宏觀市場(chǎng)本周的主導(dǎo)是美元方面，雖然歐洲央行有12月降息的預(yù)期，但是對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期對(duì)比，美元的走勢(shì)牽動(dòng)著全球金融市場(chǎng)。目前來(lái)看中國(guó)和歐洲組成放水大軍，都是為挽救地區(qū)經(jīng)濟(jì)而在貨幣政策上放松，但是惠及了股市而沒(méi)有對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到應(yīng)有的作用。特別是中國(guó)，10月份疲弱的數(shù)據(jù)可能引發(fā)在年內(nèi)的繼續(xù)降準(zhǔn)，但目前國(guó)際金融市場(chǎng)盯著美國(guó)12月首次加息的可能，美聯(lián)儲(chǔ)公布的11月會(huì)議紀(jì)要顯示委員們將等待更多信息決定加息，并未對(duì)12月加息的可能性提供更進(jìn)一步的信號(hào)，但有多數(shù)官員表示加息可能性大，因此十二月加息將會(huì)是大概率事件。美元指數(shù)在近月將有沖擊前期100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口可能，這也是美聯(lián)儲(chǔ)早期一直“佯攻”的目前，導(dǎo)流美元回流美國(guó)本土。
期鋁行情分析：
倫鋁本周表現(xiàn)震蕩下探走勢(shì)，雖然周五早間有中俄聯(lián)手減產(chǎn)的消息傳出，配合上倫鋁的超跌技術(shù)面，倫鋁一度開(kāi)展了短暫的強(qiáng)勁反彈走勢(shì)，沖回到1500美元的整數(shù)位，但是這是缺乏進(jìn)一步的買盤接貨，空頭再度進(jìn)攻的號(hào)角就在沖過(guò)了1500美元響起了，短短的尾盤一個(gè)小時(shí)，倫鋁就全部漲幅回落并重新下探創(chuàng)新低了。倫鋁周五晚低見(jiàn)1435美元，收?qǐng)?bào)在1450美元，下跌19美元。較上周五的收盤下跌了40美元，創(chuàng)了6年來(lái)的新低水平。在目前宏觀市場(chǎng)透露出來(lái)的都是利空因素，主導(dǎo)的是美聯(lián)儲(chǔ)十二月加息的大概率事件，其次就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景成長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)下，鋁需求弱，供應(yīng)過(guò)剩格局難以扭轉(zhuǎn)。以上的因素沒(méi)有轉(zhuǎn)變前，倫鋁仍將會(huì)是繼續(xù)下探走勢(shì)，短期關(guān)注1400美元整數(shù)位的支撐。
近期倫鋁價(jià)是相對(duì)滬鋁價(jià)要堅(jiān)挺的，雖然兩者都是創(chuàng)了新低，但是記錄點(diǎn)上的對(duì)比，倫鋁只創(chuàng)6年來(lái)的新低，滬鋁創(chuàng)1993年以來(lái)的新低，那時(shí)倫鋁只有1050美元的時(shí)候。國(guó)際鋁價(jià)還是相對(duì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)高了許多，只要國(guó)外有需求的，國(guó)內(nèi)的鋁及鋁產(chǎn)品出口的積極性是相當(dāng)高的，而這種背景下，國(guó)際上的鋁減產(chǎn)將會(huì)更加為國(guó)內(nèi)的過(guò)剩產(chǎn)能提供空間，近期也有消息稱國(guó)家將增加鋁材產(chǎn)品出口退稅刺激出口，這點(diǎn)看來(lái)，中俄的聯(lián)手減產(chǎn)協(xié)議估計(jì)都不能挽救到鋁市場(chǎng)的。
