十一長(zhǎng)假過(guò)后，滬鋁表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，連續(xù)四天大幅上漲。其中當(dāng)月合約截止周四漲幅達(dá)680，再次突破前期高點(diǎn)?？v觀歷史，十一長(zhǎng)假后滬鋁如此大幅持續(xù)上漲是歷史首現(xiàn)，多方強(qiáng)而有力的逼倉(cāng)行為究竟如何立足?是臨近交割，大部分鋁廠面臨著無(wú)貨可交的窘境?還是運(yùn)輸、氧化鋁、煤炭等價(jià)格不斷上調(diào)。



據(jù)了解，多地運(yùn)輸出現(xiàn)不暢，其中積壓最為嚴(yán)重的是新疆。煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲致使新疆外運(yùn)煤炭增加，使得原本運(yùn)力緊張的新疆車(chē)站更是雪上加霜。據(jù)相關(guān)行業(yè)人士估計(jì)，新疆車(chē)站積壓鋁錠8-10萬(wàn)噸。甘肅及青海由于軍演調(diào)用部分列車(chē)和集裝箱，鐵路運(yùn)輸壓力增加，同樣導(dǎo)致大量的鋁錠及鋁棒難以發(fā)運(yùn)出來(lái)，而且在途時(shí)間也多延長(zhǎng)了3-5日不等。不過(guò)現(xiàn)在運(yùn)輸狀況開(kāi)始慢慢好轉(zhuǎn)，據(jù)了解本月18號(hào)甘肅北部將恢復(fù)正常運(yùn)作，預(yù)計(jì)10月底能抵達(dá)消費(fèi)集散地。節(jié)期云南發(fā)運(yùn)同樣大受影響，不過(guò)12日恢復(fù)正常運(yùn)輸，前期積壓的鋁錠正發(fā)往廣東，10月下旬將集中抵達(dá)廣東地區(qū)。此外廣西地區(qū)的汽運(yùn)同樣受到影響，發(fā)運(yùn)量略有減少。

　　大量的鋁錠積壓，致使節(jié)期沿海地區(qū)到貨量大幅低于預(yù)期，廣東假期到貨量2.6萬(wàn)噸，僅為往年同期62%，華東假期到貨量5.8萬(wàn)噸，遠(yuǎn)不及往年同期。在庫(kù)存水平偏低，后期鋁錠又不能如期而至的情況下，逼倉(cāng)就順理成章了。因預(yù)計(jì)月底才有集中到貨，近期多頭信心堅(jiān)定，強(qiáng)力拉漲，而空頭則毫無(wú)反擊之力。不過(guò)供需方面看，南儲(chǔ)商務(wù)網(wǎng)依舊堅(jiān)信，如果運(yùn)力暢通，至月底國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存能夠達(dá)到40萬(wàn)噸，這意味著逼倉(cāng)行情的背后，也醞釀著極大的風(fēng)險(xiǎn)。這從現(xiàn)貨市場(chǎng)急速萎縮的成交量來(lái)看，也可見(jiàn)一斑。價(jià)格的快速上漲致使下游采購(gòu)商意興闌珊，出庫(kù)量不斷下滑。部分終端企業(yè)甚至表示，在目前的價(jià)格水平下可能會(huì)選擇暫時(shí)停機(jī)觀望。而貿(mào)易商同樣表現(xiàn)謹(jǐn)慎，他們表示，目前市場(chǎng)就像是擊鼓傳花，價(jià)格上漲可博得豐厚利潤(rùn)，可也擔(dān)心接到最后一棒。這也是近期廣東市場(chǎng)升貼水波動(dòng)劇烈，表現(xiàn)極端的關(guān)鍵因素。從持倉(cāng)方面看，今日(10月14日)截至發(fā)稿前，持倉(cāng)量增加了3.7萬(wàn)手，但價(jià)格僅上漲了100多，大異于前幾個(gè)交易日——幾千手便能將價(jià)格拉漲1-2%，說(shuō)明多頭所遇的阻力正在逐步增加，也顯示出價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)加劇。

節(jié)后電解鋁市場(chǎng)分析

國(guó)慶長(zhǎng)假后，電解鋁價(jià)格維持在13400元/噸左右，鋁企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)盈利。

這種格局源于市場(chǎng)的理性回歸。2015年四季度，由于產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致市場(chǎng)供需失衡，電解鋁價(jià)格暴跌至最低9620元/噸，全國(guó)大多數(shù)電解鋁企業(yè)處于虧損狀態(tài)。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)調(diào)多家鋁企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)，加之前期企業(yè)自行退出生產(chǎn)序列，2015年全年我國(guó)電解鋁行業(yè)累計(jì)關(guān)停產(chǎn)能達(dá)到440萬(wàn)噸左右。

