)收入為95.67億元，比上年同期的人民幣117.95億元減少22.28億元，降低幅度為18.89%。鋁加工板塊的虧損額為人民幣13.86億元，比上年同期的虧損人民幣3.36億元增加虧損人民幣10.50億元，而這些還是在中鋁去年對(duì)鋁加工企業(yè)鋁加工專用設(shè)備改為“采用工作量法計(jì)提折舊”之后的數(shù)字。也就是說(shuō)，以20.88億的對(duì)價(jià)賣掉鋁加工業(yè)，中鋁不僅能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)減虧，還能獲得現(xiàn)金流降低資產(chǎn)負(fù)債率，不失為一個(gè)劃算的買賣。
上述人士告訴記者，中鋁目前正在推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，“向上游發(fā)展業(yè)務(wù)”，但道路并不平坦。記者注意到，上述“轉(zhuǎn)型”使得中鋁2012年的有息負(fù)債規(guī)模較2011年末增加人民幣218.44億元，從而帶來(lái)了12.82億的新增財(cái)務(wù)費(fèi)用。
5月9日，中鋁召開(kāi)第四屆董事會(huì)第三十七次會(huì)議，出席的董事9人審議了19項(xiàng)議案，其中為公司董監(jiān)高接續(xù)購(gòu)買一年責(zé)任險(xiǎn)、撤銷執(zhí)行委員會(huì)設(shè)置和撤銷首席執(zhí)行官職位設(shè)置等16項(xiàng)議案獲得全票通過(guò)，而與上述80億資產(chǎn)出讓相關(guān)的三項(xiàng)議案均出現(xiàn)了“棄權(quán)票”。
中國(guó)鋁業(yè)此次擬向母公司中鋁公司（簡(jiǎn)稱“中鋁”）轉(zhuǎn)讓貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)，該生產(chǎn)線去年虧損4.61億元，交易評(píng)估價(jià)值為44.29億元。中國(guó)鋁業(yè)還擬向母公司轉(zhuǎn)讓西北鋁加工分公司的全部資產(chǎn)，該公司去年虧損1.21億元，評(píng)估價(jià)值為16.6億元。
與此同時(shí)，中國(guó)鋁業(yè)還在北交所公開(kāi)掛牌整體轉(zhuǎn)讓所持有的八家鋁加工企業(yè)的股權(quán)。八家公司合計(jì)虧損將近10.8億元，其股權(quán)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)評(píng)估值合計(jì)將近21億元。記者采訪獲悉，中國(guó)鋁業(yè)母公司也有意接盤(pán)上述轉(zhuǎn)讓標(biāo)的。
中國(guó)鋁業(yè)方面告訴記者，如本次交易能全部完成，中國(guó)鋁業(yè)將退出薄利的鋁加工市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大自己在優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)發(fā)、氧化鋁和煤電鋁一體化等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)鋁業(yè)稱，通過(guò)調(diào)整，中國(guó)鋁業(yè)將發(fā)展重點(diǎn)更加集中在產(chǎn)業(yè)鏈前端、價(jià)值鏈高端。
目前全球鋁市低迷，鋁錠及原材料價(jià)格一直下跌，鋁材出口緊縮，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一片蕭條，大瀝的鋁材企業(yè)好多因環(huán)保、成本增加等原因搬遷到廣東省其
它市或直接轉(zhuǎn)移到內(nèi)地，把營(yíng)銷中心留在了大瀝鳳池裝飾市場(chǎng)和中建博美鋁材五金城。中鋁網(wǎng)宣布整體轉(zhuǎn)讓所持有八家鋁加工企業(yè)的股權(quán)，全面退出鋁加工，
擬將重點(diǎn)放到鋁業(yè)前端的氧化鋁和煤電鋁一體化等盈利板塊上。
中國(guó)鋁業(yè)公告，公司擬整體轉(zhuǎn)讓所持鋁加工企業(yè)的股權(quán)，交易涉及到的鋁加工企業(yè)共9家，此外，中國(guó)鋁業(yè)貴州分公司的氧化鋁產(chǎn)能也將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式回歸到中鋁公司旗下。
根據(jù)公告，此次中國(guó)鋁業(yè)擬轉(zhuǎn)讓企業(yè)分別為中鋁河南鋁業(yè)有限公司、中鋁西南鋁板帶有限公司、中鋁西南鋁冷連軋板帶有限公司、華西鋁業(yè)有限責(zé)任公司、中鋁瑞閩鋁板帶有限公司、中鋁青島輕金屬有限公司、西北鋁加工分公司、中鋁薩帕特種鋁材(重慶)有限公司、貴州中鋁鋁業(yè)有限公司。
上述企業(yè)中除了非獨(dú)立法人的西北鋁加工分公司將在中國(guó)鋁業(yè)與中鋁公司間通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式交易外，其余八家獨(dú)立法人企業(yè)將按照公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓方式交易。
