進入新一年，國內鋁價跌勢不改。據(jù)統(tǒng)計，1月長江現(xiàn)貨鋁月均價為12788元/噸，較上月跌524元/噸，月環(huán)比下跌3.9%，較去年同期下跌7.6%，去年同期鋁價為13842元/噸。雖然鋁價持續(xù)下行，但月內顯現(xiàn)出一定的抗跌性，中下旬鋁價基本處于橫盤整理狀態(tài)。
據(jù)統(tǒng)計，截至1月底國內鋁冶煉企業(yè)建成產能3669萬噸，運行產能3100.7萬噸，產能運行率84.51%，較上月回落0.09個百分點。1月份產能增長的企業(yè)為：新疆信發(fā)、河南天元、山東魏橋、青海西部水電、遼寧營口忠旺、內蒙古霍煤鴻駿鋁電；產能減少的企業(yè)為：貴州黃果樹鋁業(yè)、四川其亞、四川眉山啟明星鋁業(yè)。
1月份國內建成產能折算增長48萬噸左右，運行產能折算增長37.5萬噸左右。進入2月份，國內即將迎來春節(jié)假期，預計冶煉廠基本維持穩(wěn)定，整體產能變化不大，但不排除價格長期低迷導致的高成本企業(yè)進一步減產可能。
德銀表示，重新檢視內地鋁業(yè)2015年的供求關系，相信會與2014年情況相若，料價格不會大跌，但是新增產能卻隨價格回升而增加。該行認為，中鋁（02600.HK）現(xiàn)股價水平反映所有利好同時出現(xiàn)的情況，即包括集資、鋁價走勢佳、成本下降及減息同時發(fā)生。該行認為該預期并不現(xiàn)實，故將公司之評級由「中性」降至「沽售」，維持目標價2.9元，但認為宏橋（01378.HK）之估值合理，并考慮到其每盈利增長前景，重申「買入」評級，目標價由8.5元升至8.9元。
該行相信，2015年將有300萬噸新增產能進入市場，但在現(xiàn)時的鋁價水平，40%的產能正在虧損，相信有大批產能將會退役，該行料內地鋁業(yè)將有邊際性改善。不過，由于臨近農歷新年，下游生產商未必愿意增加存貨，相信需求短期疲弱，故該行對鋁價短期持審慎看法。
該行預期，中鋁在2015年將會持續(xù)錄得虧損，因為相信鋼鐵價格只會輕微復蘇、成本下降程度有限并存不穩(wěn)定性及公司有沉重的利息成本。加上公司屬于內地的邊緣利潤生產者，相信節(jié)省成本也只會導致鋁價下降，侵蝕其自身的盈利能力。相對而言，宏橋在整合濱州北新后會成為最大的內地鋁生產商，其自給電比例高，料其每噸生產成本較市場低1,500元人民幣，故每股盈利增長有望提升。
多位交易商及分析師表示，中國鋁產能過剩的情形將延續(xù)數(shù)月，打壓本地鋁價，并提升將鋁制品運往海外的吸引力。
鋁制品出口增加，將有助于紓緩西方供應短缺，但同時也會加劇與西方生產商的競爭。全球最大鋁產地的出口已經拖累原鋁的升水，即在亞洲取得實貨金屬的成本有所縮減。
“我們的確預期中國價格偏低的情形將持續(xù)，”北京顧問機構AZ-China董事總經理Paul Adkins表示。
“驅動中國鋁產業(yè)的力量并非市場經濟，而是舉債。由于需要償付債務，工廠就得持續(xù)運轉。”
供給過剩的情形越發(fā)嚴重，因鋁業(yè)對于本地經濟成長有很大貢獻，地方政府因而補貼鋁生產商的能源成本。
據(jù)AZ China估計，中國目前有超過半數(shù)產能虧損經營，就連接受補貼后還是虧錢。AZ China預估今年中國國內約有100-130萬噸的供給過剩。
上海期交所期鋁價格SAFcv11月屢創(chuàng)新低，周二跌至每噸12,685元人民幣(2,045美元)，為2005年以來最低，從9月中旬以來已經下跌超過16%。
在此同時，中國鋁制品出口去年成長約19%，分析師預期這樣的趨勢將延續(xù)至2015年，因本地市場價格低于國際市場。
