撕毀與中國(guó)鋁業(yè)公司5億美元合同不到一年，力拓（RioTinto）再度向中鋁拋出橄欖枝。這一次，力拓是邀請(qǐng)中鋁共同開(kāi)發(fā)位于幾內(nèi)亞的西芒杜鐵礦項(xiàng)目。
如同上次牽手一樣，力拓集團(tuán)首席執(zhí)行官艾博年稱(chēng)：“中鋁公司是力拓最理想的合作伙伴。”
未知這個(gè)“最理想”的含義如何，但至少，以中鋁的資金以及中國(guó)在亞洲地區(qū)的政治經(jīng)濟(jì)影響力，或許可以幫助力拓加快這個(gè)久攻不下的項(xiàng)目進(jìn)度；與此同時(shí)，這家公司與另外一個(gè)礦業(yè)巨頭必和必拓（BHPBilliton）的合資正遭遇難以逾越的障礙：股東對(duì)這個(gè)交易的賤賣(mài)論已甚囂塵上，兩拓合資在審批上，也面臨著鋼鐵企業(yè)的強(qiáng)烈抗議。
現(xiàn)在，這家公司已經(jīng)決定，力拓在中國(guó)的近期目標(biāo)——增強(qiáng)與中鋁的關(guān)系。
力拓并非完全沒(méi)有籌碼，手中大筆的世界級(jí)礦產(chǎn)資源包，對(duì)于急于成為多金屬?lài)?guó)際化礦業(yè)公司的中國(guó)鋁業(yè)而言，誘惑不小。但是，力拓的回頭，也給中鋁以壓力。時(shí)過(guò)境遷，中鋁的全年利潤(rùn)已從當(dāng)年的200億元，下滑至當(dāng)下的45億元虧損。
幕后
中鋁的資金將照舊為力拓化解困境——單西芒杜鐵礦項(xiàng)目一項(xiàng)，中鋁將投入13.5億美元，用于該項(xiàng)目未來(lái)2-3年的開(kāi)發(fā)，以獲得合資公司47%的股份。
目前，雙方正在就完成最后的、具有法律效力的交易文件進(jìn)行磋商，中國(guó)國(guó)際金融有限公司和黑石集團(tuán)將擔(dān)任本次交易的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。
這個(gè)力拓于1996年發(fā)現(xiàn)，目前仍處于評(píng)估、前期勘探階段的西芒杜鐵項(xiàng)目，被認(rèn)為將是力拓未來(lái)鐵礦業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的一個(gè)主要貢獻(xiàn)者。
不過(guò)，直至2009年底，力拓發(fā)現(xiàn)，在該項(xiàng)目上耗資6億美金之后，只完成了該礦山的勘探和評(píng)估工作。在對(duì)開(kāi)采成本進(jìn)行深度評(píng)估后，力拓將原先預(yù)估的60億美元上升至120億美元。這仍不是一個(gè)最終確定的數(shù)字，項(xiàng)目仍待后續(xù)論證和深度探討。
時(shí)間回溯到2009年4月20日，在力拓董事長(zhǎng)杜立石上任后，按慣例與同行見(jiàn)面，在第一次見(jiàn)到必和必拓董事長(zhǎng)安德后，事態(tài)就發(fā)生根本性變化。此次見(jiàn)面48小時(shí)后，中鋁總經(jīng)理熊維平就得到了壞消息：被稱(chēng)為 “中國(guó)海外最大筆投資”的195億美元合同擱淺。
這份合同除了中鋁給力拓注資，并認(rèn)購(gòu)力拓發(fā)行的次級(jí)可轉(zhuǎn)債以外，雙方也提到了，將共同探討位于幾內(nèi)亞的西芒杜鐵礦項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。力拓的違約被認(rèn)為是“過(guò)河拆橋”，中鋁總經(jīng)理熊維平也多次以 “非常失望”來(lái)評(píng)價(jià)。當(dāng)然，中鋁并沒(méi)有放棄在海外資源類(lèi)項(xiàng)目合作上做出努力。
換一個(gè)合作方并不代表問(wèn)題已經(jīng)解決。來(lái)自力拓的消息稱(chēng)，受金融危機(jī)影響，公司對(duì)該項(xiàng)目勘探的資金投入被迫降低了60%。
除了資金問(wèn)題和勘探風(fēng)險(xiǎn)，由于該項(xiàng)目深處幾內(nèi)亞內(nèi)陸，離沿海地區(qū)900公里，需要建設(shè)很長(zhǎng)一段鐵路和新的深水港，這對(duì)剛剛得到財(cái)務(wù)喘息機(jī)會(huì)的力拓來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是巨大壓力。
再加上非洲政局不穩(wěn)定，該項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)權(quán)曾在2008年遭到幾內(nèi)亞政府質(zhì)疑，直至現(xiàn)在，關(guān)于該礦所有權(quán)問(wèn)題仍在與幾內(nèi)亞新政府協(xié)商。