此外，中國(guó)鋁業(yè)貴州分公司的氧化鋁產(chǎn)能也將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式回歸到中鋁公司旗下，原有土地由于當(dāng)?shù)卣w規(guī)劃，將在交易完成后用作商業(yè)開(kāi)發(fā)，中國(guó)鋁業(yè)貴州分公司將在離礦山更近的區(qū)域異地建設(shè)更具成本優(yōu)勢(shì)的氧化鋁產(chǎn)能，成本預(yù)計(jì)會(huì)明顯下降，會(huì)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
如本次交易能全部完成，中國(guó)鋁業(yè)將退出鋁加工市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大自己在優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)發(fā)、氧化鋁和煤電鋁一體化等方面上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
中鋁公司或接手
2012年，受國(guó)際國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大幅下挫的影響，中國(guó)鋁業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為1495億元，同比增長(zhǎng)2.47%，但是凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了82.33億元的虧損，其中鋁加工業(yè)務(wù)板塊連續(xù)第四年虧損。
“此次中國(guó)鋁業(yè)擬整體轉(zhuǎn)讓所持鋁加工企業(yè)的股權(quán)，一方面是將虧損嚴(yán)重的板塊從上市公司中置換出去，另一方面出售旗下公司股權(quán)可以從現(xiàn)金流方面得到一定的改善，中國(guó)鋁業(yè)可以利用這部分資金發(fā)展更強(qiáng)項(xiàng)的項(xiàng)目。”一位行業(yè)分析師告訴記者。
中國(guó)鋁業(yè)控股股東中鋁公司并未放棄對(duì)這些企業(yè)股權(quán)的購(gòu)買，或成為這些資產(chǎn)的接盤(pán)者。公告稱，中國(guó)鋁業(yè)公司有意參與競(jìng)買，但尚需取得中國(guó)政府有關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。若監(jiān)管部門批準(zhǔn)中國(guó)鋁業(yè)公司參與競(jìng)買且競(jìng)買成功，本次交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
中鋁公司表示，此次交易涉及的鋁加工業(yè)務(wù)，也將在中鋁公司的平臺(tái)上，專心進(jìn)行調(diào)整轉(zhuǎn)換和市場(chǎng)化改革，更專注于發(fā)揮自身的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)向高端領(lǐng)域進(jìn)軍，而中鋁公司承擔(dān)的保障軍工相關(guān)材料供應(yīng)的任務(wù)也得以穩(wěn)定延續(xù)。
從2013年一季報(bào)來(lái)看，中國(guó)鋁業(yè)在鋁價(jià)持續(xù)下挫的前提下，虧損額度同比去年一季度收窄，公司內(nèi)部開(kāi)展的運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型、市場(chǎng)化改革等成本控制工作開(kāi)始貢獻(xiàn)回報(bào)。
為實(shí)現(xiàn)今年扭虧為盈的目標(biāo)，全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商--中國(guó)鋁業(yè)(4.09,0.07,1.74%) 擬全面退出鋁加工業(yè)務(wù)板塊，以降低資產(chǎn)負(fù)債率，專注于優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)發(fā)及圍繞優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)展業(yè)務(wù)。
中國(guó)鋁業(yè)周四晚間在上證所刊登公告稱，擬整體轉(zhuǎn)讓所持鋁加工企業(yè)的股權(quán)，交易涉及到的鋁加工企業(yè)共九家。此外，中國(guó)鋁業(yè)貴州分公司的氧化鋁生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給其控股股東--中國(guó)鋁業(yè)公司。
中國(guó)證券報(bào)周五報(bào)導(dǎo)引述一位行業(yè)分析師對(duì)此表示，“此次中國(guó)鋁業(yè)擬整體轉(zhuǎn)讓所持鋁加工企業(yè)的股權(quán)，一方面是將虧損嚴(yán)重的板塊從上市公司中置換出去，另一方面出售旗下公司股權(quán)可以從現(xiàn)金流方面得到一定的改善，中國(guó)鋁業(yè)可以利用這部分資金發(fā)展更強(qiáng)項(xiàng)的項(xiàng)目。”
公告并表示，中國(guó)鋁業(yè)擬在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌整體轉(zhuǎn)讓所持的包括中鋁河南鋁業(yè)有限公司86.84%股權(quán)等八家鋁加工企業(yè)的股權(quán)；此外，西北鋁加工分公司將在中國(guó)鋁業(yè)與中鋁公司間通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式交易。