滬鋁本周仍以弱勢(shì)下探走勢(shì)為主，雖然周初滬鋁市場(chǎng)還堅(jiān)守著萬(wàn)元整數(shù)位，但是試探過(guò)支撐不強(qiáng)后，滬鋁很快就跌穿，并有加深下探的情況。周五時(shí)多頭一度反抗掙扎，并有漲回到萬(wàn)元上方，但是多頭的資金似乎不足，或者是信心還是缺乏，空頭的反攻是如此的輕易得手，周五晚間的夜盤滬鋁表現(xiàn)基本全部回吐了全部漲幅而收低。滬鋁主力合約本周跌215元，跌幅2.12%。多頭的“萬(wàn)元保衛(wèi)戰(zhàn)”失敗后，空頭們就繼續(xù)享受“饕餮大餐”留意到滬鋁總持倉(cāng)數(shù)據(jù)，雖然持倉(cāng)較上周減少4萬(wàn)手左右，但是空頭方的主力還是相對(duì)集中還有新的資金跟進(jìn)著，這種環(huán)境下，空頭不出現(xiàn)大規(guī)模的了解，或反手轉(zhuǎn)多，滬鋁是見(jiàn)不到底部的，宏觀面的不景氣和基本面的疲弱中短期都是難以改變的，天時(shí)、地利、人和都在空頭方，要想滬鋁價(jià)翻轉(zhuǎn)，似乎是天方夜譚了。關(guān)注滬鋁在9500-10000元每噸區(qū)間的弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。投資者在年底臨近還是應(yīng)該注意資金鏈問(wèn)題，最便宜的可能還在后頭。
現(xiàn)鋁市場(chǎng)分析：
現(xiàn)鋁市場(chǎng)本周跟隨滬鋁一直下探創(chuàng)新低，鋁錠價(jià)格跌破了萬(wàn)元整數(shù)關(guān)口，跌至了9800元每噸水平左右，較上周跌了330元每噸，周五價(jià)格報(bào)在9780-9820元/噸，雖然周五午后滬鋁收復(fù)跌幅，持貨商表現(xiàn)一定的惜售，但是現(xiàn)鋁成交還是表現(xiàn)小幅貼水成交情況，下游接貨的意愿還是有限制的，超過(guò)自身訂單需求而采購(gòu)的用家是表現(xiàn)不多的，市場(chǎng)悲觀情緒仍較重，還有不少商家仍未鋁價(jià)反彈后再下跌的空間還大，也有人認(rèn)為鋁價(jià)不反彈就最多就在低位徘徊不會(huì)再跌多少的。縱觀整周市場(chǎng)并無(wú)因?yàn)殇X價(jià)創(chuàng)了歷史新低而有購(gòu)買便宜貨的興趣升高，下游商家們都是按需采購(gòu)為主，持貨商們擔(dān)心價(jià)格繼續(xù)下跌及年底回籠資金的壓力下，出貨心態(tài)多保持為積極，所以整數(shù)廣東地區(qū)鋁錠現(xiàn)貨成交維持在貼水20-50元每噸狀態(tài)，而對(duì)于滬地區(qū)廣東鋁價(jià)偏高，周末前廣東地區(qū)鋁錠價(jià)也出現(xiàn)補(bǔ)跌情況，目前滬粵地區(qū)價(jià)格趨于走平。
為何用家們不像08年那樣在鋁價(jià)低價(jià)時(shí)大量囤貨備貨呢？分析原因，其一是因目前鋁型材市場(chǎng)需求增長(zhǎng)轉(zhuǎn)回落明顯，房地產(chǎn)市場(chǎng)投資放緩及中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)減速，其二鋁材加工企業(yè)多半資金轉(zhuǎn)移到其他行業(yè)，越大企業(yè)轉(zhuǎn)移的資金量越大，不像08年時(shí)有那么充裕的資金在手了，即使覺(jué)得鋁價(jià)便宜也無(wú)多少資金去囤貨了。
鋁庫(kù)存方面，鋁價(jià)創(chuàng)新低是有吸引部分有資金的商家入市采購(gòu)博后市反彈的，但是不多，隨意鋁錠庫(kù)存本周也只是下降一萬(wàn)噸左右，總體庫(kù)存水平還是在高位狀態(tài)，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存也是如此。而鋁棒市場(chǎng)由于鋁棒企業(yè)更鋁廠簽訂的鋁水協(xié)議是月均價(jià)來(lái)定的，所以最近鋁棒的加工費(fèi)出現(xiàn)逆市小幅上漲，鋁棒供應(yīng)近期出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺也是支撐鋁棒加工費(fèi)的因素，小棒徑的鋁棒是十分緊缺的，控制一定貨源的貿(mào)易商趁機(jī)調(diào)高小棒徑的叫賣報(bào)價(jià)。