中國12月未鍛造鋁及鋁制品出口從11月的39萬噸跳增至54萬噸，增幅達38%。
不過偏低的價格可能導致中國關閉部分產能。中國研究機構安泰科(Antaike)估計，自去年底以來已有約40萬噸的鋁產能退場。
據(jù)統(tǒng)計，截至1月底國內鋁冶煉企業(yè)建成產能3669萬噸，運行產能3100.7萬噸，產能運行率84.51%，較上月回落0.09個百分點。1月份產能增長的企業(yè)為：新疆信發(fā)、河南天元、山東魏橋、青海西部水電、遼寧營口忠旺、內蒙古霍煤鴻駿鋁電；產能減少的企業(yè)為：貴州黃果樹鋁業(yè)、四川其亞、四川眉山啟明星鋁業(yè)。
1月份國內建成產能折算增長48萬噸左右，運行產能折算增長37.5萬噸左右。進入2月份，國內即將迎來春節(jié)假期，預計冶煉廠基本維持穩(wěn)定，整體產能變化不大，但不排除價格長期低迷導致的高成本企業(yè)進一步減產可能。
德銀表示，重新檢視內地鋁業(yè)2015年的供求關系，相信會與2014年情況相若，料價格不會大跌，但是新增產能卻隨價格回升而增加。該行認為，中鋁（02600.HK）現(xiàn)股價水平反映所有利好同時出現(xiàn)的情況，即包括集資、鋁價走勢佳、成本下降及減息同時發(fā)生。該行認為該預期并不現(xiàn)實，故將公司之評級由「中性」降至「沽售」，維持目標價2.9元，但認為宏橋（01378.HK）之估值合理，并考慮到其每盈利增長前景，重申「買入」評級，目標價由8.5元升至8.9元。
該行相信，2015年將有300萬噸新增產能進入市場，但在現(xiàn)時的鋁價水平，40%的產能正在虧損，相信有大批產能將會退役，該行料內地鋁業(yè)將有邊際性改善。不過，由于臨近農歷新年，下游生產商未必愿意增加存貨，相信需求短期疲弱，故該行對鋁價短期持審慎看法。
該行預期，中鋁在2015年將會持續(xù)錄得虧損，因為相信鋼鐵價格只會輕微復蘇、成本下降程度有限并存不穩(wěn)定性及公司有沉重的利息成本。加上公司屬于內地的邊緣利潤生產者，相信節(jié)省成本也只會導致鋁價下降，侵蝕其自身的盈利能力。相對而言，宏橋在整合濱州北新后會成為最大的內地鋁生產商，其自給電比例高，料其每噸生產成本較市場低1,500元人民幣，故每股盈利增長有望提升。
多位交易商及分析師表示，中國鋁產能過剩的情形將延續(xù)數(shù)月，打壓本地鋁價，并提升將鋁制品運往海外的吸引力。
鋁制品出口增加，將有助于紓緩西方供應短缺，但同時也會加劇與西方生產商的競爭。全球最大鋁產地的出口已經拖累原鋁的升水，即在亞洲取得實貨金屬的成本有所縮減。
“我們的確預期中國價格偏低的情形將持續(xù)，”北京顧問機構AZ-China董事總經理Paul Adkins表示。
“驅動中國鋁產業(yè)的力量并非市場經濟，而是舉債。由于需要償付債務，工廠就得持續(xù)運轉。”
供給過剩的情形越發(fā)嚴重，因鋁業(yè)對于本地經濟成長有很大貢獻，地方政府因而補貼鋁生產商的能源成本。
據(jù)AZ China估計，中國目前有超過半數(shù)產能虧損經營，就連接受補貼后還是虧錢。AZ China預估今年中國國內約有100-130萬噸的供給過剩。
上海期交所期鋁價格SAFcv11月屢創(chuàng)新低，周二跌至每噸12,685元人民幣(2,045美元)，為2005年以來最低，從9月中旬以來已經下跌超過16%。
在此同時，中國鋁制品出口去年成長約19%，分析師預期這樣的趨勢將延續(xù)至2015年，因本地市場價格低于國際市場。
中國12月未鍛造鋁及鋁制品出口從11月的39萬噸跳增至54萬噸，增幅達38%。
不過偏低的價格可能導致中國關閉部分產能。中國研究機構安泰科(Antaike)估計，自去年底以來已有約40萬噸的鋁產能退場。