對(duì)于上述資產(chǎn)的接受者，公告稱，中國(guó)鋁業(yè)公司有意參與競(jìng)買，但尚需取得中國(guó)政府有關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。若監(jiān)管部門批準(zhǔn)中國(guó)鋁業(yè)公司參與競(jìng)買且競(jìng)買成功，本次交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
如本次交易能全部完成，中國(guó)鋁業(yè)將退出鋁加工市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大自己在優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)發(fā)、氧化鋁和煤電鋁一體化等方面上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
2012年，受國(guó)際國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大幅下挫的影響，公司歸屬上市公司股東的凈虧損達(dá)到82.34億人民幣，與2011年凈盈利2.38億元相比大幅下降。
此外，公司同日發(fā)布公告并稱，同意中鋁香港在境外發(fā)行不超過(guò)10億美元的永續(xù)債券，公司為中鋁香港本次發(fā)行提供擔(dān)保。
中國(guó)鋁業(yè)A股周四收?qǐng)?bào)4.02元人民幣，過(guò)去一個(gè)月累計(jì)下跌2.2%。
為實(shí)現(xiàn)扭虧目標(biāo)宣布全面退出鋁加工業(yè)，今日股價(jià)走好，截止10:33，漲4.58%，報(bào)3.20港元。
為了實(shí)現(xiàn)今年扭虧為盈的目標(biāo)，中國(guó)鋁業(yè)決定全面退出鋁加工業(yè)務(wù)板塊，擬將重點(diǎn)放到氧化鋁和煤電鋁一體化等盈利板塊上。這次交易將增加公司現(xiàn)金流，緩解中國(guó)鋁業(yè)資金籌措的壓力，同時(shí)也可以降低資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用。
中國(guó)鋁業(yè)公告，公司擬整體轉(zhuǎn)讓所持鋁加工企業(yè)的股權(quán)，交易涉及到的鋁加工企業(yè)共9家，此外，中國(guó)鋁業(yè)貴州分公司的氧化鋁產(chǎn)能也將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式回歸到中鋁公司旗下。
2012年，受國(guó)際國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大幅下挫的影響，中國(guó)鋁業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為1495億元，同比增長(zhǎng)2.47%，但是凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了82.33億元的虧損，其中鋁加工業(yè)務(wù)板塊連續(xù)第四年虧損。
對(duì)于整體業(yè)務(wù)中毛利率水平最低，同時(shí)也是主要虧損源之一的鋁加工業(yè)務(wù)，“不堪其負(fù)”的中國(guó)鋁業(yè)開(kāi)始了集中“甩賣”。
公司今日公告，決定整體出售八家鋁加工企業(yè)對(duì)應(yīng)股權(quán)，其中包括去年虧損超過(guò)5億元的河南鋁業(yè)。此外，處于虧損的西北鋁加工分公司和貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線也將被剝離。上述標(biāo)的資產(chǎn)合計(jì)凈資產(chǎn)評(píng)估值高達(dá)80億元。經(jīng)此瘦身，中國(guó)鋁業(yè)鋁加工資產(chǎn)規(guī)模將減少150億元，接盤(pán)方則可能是大股東中鋁公司。
鋁加工業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)
中國(guó)鋁業(yè)今日宣布，將在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌，整體轉(zhuǎn)讓所持有八家鋁加工企業(yè)的股權(quán)。對(duì)應(yīng)標(biāo)的股權(quán)主要包括中鋁河南鋁業(yè)公司86.84%股權(quán)、中鋁西南鋁板帶公司60%股權(quán)等。而記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，上述標(biāo)的股權(quán)對(duì)應(yīng)的八家公司，除貴州中鋁鋁業(yè)有限公司外，其他在2012年均為虧損。
上述公司中，虧損大戶首推河南鋁業(yè)和中鋁瑞閩鋁板帶公司，兩公司去年虧損額分別對(duì)應(yīng)為5.16億元和2.25億元。值得一提的是，河南鋁業(yè)是中國(guó)鋁業(yè)組建的第二個(gè)大型鋁加工基地，上市公司持有90.03%的股份。盡管該公司總資產(chǎn)為39億元，但負(fù)債高達(dá)53.8億元，公司86.84%股份對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)評(píng)估值為負(fù)11.3億元。