中俄聯(lián)手減產(chǎn)消息傳出，對(duì)滬鋁的跌勢(shì)有緩和作用，今早滬鋁低開(kāi)一度下探后跌幅縮窄至平盤報(bào)收，主力合約早盤收?qǐng)?bào)9895元每噸，與昨日結(jié)算價(jià)持平。期鋁價(jià)出現(xiàn)止跌小幅走穩(wěn)，這對(duì)于下游用家們周末前采購(gòu)有吸引作用，加之目前鋁錠價(jià)格是歷史低位水平，用家們采購(gòu)態(tài)度較之前要積極，市場(chǎng)交投明顯好于之前幾天，但是廣東地區(qū)自提鋁價(jià)相對(duì)上海自提鋁錠早前升水情況，如今有向平水修正的趨勢(shì)，因補(bǔ)跌需求廣東地區(qū)鋁錠價(jià)跌幅較上海地區(qū)大。我們認(rèn)為，中俄聯(lián)手減產(chǎn)暫時(shí)只起到預(yù)期作用，今后產(chǎn)量數(shù)據(jù)出來(lái)才能體現(xiàn)，空頭資金沒(méi)有真正撤出，這場(chǎng)做空“饕餮”誰(shuí)買單不知道。今日廣東地區(qū)A00鋁錠批售送廠報(bào)價(jià)在9850-9900元每噸。
核心提示：本周兩地鋁市紛紛再創(chuàng)新低，尤其是滬鋁再度跌破萬(wàn)元，并多次刷新歷史低點(diǎn)。周五在空頭回補(bǔ)推動(dòng)下收回部分跌幅，資金逢低減倉(cāng)積極，繼續(xù)做空鋁價(jià)的積極性不高，不過(guò)宏觀環(huán)境和基本面疲軟，鋁價(jià)反彈也艱難，預(yù)計(jì)下周倫鋁1500美元上下波動(dòng)，滬鋁萬(wàn)元附近震蕩。
一、電解鋁市場(chǎng)
華東地區(qū)：本周華東地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠價(jià)格較上周跌330元，鋁錠價(jià)格全面跌破萬(wàn)元大關(guān)，周五價(jià)格報(bào)在9780-9820元/噸。鋁價(jià)繼續(xù)下跌，市場(chǎng)悲觀情緒較重，下游本周采購(gòu)興趣普遍不高，多按需采購(gòu)，而持貨商擔(dān)心價(jià)格繼續(xù)下跌，且年底有回籠資金的需要，一直積極出貨，現(xiàn)貨貼水一直維持在百元以上，周五隨著期鋁價(jià)格回升，持貨商的心態(tài)才有所改善，略有惜售。
華南地區(qū)：本周華南地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠跌350元，周五廣東地區(qū)價(jià)格報(bào)在9940-10040元/噸。鋁價(jià)疲弱的表現(xiàn)，讓下游買家接貨謹(jǐn)慎，僅周五隨著期貨價(jià)格回升，下游采購(gòu)才略有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)貨源始終充足，有消息稱，上半年有惜售挺價(jià)的廠家將庫(kù)存重新推出市場(chǎng)。
二、廢鋁市場(chǎng)
1．廢鋁行情分析
本周鋁價(jià)弱勢(shì)顯然，廢鋁跟跌，200-300元/噸左右，佛山破碎生鋁本周主要成交于8400-8850元/噸，環(huán)比下跌250，機(jī)生鋁主要成交于7100-7550元/噸，環(huán)比下跌250元；汨羅機(jī)生鋁本周主要成交于7900-8200元/噸，環(huán)比下跌200元；河北機(jī)生鋁本周主要成交于7900-8200元/噸，環(huán)比下跌200元；價(jià)格持續(xù)下跌，且至今仍未有止跌跡象，引發(fā)市場(chǎng)憂慮情緒升溫，市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市，冶煉廠壓價(jià)收貨，故而實(shí)際成交價(jià)較市場(chǎng)報(bào)價(jià)有所偏低，成交清淡。短期來(lái)看，缺乏利好消息支撐，鋁價(jià)料難有大漲行情，大方向弱勢(shì)震蕩或延續(xù)。
2．鋁錠與廢鋁價(jià)差
受鋁價(jià)持續(xù)下跌，現(xiàn)貨鋁錠價(jià)與廢鋁價(jià)差不斷縮窄，截至周五，佛山機(jī)生鋁不帶票價(jià)格主要成交于9320-9760元/噸，環(huán)比下跌330元；破碎生鋁本周主要成交于8400-8850元/噸，環(huán)比下跌250元；本周現(xiàn)貨鋁錠價(jià)與廢鋁價(jià)差已縮窄至870元，價(jià)差的縮窄導(dǎo)致冶煉廠采購(gòu)廢鋁無(wú)利可圖，故而轉(zhuǎn)為采購(gòu)現(xiàn)貨鋁錠為加工原料。