資金、勘探、基礎(chǔ)建設(shè)以及政治風(fēng)險(xiǎn)，使得力拓又重新想到——力拓的單一最大股東——中鋁。中鋁的資金和中方基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)能力，或許可以改變這個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)度。
除此之外，力拓還會(huì)有額外的好處，力拓一系列在華的信譽(yù)危機(jī)，也能從牽手中鋁得到緩解，而該項(xiàng)目的政治問(wèn)題，又可以得到中國(guó)政府的協(xié)調(diào)幫助。
這無(wú)疑是個(gè)一舉多得的算盤(pán)。中鋁的融資能力有目共睹，同時(shí)，中方在非洲市場(chǎng)的政治經(jīng)濟(jì)影響力上，也更有優(yōu)勢(shì)。
實(shí)際上，也有力拓的股東稱(chēng)，必和必拓畢竟與力拓有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，資金支持只能短期解渴，但是中鋁背后的中國(guó)市場(chǎng)才是力拓最大的利益所在。而且，中鋁的融資能力也非常強(qiáng)。[pagebreak]
修復(fù)之旅
力拓方面的消息稱(chēng)，自違約中鋁之后，力拓的很多股東感到非常不安，因?yàn)榕c“中鋁的戰(zhàn)略關(guān)系受到了影響”。
力拓的董事長(zhǎng)杜立石也為此一再改口——2009年5月22日，正是必和必拓參與攪局的關(guān)鍵時(shí)刻，力拓董事長(zhǎng)杜立石將 “極力推進(jìn)與中鋁的交易，并說(shuō)服股東通過(guò)方案”，改口為“不會(huì)將一個(gè)會(huì)被否決的方案，提交給股東討論”。
最終，力拓董事長(zhǎng)杜立石作出決定：“近期市場(chǎng)發(fā)生變化，與中鋁公司交易已經(jīng)沒(méi)有當(dāng)初那樣寶貴。”
然而，時(shí)間僅僅過(guò)去一年，2010年3月15日，力拓董事長(zhǎng)杜立石再度改口，稱(chēng)，“自2009年4月任力拓董事長(zhǎng)以來(lái)，越來(lái)越清楚地感受到，放棄與中鋁的交易，使很多股東不安，而力拓也從根本上失去了與中鋁這個(gè)最大客戶(hù)改變關(guān)系的特殊機(jī)會(huì)。”
2010年3月22日，鐵礦石談判進(jìn)入“白熱化”之際，“力拓胡士泰”案庭審的第一天，力拓派首席執(zhí)行官艾博年來(lái)到北京，展開(kāi)“修復(fù)之旅”。消息稱(chēng)，力拓不僅出資贊助了中國(guó)發(fā)展高層論壇，并且也在論壇上展開(kāi)與中方官員接觸。
力拓希望借此洗刷鐵礦石談判、“胡士泰”案、“毀約中鋁”造成的在華信譽(yù)不良記錄。
此番中國(guó)行，力拓一改往日強(qiáng)勢(shì)做派，艾博年主動(dòng)表示，“非常遺憾”去年未和中鋁結(jié)緣。希望借此以緩解中方情緒，并表示，要重建和強(qiáng)化與中國(guó)的關(guān)系。其中，與中鋁的再度攜手，是發(fā)展符合雙方利益的商業(yè)機(jī)會(huì)。
力拓開(kāi)始重新認(rèn)識(shí)“中國(guó)為力拓最大客戶(hù)，占總銷(xiāo)售額42%”這一事實(shí)。艾博年強(qiáng)調(diào)，與中國(guó)市場(chǎng)密不可分的關(guān)系，對(duì)力拓的持續(xù)發(fā)展具有重大意義，并積極表示，可以為中國(guó)海外資源開(kāi)發(fā)提供幫助，且今年將在華購(gòu)買(mǎi)4億多美元的產(chǎn)品和設(shè)備。
不斷改口的表態(tài)背后，是鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲。礦石價(jià)格漲幅，使力拓內(nèi)部股東質(zhì)疑2009年6月和必和必拓簽署的58億美金合資鐵礦石的計(jì)劃，力拓股東認(rèn)為是在賤賣(mài)。已經(jīng)有股東提出，出于審批前景和賤賣(mài)考慮，希望能夠阻止這項(xiàng)合作。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于力拓來(lái)說(shuō)，中鋁就是其打開(kāi)在中國(guó)大門(mén)的那把鑰匙。不過(guò)，值得注意的是，中鋁和力拓現(xiàn)在簽署的只是一個(gè)框架協(xié)議，并不具有約束力。