據(jù)記者初步計(jì)算，上述八公司在2012年的合計(jì)虧損將近10.8億元，其股權(quán)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)評(píng)估值合計(jì)將近21億元。
年報(bào)顯示，中國(guó)鋁業(yè)去年虧損82.3億元，各業(yè)務(wù)板塊中，氧化鋁、原鋁業(yè)務(wù)分別虧損37.45億元和30.85億元，鋁加工板塊因?yàn)闃I(yè)務(wù)規(guī)模較小，虧損額為13.86億元，而這三項(xiàng)業(yè)務(wù)在2011年均為盈利狀態(tài)。從毛利率看，上述板塊中，鋁加工板塊毛利率最低為負(fù)2.83%，盈利能力最差。
中鋁公司有意參與競(jìng)買
從行業(yè)屬性看，氧化鋁屬上游環(huán)節(jié)，且公司擁有一定比例的鋁土資源。原鋁業(yè)為中游，鋁加工業(yè)務(wù)則是上市公司于2008年開(kāi)始逐步介入的。中國(guó)鋁業(yè)表示，此次整體拋售上述鋁加工業(yè)務(wù)股權(quán)，是出于“業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈前端”發(fā)展的需要。
同時(shí)，據(jù)披露，公司大股東中鋁公司有意參與競(jìng)買。由此，一旦競(jìng)買成功，該交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。因此公司九人董事會(huì)中有三名董事需回避表決，而其余非關(guān)聯(lián)董事中五票贊成，有一人投下棄權(quán)票。
不過(guò)，在公司2012年11月3日披露的“中國(guó)鋁業(yè)關(guān)于公司及相關(guān)主體承諾履行情況的公告”中，中鋁公司曾表示將通過(guò)向上市公司出售鋁加工業(yè)務(wù)的方式避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。且2008年，中國(guó)鋁業(yè)還從中鋁公司處受讓了多家鋁加工企業(yè)。此次將要出讓的中鋁河南鋁業(yè)、中鋁西南鋁板帶、中鋁瑞閩鋁板帶、華西鋁業(yè)等都在名單之內(nèi)。
另外，公司還宣布，將轉(zhuǎn)讓出售西北鋁加工分公司資產(chǎn)和貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線等資產(chǎn)，上述兩筆資產(chǎn)截至2012年末對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)評(píng)估值分別為16.6億元和44.3億元，全年對(duì)應(yīng)虧損額1.2億元和4.6億元。加之上述待轉(zhuǎn)讓的八項(xiàng)標(biāo)的公司股權(quán)，此次公司擬剝離的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)評(píng)估值合計(jì)超過(guò)80億元。同時(shí)，一旦上述對(duì)應(yīng)的鋁加工業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓完成，公司總資產(chǎn)將減少150億元，一季度末，上述數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)為2160億元。
5月10日晚間，中鋁發(fā)布系列公告稱，擬以不低于44.29億元的資產(chǎn)評(píng)估值向大股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓貴州分公司的氧化鋁生產(chǎn)線及相關(guān)資產(chǎn)，擬以不低于16.60億元資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值向大股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓西北鋁加工分公司的全部資產(chǎn)（含負(fù)債），以不低于20.88億元的資產(chǎn)評(píng)估總價(jià)值在北交所掛牌轉(zhuǎn)讓其所持有8家鋁加工企業(yè)的股權(quán)，全面退出鋁加工行業(yè)，大股東有意參與競(jìng)買。
五年之內(nèi)“買來(lái)賣去”
2012年，中鋁虧損82.34億元，其控股股東中國(guó)鋁業(yè)公司虧損99.86億元，中鋁股價(jià)自上市之后的60元高位一路陰跌至4元以下。一位券商鋁行業(yè)分析師對(duì)上證報(bào)記者表示，回顧中鋁上市至今，其發(fā)展戰(zhàn)略一直處于“要規(guī)模還是要效益”的搖擺中，公司雖然擬通過(guò)關(guān)聯(lián)買賣將部分虧損“轉(zhuǎn)移”至母公司，但如何快速合理地調(diào)整自身產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，徹底放棄“攤大餅”的沖動(dòng)，以“內(nèi)力”實(shí)現(xiàn)降本增效才是公司未來(lái)的發(fā)展方向。