三、期貨市場(chǎng)分析
本周倫鋁小跌，截至周五下午15點(diǎn)左右，倫鋁在1472美元附近，較上周跌約17美元，盤中最低跌至1453美元的6年來(lái)新低。
本周金屬下跌的主要原因有三：首先，中國(guó)鋁市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩局面難改，目前停產(chǎn)的產(chǎn)量實(shí)則是杯水車薪，且中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑造成金屬需求預(yù)期進(jìn)一步降低；其次，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期強(qiáng)烈，美元整體處于高位，對(duì)金屬造成壓力；最后，周末巴黎發(fā)生了恐怖襲擊時(shí)間，引發(fā)市場(chǎng)部分避險(xiǎn)情緒，拋售金屬商品。
外盤鋁價(jià)相對(duì)國(guó)內(nèi)更加堅(jiān)挺，不過(guò)隨著價(jià)差擴(kuò)大，或刺激國(guó)內(nèi)廠商增加出口，預(yù)計(jì)下周在1500美元附近震蕩。
截至周五15點(diǎn)收盤，滬鋁主力合約本周跌215元，跌幅2.12%，盤中再創(chuàng)歷史新低9640元，收盤在9935元。成交極度活躍，持倉(cāng)較上周減少4萬(wàn)手左右。雖然價(jià)格屢創(chuàng)歷史新低，但空頭幾乎沒(méi)有大規(guī)模的加倉(cāng)行為，相反逢低了結(jié)出場(chǎng)很積極。國(guó)內(nèi)資金繼續(xù)做空的動(dòng)力不高，不過(guò)因?yàn)楹暧^面的不景氣和基本面的疲弱，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)反彈也很艱難，下周或維持在萬(wàn)元附近震蕩。
四、調(diào)研近期廣東鋁加工企業(yè)的開(kāi)工情況
本周調(diào)研12家廣東鋁材加工企業(yè)的近期開(kāi)工情況，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，100%的鋁加工企業(yè)表示新增訂單減少，鋁型材企業(yè)的開(kāi)工率僅維持在50%左右，其中建筑型材開(kāi)工率較差，整體開(kāi)工率大概在40%左右，工業(yè)鋁型材企業(yè)開(kāi)工率為52%。
由于受行情不好，業(yè)內(nèi)悲觀情緒較濃，大部分鋁加工企業(yè)均表示訂單下降明顯，據(jù)某加工企業(yè)的負(fù)責(zé)人表示，“新增訂單較往年減少了2/3，即使老訂單，面臨大環(huán)境的影響，今年也減少了許多，受訂單不足，廠里的設(shè)備也閑置了好幾臺(tái)。當(dāng)?shù)匾灿谐霈F(xiàn)很多企業(yè)關(guān)停的現(xiàn)象，市場(chǎng)整體開(kāi)工率不足，僅為55%左右”。
對(duì)于下周鋁價(jià)走勢(shì)，60%以上的業(yè)內(nèi)人士均表示震蕩走穩(wěn)，30%繼續(xù)看跌，僅10%看漲。以上調(diào)研，僅供參考。
五、操作建議
因中國(guó)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟重燃了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，鋁價(jià)跌勢(shì)難改，本周鋁價(jià)再度跌破10000關(guān)口，市場(chǎng)信心重挫。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行，產(chǎn)能過(guò)剩，需求差，鋁價(jià)下滑趨勢(shì)已成定局，中長(zhǎng)期弱勢(shì)局面料難改變，短期或因中俄決定聯(lián)合減產(chǎn)提振，料下周鋁價(jià)跌幅放緩，倫鋁1500美元附近震蕩，滬鋁維持在萬(wàn)元附近震蕩。建議觀望為主，或按需采購(gòu)。
