上周鋁棒庫存量繼續(xù)維持低位。截至上周末廣東公共倉鋁棒庫存量僅為6300噸，較前期進(jìn)一步下降。而與之相對應(yīng)，鋁棒加工費(fèi)繼續(xù)走高，周內(nèi)主流成交價(jià)基本維持在1000-1150元之間，部分成交甚至高達(dá)1300-1400元，創(chuàng)歷史新高。一方面西北發(fā)運(yùn)依舊沒有任何改善，而汽運(yùn)則受運(yùn)力有限，運(yùn)輸費(fèi)用高等因素制約。另一方面，今年全年來看鋁棒廠家盈利艱難，臨近年底部分廠家在續(xù)簽合約意愿減弱，部分廠家停產(chǎn)觀望，也減少了總的供應(yīng)量。

上周廣東現(xiàn)貨市場再度呈現(xiàn)“緊俏哄搶”的局面。鐵路運(yùn)輸方面廣東一直處于限裝狀態(tài)中，加之前期華東汽運(yùn)過來的鋁錠已經(jīng)逐步消化，而升水回落比較下行令進(jìn)口鋁錠驟減，廣東鋁錠到貨量有所減少，庫存不斷下滑。另一方面，環(huán)保檢查力度趨嚴(yán)，再生鋁生產(chǎn)企業(yè)關(guān)閉殆盡，再生鋁供應(yīng)驟減令下游對原鋁的采購需求明顯攀升，在環(huán)保檢查后廣東鋁錠出庫量不減反升也可顯現(xiàn)一斑。加上部分鋁廠惜售，抬高現(xiàn)貨價(jià)格，推動(dòng)升水走高。廣東成交價(jià)/1701升水從周初的300元附近上升至680元附近。盡管已經(jīng)有部分鋁錠開始自華東轉(zhuǎn)運(yùn)至廣東，但本周預(yù)計(jì)廣東供應(yīng)仍將偏緊，現(xiàn)貨升水或仍存在小幅上升空間，而兩地價(jià)差繼續(xù)維持高位的可能性較大。周初華東地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)十分充裕。臨近年底貿(mào)易商臨近年終關(guān)賬，積極出貨變現(xiàn)，市場可流通貨源較為充足，現(xiàn)貨表現(xiàn)疲軟。周內(nèi)現(xiàn)貨成交價(jià)/1701合約一度貼水80-90元，不過周五受鋁廠惜售以及部分貿(mào)易商關(guān)賬結(jié)束的影響，可流通貨源減少，現(xiàn)貨成交/1701合約升水快速上升至100元附近。本周華東交割量較多，預(yù)計(jì)下周將陸續(xù)流出，抑制現(xiàn)貨升水的上升空間。



此外，廣東重熔鋁棒及再生鋁關(guān)閉殆盡，使得鋁棒需求量明顯增加。周內(nèi)大量的鋁棒自華東及河南地區(qū)轉(zhuǎn)運(yùn)廣東，一定程度上抑制了廣東的加工費(fèi)上漲幅度。不過華東及江西地區(qū)鋁棒同樣出現(xiàn)極度緊俏的局面，周內(nèi)江西鋁棒加工費(fèi)上升至550-650元，而華東價(jià)格也上升至500元以上，卻是有價(jià)無市。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁棒加工費(fèi)緊俏的局面仍將持續(xù)。（易樹良）

有色金屬行業(yè)周期性非常明顯，且彈性較大，而鋁企的業(yè)績也和鋁價(jià)密切相關(guān)，屬于典型的“三年不開張，開張吃三年”的周期性企業(yè)。鋁價(jià)的上漲，自然促使相關(guān)企業(yè)業(yè)績的轉(zhuǎn)好。12月2日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長陳全訓(xùn)在骨干電解鋁企業(yè)座談會(huì)上表示，鋁行業(yè)不僅擺脫了連續(xù)4年虧損的嚴(yán)峻局面，今年前10個(gè)月，鋁冶煉行業(yè)還累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤140多億元，行業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)。以在港股上市的四家龍頭鋁企為例，2016年上半年，幾家鋁企的業(yè)績有改善的跡象。

國內(nèi)盤時(shí)段期貨市場工業(yè)品集體大跌，午盤后鋼鐵、化工品集體跳水頻現(xiàn)跌停，帶動(dòng)有色金屬輪番破位下跌。滬鋁早盤震蕩，午盤后跟隨工業(yè)品整體繼續(xù)下滑，價(jià)格重心逼近12500附近。現(xiàn)貨方面相對偏強(qiáng)，鋁廠減少出貨挺價(jià)，運(yùn)輸持續(xù)偏緊，鋁棒緊俏而鋁錠庫存攀升，前期積壓貨物陸續(xù)到貨，下游接貨情緒不高。關(guān)注鋁廠后續(xù)對供應(yīng)量的調(diào)節(jié)情況。明天南海、長江鋁錠價(jià)格將繼續(xù)下跌，僅供參考。