為了印證自己的觀點(diǎn)，上述分析師舉例稱，此次在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售股權(quán)的8家鋁加工企業(yè)中的5家正是在2008年，中鋁通過(guò)“摘牌”方式以41.75億元的巨額代價(jià)自大股東中國(guó)鋁業(yè)公司手中購(gòu)得。彼時(shí)，中鋁對(duì)投資者表示，收購(gòu)大股東手里的這五家鋁加工企業(yè)可以“完善產(chǎn)業(yè)鏈，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，規(guī)避行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力”。這次再將全部8家鋁加工企業(yè)的股權(quán)賣回給大股東中國(guó)鋁業(yè)公司時(shí)，中鋁的理由則是“優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，有利于公司專注于優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)發(fā)及圍繞優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)展業(yè)務(wù)，朝產(chǎn)業(yè)鏈前端和價(jià)值鏈高端發(fā)展，符合公司主導(dǎo)產(chǎn)品向公司具有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展，以資源為基礎(chǔ)，做優(yōu)做強(qiáng)氧化鋁、電解鋁的戰(zhàn)略定位，符合公司和股東的根本利益。
記者注意到，上述8家鋁加工企業(yè)中的河南鋁業(yè)已經(jīng)資不抵債，凈資產(chǎn)為-11.29億元，而中鋁在2008年自中國(guó)鋁公司收購(gòu)河南鋁業(yè)時(shí)，該標(biāo)的尚有近8個(gè)億的凈資產(chǎn)。這意味著，此次將虧損大戶河南鋁業(yè)送至母公司，上市公司須拿出逾10個(gè)億凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值進(jìn)行折抵作為“陪嫁”。
“爭(zhēng)上游”道阻且長(zhǎng)
既然中鋁未來(lái)打算向上游發(fā)展業(yè)務(wù)，做優(yōu)做強(qiáng)氧化鋁，為何此次還要以不低于44.29億元的價(jià)格出售貴州分公司的氧化鋁生產(chǎn)線及相關(guān)資產(chǎn)？
中鋁表示，本次交易完成后，公司可以增加寶貴的現(xiàn)金流，而母公司可以得到一塊土地資源，實(shí)現(xiàn)“資源增值”。中鋁貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)位于貴陽(yáng)市白云區(qū)，按照貴陽(yáng)市最新的城市規(guī)劃方案，白云區(qū)所在區(qū)域已從工業(yè)區(qū)變更為商業(yè)區(qū)，納入了城市規(guī)劃中。根據(jù)貴陽(yáng)市政府環(huán)境保護(hù)要求及城市規(guī)劃發(fā)展布局和公司盤(pán)活現(xiàn)有土地資源的需要，中鋁擬異地新建貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線并對(duì)其現(xiàn)有氧化鋁生產(chǎn)線逐步實(shí)施關(guān)停。中鋁認(rèn)為，“新建貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線，具有一定的成本優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)會(huì)給公司帶來(lái)正面貢獻(xiàn)”。
為什么要“全面退出”5年前“全面進(jìn)入”的“鋁加工”板塊？中鋁內(nèi)部一位不愿具名的人士告訴記者，按照公司官方的定義，鋁加工板塊包括采購(gòu)原鋁和其他原材料、輔助材料和電力，將原鋁進(jìn)一步加工為鋁加工產(chǎn)品并銷售；鋁加工產(chǎn)品包括鑄造材、板帶材、箔材、擠壓材、鍛材、粉材和壓鑄產(chǎn)品等七大類。2012年集團(tuán)鋁加工板塊的營(yíng)業(yè)收入為95.67億元，比上年同期的人民幣117.95億元減少22.28億元，降低幅度為18.89%。鋁加工板塊的虧損額為人民幣13.86億元，比上年同期的虧損人民幣3.36億元增加虧損人民幣10.50億元，而這些還是在中鋁去年對(duì)鋁加工企業(yè)鋁加工專用設(shè)備改為“采用工作量法計(jì)提折舊”之后的數(shù)字。也就是說(shuō)，以20.88億的對(duì)價(jià)賣掉鋁加工業(yè)，中鋁不僅能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)減虧，還能獲得現(xiàn)金流降低資產(chǎn)負(fù)債率，不失為一個(gè)劃算的買賣。
上述人士告訴記者，中鋁目前正在推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，“向上游發(fā)展業(yè)務(wù)”，但道路并不平坦。記者注意到，上述“轉(zhuǎn)型”使得中鋁2012年的有息負(fù)債規(guī)模較2011年末增加人民幣218.44億元，從而帶來(lái)了12.82億的新增財(cái)務(wù)費(fèi)用。
5月9日，中鋁召開(kāi)第四屆董事會(huì)第三十七次會(huì)議，出席的董事9人審議了19項(xiàng)議案，其中為公司董監(jiān)高接續(xù)購(gòu)買一年責(zé)任險(xiǎn)、撤銷執(zhí)行委員會(huì)設(shè)置和撤銷首席執(zhí)行官職位設(shè)置等16項(xiàng)議案獲得全票通過(guò)，而與上述80億資產(chǎn)出讓相關(guān)的三項(xiàng)議案均出現(xiàn)了“棄權(quán)票”。