進(jìn)入2016年，電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)速度明顯放緩，鋁價(jià)慢慢回升。截至筆者發(fā)稿時(shí)，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增速創(chuàng)6年來(lái)新低，庫(kù)存創(chuàng)6年來(lái)新低，利潤(rùn)創(chuàng)8年來(lái)新高，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。

但是，所有人都在擔(dān)心，這種趨勢(shì)會(huì)維持多久？四季度以及明年的境況又如何？筆者個(gè)人認(rèn)為，今后一段時(shí)期，電解鋁市場(chǎng)漲跌的主要因素包括三點(diǎn)，一是復(fù)產(chǎn)速度，二是運(yùn)輸費(fèi)用，三是電價(jià)因素。

2016年，當(dāng)看到市場(chǎng)回暖之后，一輪復(fù)產(chǎn)高峰于是來(lái)臨。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1至8月份，全國(guó)累計(jì)復(fù)產(chǎn)100萬(wàn)噸，估計(jì)到今年年底，還將復(fù)產(chǎn)100多萬(wàn)噸，全年累計(jì)復(fù)產(chǎn)將達(dá)到200多萬(wàn)噸，更有正在火熱施工中的新建電解鋁企業(yè)，一定會(huì)加快施工進(jìn)度，以圖在這一輪浪潮中分得一杯羹。如果復(fù)產(chǎn)、新投的鋁企業(yè)產(chǎn)能投放，將對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)造成壓力，對(duì)鋁價(jià)將有較大沖擊。

以往，在大宗商品運(yùn)輸領(lǐng)域，超載、超限很常見(jiàn)，車(chē)?yán)习鍌冋f(shuō)，在中國(guó)不超載就不掙錢(qián)，交通部門(mén)睜一只眼閉一只眼，你好我好大家都好。9月21日，由交通運(yùn)輸部、公安部聯(lián)合下發(fā)的《超限運(yùn)輸車(chē)輛行駛公路管理規(guī)定》正式實(shí)施，全國(guó)道路嚴(yán)查集、散貨車(chē)的運(yùn)輸限重。“921”新規(guī)實(shí)施后，六軸雙驅(qū)半掛車(chē)的超限標(biāo)準(zhǔn)為49噸，除去貨車(chē)本身重量，實(shí)際載重為32噸。于是，鋁土礦、氧化鋁、成品鋁錠的運(yùn)輸費(fèi)用上漲，羊毛出在羊身上，這些成本會(huì)轉(zhuǎn)嫁到鋁錠價(jià)格中，每噸會(huì)增加約300元的成本。

今年以來(lái)，部分網(wǎng)電大省對(duì)電解鋁企業(yè)出臺(tái)了優(yōu)惠政策，或直降網(wǎng)電價(jià)格，或降低自備電上網(wǎng)費(fèi)用，目前全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電價(jià)格平均0.23元/kWh，網(wǎng)電價(jià)格平均價(jià)格0.32元/ kWh。然而，這些優(yōu)惠政策時(shí)效性較短，一年一策，波動(dòng)較大，運(yùn)費(fèi)上漲之后，電煤價(jià)格自然會(huì)水漲船高，獲得長(zhǎng)期的優(yōu)惠電價(jià)不太容易。

經(jīng)歷了這幾年的“極寒”天氣之后，大部分電解鋁企業(yè)通過(guò)內(nèi)部提質(zhì)增效，已經(jīng)挖地三尺，沒(méi)有降本空間了；說(shuō)到產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)電解鋁企業(yè)要想向高端轉(zhuǎn)型，缺錢(qián)、缺人、缺技術(shù)、缺市場(chǎng)，不是一朝一夕之功。企業(yè)的盈與虧，決定權(quán)在市場(chǎng)。我國(guó)電解鋁產(chǎn)業(yè)與鋼鐵、水泥等大宗商品相同，最大的問(wèn)題還是結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，這就需要國(guó)家層面通過(guò)長(zhǎng)期不懈的監(jiān)管和調(diào)控，讓市場(chǎng)供需維持在一個(gè)合理的區(qū)間。

筆者認(rèn)為，如果新增產(chǎn)能、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能基本維持現(xiàn)在水平，不再大幅增加，那么明年鋁價(jià)將在12000-13000元/噸左右徘徊，如果新投、復(fù)產(chǎn)浪潮一波又一波，鋁價(jià)回到萬(wàn)元時(shí)代的可能性就很大，那時(shí)，國(guó)內(nèi)大部分鋁企業(yè)將重歸煎熬時(shí)代。（薛璇）

近期電解鋁用電價(jià)格影響因素分析：

1、環(huán)保督察影響，使得部分小機(jī)組關(guān)停；

2、煤炭?jī)r(jià)格上漲，使發(fā)電成本上升；

3、汽運(yùn)限超后煤炭運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲，促使發(fā)電成本上升。