⊙記者 朱宇琛 ○編輯 阮奇
一直被定位為“產能過剩”的電解鋁行業(yè)，目前卻面臨供不應求的局面。在量價齊升中，絕大多數電解鋁企業(yè)重新實現(xiàn)盈利，產能利用率則逼近極限。
業(yè)內分析指出，目前距離新建產能集中釋放仍有一段距離，在終端需求向好的情況下，電解鋁已經出現(xiàn)階段性的產能瓶頸。鋁價有望繼續(xù)震蕩攀升，而電解鋁行業(yè)的盈利也在持續(xù)改善。
產品供不應求
“目前我們正在滿負荷生產，亦沒有多少庫存，產銷兩旺?？梢哉f，現(xiàn)在行業(yè)面臨的是階段性的供不應求。”山西關鋁銷售部副經理張拴成昨日對記者如此表示。而據業(yè)內的調研情況看，焦作萬方 、中孚實業(yè) 等企業(yè)也同樣保持了滿負荷、低庫存的生產節(jié)奏，形勢良好。
據亞洲金屬網的信息，國內具有代表性的電解鋁省份河南、山西目前的綜合產能利用率分別達87.7%和94.7%，與2007 年頂峰時的97%的行業(yè)產能利用率已經非常接近。這就意味著當前存量產能的邊際供給已經乏力，若需求進一步增加，階段性的產能瓶頸就將出現(xiàn)。
刺激鋁企開足馬力全面投產的主要因素為鋁價上漲。據張栓成介紹，電解鋁的完全成本平均接近17000元/噸，鋁價只要高于成本線500元/噸，電解鋁廠家就有充分動力全面投產。根據長江有色金屬網的報價，6月以來，國內鋁價開始震蕩攀升，進入7月后更加速上揚。目前，鋁錠現(xiàn)貨價格已超過18100元/噸，與6月初相比漲幅超過8%。在良好的利潤驅動下，各廠生產積極。
庫存數據也同樣給予了行業(yè)信心。6月以來，上海期交所和倫敦交易所的庫存都在快速下滑，作為社會庫存指標的保稅區(qū)庫存也降至較低水平。而根據近期券商在河南萬基鋁業(yè)調研的情況，該企業(yè)的庫存僅為兩天。
至于夏季用電高峰來臨會否給企業(yè)生產造成壓力，部分企業(yè)負責人表示，夏季錯峰用電是常規(guī)舉措，目前生產還沒有受到實質影響。
政策預期與真實需求合力
業(yè)內認為，此輪價格上漲、庫存下降的主要推動力是政策利好及需求快速增長導致的供需階段性失衡。未來鋁價若繼續(xù)上行，將進一步放大電解鋁行業(yè)的盈利空間。
對于價格上漲原因，工信部等九部委聯(lián)合調查組于6月中下旬對全國鋁行業(yè)進行聯(lián)合調查行動被認為是“導火索”，接受調查的23個擬建電解鋁項目已于7月上旬全部叫停。根據上海有色網的數據，這些項目的原預計總規(guī)模為774萬噸，總投資預算為770億元，占2010年全國電解鋁總產能2300萬噸的34﹪。
雖然上述項目可能只是階段性叫停，但客觀上的確抑制了一段時期內電解鋁的產能擴張，給行業(yè)帶來利好。一家電解鋁企業(yè)內部人士告訴記者，從中長期來看，目前在西北地區(qū)集中興建的電解鋁產能很可能在未來遭遇持續(xù)的政策風險。屆時，新建產能增速一旦低于需求總量增速，鋁價就將獲得持續(xù)上漲的動力。
在政策利好的背景下，目前電解鋁的終端需求向好則成為支撐鋁價的根本因素。
華泰聯(lián)合證券分析，從消費區(qū)域上，中國是全球最大的鋁消費國，約占全球消費量的40%，其次為歐洲與北美。1-5 月份，所有地區(qū)均實現(xiàn)了同比正增長。各主要下屬子行業(yè)中，建筑、電力、耐用消費品等需求增長迅速。而企業(yè)方面也反映，此輪上漲并非僅由資金推動，真實需求發(fā)力為重要原因。
據測算，在當前超過18000元/噸的現(xiàn)貨價格下，行業(yè)平均噸毛利將達到1500元/噸（含稅），而部分具備電力與氧化鋁價格優(yōu)勢的公司噸毛利有望到達2000元/噸。未來鋁價若繼續(xù)上行，將進一步放大行業(yè)的盈利空間。
曹開虎
“目前，在全國2000多萬噸電解鋁產能中，只有600萬噸是獲得國家發(fā)改委批準的，其他都沒有得到批準。”中國有色金屬[0.18 0.00%]工業(yè)協(xié)會鋁部一位負責人向《第一財經日報》透露。