3月19日，中鋁和力拓在簽署非約束性合作諒解備忘錄。與力拓組建合資公司，共同開(kāi)發(fā)總儲(chǔ)量達(dá)50億噸幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項(xiàng)目。中鋁公司將視需要引入鐵路、港口、鋼鐵企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等中方聯(lián)合體成員，共同參與項(xiàng)目的建設(shè)和開(kāi)發(fā)。
中鋁認(rèn)為，項(xiàng)目公司建成后，將成為全球領(lǐng)先鐵礦石生產(chǎn)商。預(yù)計(jì)首期達(dá)產(chǎn)后，鐵礦石產(chǎn)能將不低于7000萬(wàn)噸/年，并最終將產(chǎn)能提升至每年1.7億噸，將定向銷(xiāo)往中國(guó)市場(chǎng)。
當(dāng)日，中鋁一位權(quán)威人士向本報(bào)透露，除了鐵礦石項(xiàng)目以外，中鋁正在蒙古OyuTolgoi銅金礦等礦業(yè)領(lǐng)域，尋求發(fā)展更多戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，“這其中也包括力拓”。該人士表示：“中鋁并不排斥與力拓再度牽手。”
據(jù)悉，力拓持有加拿大艾芬豪能源有限公司的股權(quán)，后者是蒙古OyuTolgoi銅金礦的礦主。該項(xiàng)目目前還在商談，在具體實(shí)施方案上，并未達(dá)成一致。
中鋁最看重的正是力拓的蒙古銅金礦項(xiàng)目?，F(xiàn)在，中鋁正大力提升銅業(yè)務(wù)板塊，并專(zhuān)門(mén)組建了中國(guó)銅業(yè)公司來(lái)展開(kāi)銅業(yè)務(wù)。
不過(guò)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)很可能遭到蒙古政府反對(duì)。3月25日，來(lái)自蒙古最大銀行KhanBank的消息稱(chēng)，中鋁不大可能成為力拓與蒙古OT項(xiàng)目的直接合作伙伴，可能會(huì)引發(fā)來(lái)自蒙古政府的政治阻力。該銀行首席執(zhí)行官J.PeterMorrow表示，出于政治原因，蒙古政府不希望與力拓的交易，最終成為與中鋁的交易。
中鋁的資金
對(duì)于中鋁來(lái)說(shuō)，與當(dāng)時(shí)牽手力拓不同的是，集團(tuán)利潤(rùn)已經(jīng)從2008年初的200億盈利，滑落至目前的45億虧損。
中鋁一位權(quán)威人士告訴本報(bào)，受金融危機(jī)和行業(yè)走勢(shì)影響，預(yù)計(jì)中鋁集團(tuán)2009年將虧損45億人民幣。當(dāng)下公司正勵(lì)志圖新，希望在今年取得35億人民幣的盈利。
業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，憑中鋁一己之力，顯然無(wú)法撼動(dòng)與力拓的大交易，在中鋁與力拓關(guān)于鐵、銅礦的對(duì)接中，國(guó)開(kāi)行再施援手的可能極大，并將會(huì)在具體授信額度和貸款利率上有所考慮。
一直以來(lái)，國(guó)開(kāi)行是中鋁一系列海外運(yùn)作的幕后推手。在之前那筆195億美元交易中。中鋁正是從國(guó)開(kāi)行、中國(guó)進(jìn)出口銀行等銀團(tuán)的幫助下，獲得了210億美元的貸款額度。
對(duì)于中鋁答應(yīng)力拓的邀請(qǐng)，業(yè)內(nèi)多積極評(píng)價(jià)，從商業(yè)角度來(lái)說(shuō)：“中鋁和財(cái)務(wù)顧問(wèn)們不該停留在失望和憤怒中。”在新的一年中，中鋁架設(shè)七大業(yè)務(wù)板塊，包括鋁業(yè)、銅業(yè)、稀有稀土、工程、貿(mào)易、資源和海外投資業(yè)務(wù)板塊。除了再度跨出海外步伐之外，中鋁也正積極改善自身的資金鏈問(wèn)題。
3月29日，中鋁將發(fā)行人民幣30億元，為期三年的中期票據(jù)，所籌資金將主要用于償還銀行貸款。主要承銷(xiāo)商為中國(guó)建設(shè)銀行和興業(yè)銀行。
3月15日，中鋁獲批非公開(kāi)發(fā)行A股股票申請(qǐng)，預(yù)計(jì)非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)10億股A股，擬募集資金不超過(guò)100億人民幣，融資資金的用途重點(diǎn)是擴(kuò)大氧化鋁產(chǎn)能，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。據(jù)董秘辦人士介紹，這項(xiàng)決議將在3月底，公司發(fā)布年報(bào)之后，實(shí)施路演。
目前來(lái)看，中鋁的礦產(chǎn)資源仍待后續(xù)開(kāi)發(fā)資金，并且，要想再度成功與力拓牽手，中鋁自身的財(cái)務(wù)狀況就顯得尤為重要。