產能嚴重過剩導致今年前兩個月，全國鋁冶煉行業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降了41.8%，銷售利潤率只有3.4%。
由于一些公司不懼產能過剩，仍然大規(guī)模擬建項目，所以九部委在4月20日聯(lián)合下發(fā)了《九部門緊急通知遏制電解鋁行業(yè)產能過剩和重復建設》，叫停擬建電解鋁項目。
供需矛盾
這并不是國家首次對電解鋁產能過剩進行采取措施。2003年11月25日，國家發(fā)改委、財政部、國土資源部等六部委和中國人民銀行共同出臺了《關于制止電解鋁行業(yè)違規(guī)建設盲目投資的若干意見》(下稱《意見》)，禁止不符合產業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃的電解鋁、氧化鋁項目的批準。
但是隨后幾年，全國涌現(xiàn)出了一大批電解鋁企業(yè)，產能大幅飆升。
《意見》未能阻止產能迅猛增長的一個重要原因是，2008年之前全國鋁冶煉產業(yè)的利潤非常豐厚。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數據顯示，從2002年至2006年，國際鋁價一直處于上升階段，LME現(xiàn)貨價年平均價每噸分別為1350美元、1431美元、1716美元、1898美元、2569美元。在價格上漲和產能增長帶動下，2004年~2007年，鋁冶煉行業(yè)的利潤總額分別為106億元、119億元、281億元和369億元。
在2008年之前，中國及世界經濟持續(xù)高速增長，產能產量增長過快的問題被消費的高增長掩蓋，中國鋁市場供過于求的矛盾并不突出。從2008年開始，隨著金融危機的爆發(fā)，長期積累的供過于求的矛盾開始凸顯。
從2008年開始，鋁價進入下降通道，2008年~2010年，LME現(xiàn)貨價年平均價分別為2572美元、1665美元和2173美元。2008年~2010年鋁冶煉行業(yè)的利潤總額分別下降至124億元、59億元和118億元。
執(zhí)行難題
工信部披露的擬建電解鋁項目774萬噸，但實際數字遠不止這些。中國鋁業(yè)[10.64 -0.47% 股吧](601600.SH，02600.HK)一位高層透露，據不完全可靠的各地反映的信息表明，目前中國有擬規(guī)劃建設的電解鋁項目達到44個，合計產能超過2000萬噸。
明知產能過剩、利潤低迷，企業(yè)緣何還繼續(xù)投資新項目？
據中國鋁業(yè)上述高層介紹，目前全國電解鋁產能有一半左右位于東部地區(qū)，東部地區(qū)電價非常高，電價目前在電解鋁成本中占據40%以上，而西部地區(qū)電價等能源成本較低，如果將產能轉移到西部，利潤還是可觀的。
目前，全國絕大部分在建和擬建電解鋁項目都位于西部，2010年，在建電解鋁產能達到444萬噸，其中位于西部5省區(qū)的高達68%。
一旦擬建項目被叫停，電解鋁向西部轉移的計劃將會受到很大影響。不過“新政”能否得到貫徹，備受質疑。事實上，2003年國家制止電解鋁行業(yè)違規(guī)建設的政策都未能得到很好的執(zhí)行。
中孚實業(yè) 一位高層接受本報采訪時表示：“過去幾年，許多電解鋁項目在上馬的時候，都是以其他項目種類的名義上報，如果以電解鋁名義上報，很難得到批準。”
另一方面，已經存在的未批先建項目似乎也并未受到懲罰。2003年出臺的電解鋁調控《意見》，要求國土資源行政主管部門、環(huán)境保護行政主管部門、工商、銀行等部門對不符合產業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃的電解鋁項目進行限制。但在實際執(zhí)行過程中，地方政府為了推動當地GDP的增長，不惜給黑戶項目提供各方面幫助。
中國鋁業(yè)公司一位高層此前告訴本報，產能大幅增長的一個重要原因是地方政府的推動，如某個地方擁有鋁土礦資源，企業(yè)想獲得資源，就要在當地首先投資氧化鋁項目，同時上馬電解鋁項目，盡量延長產業(yè)鏈，事實上，可能當地并不適合發(fā)展電解鋁。
