中國電解鋁產(chǎn)量占全球的52%
2014年全球電解鋁產(chǎn)量為5313萬噸,其中中國電解鋁產(chǎn)量為2752萬噸,全球占比52%。從增長情況來看,全球除中國以外地區(qū)電解鋁產(chǎn)量過去十幾年基本穩(wěn)定在2400-2500萬噸左右,全球電解鋁的增長主要在中國(99年中國電解鋁產(chǎn)量260萬噸,14年為2752萬噸)。
中國電解鋁產(chǎn)能過剩,全行業(yè)虧損
中國電解鋁產(chǎn)能過剩嚴重,2014年產(chǎn)能3500噸,產(chǎn)量為2438萬噸(統(tǒng)計局口徑),產(chǎn)能利用率在70%左右。產(chǎn)能過剩導致鋁價不斷下行,目前鋁價為11300元/噸,中國電解鋁含稅完全成本在12000元/噸,含稅現(xiàn)金成本在10300元/噸,從完全成本來看,全行業(yè)虧損。
成本下降空間不大,虧損致產(chǎn)能持續(xù)退出
成本下降空間不大。電解鋁的生產(chǎn)成本主要為電力成本和氧化鋁成本(兩者合計占生產(chǎn)成本的73%以上),2015年之前電力成本占比均在40%以上,但2015年隨著擁有自備電廠的電解鋁產(chǎn)能的增加(中國電解鋁廠目前80%擁有自備電廠),煤炭價格的下行,預計電力成本比重已降至36%左右(目前電解鋁行業(yè)平均用電價格在0.27元/KWH(含稅)。未來自備電廠占比提升空間以及煤炭下跌空間均有限,認為電解鋁成本已下降空間不大。
產(chǎn)能持續(xù)退出。電解鋁價格低位徘徊,導致行業(yè)仍在虧損,引發(fā)較大規(guī)模的產(chǎn)能退出。同時,隨著產(chǎn)業(yè)升級和供給側改革的推進,落后的電解鋁行業(yè)產(chǎn)能也在政策疏導下加速退出。根據(jù)中鋁網(wǎng)的數(shù)據(jù),2015年電解鋁產(chǎn)能退出合計在491萬噸左右。未來產(chǎn)能的持續(xù)退出,將使供給端明顯收緊,有效支撐鋁價的反彈。
電解鋁需求仍將保持增長(中國6%,全球3%)
中國電解鋁需求結構為:建筑32%、交通25%、電子電力18%、機械設備6%、耐用品8%和包裝8%,未來交通運輸和包裝行業(yè)仍將保持較快增長,致使中國鋁消費增速在6%左右,全球鋁的增長在3%左右。
據(jù)3月3日報道，“2016年包括有色金屬在內(nèi)的大宗商品的價格表現(xiàn)預計整體偏弱，下跌空間有限，上漲動能也不足。”恒泰期貨首席經(jīng)濟學家、副總經(jīng)理江明德昨日在“2016有色金屬行情研討會”上表示，過去6年所形成的價格中樞下移制約了大部分商品的反彈空間。
實際上，在美聯(lián)儲加息以及供需失衡等因素的共同影響下，2015年有色金屬各品種都黯淡失色。
文華財經(jīng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，有色板塊已連續(xù)三年陰跌難止，累計跌幅為31.85%。其中，2015年跌幅最大，高達15.77%。雖然2016年有色金屬價格出現(xiàn)一波上漲，但在恒泰期貨分析師李婕看來，當前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境決定了商品仍處于疲弱中，金屬價格的快速上漲尚需時日。
據(jù)了解，受價格一路下行的影響，2015年有色金屬行業(yè)出現(xiàn)一波減停產(chǎn)浪潮，但實際上，其對有色金屬價格的提振作用非常有限。
在產(chǎn)能過剩矛盾愈發(fā)凸顯的背景下，“供給側改革”成為市場熱點。不過，李婕表示，短期來看供給側改革的作用很容易被進口的替代效應所影響。由于進口量的補充，供給側改革對銅、鋅、鎳等進口依賴度較高的品種影響有限，鋁行業(yè)受影響相對較大，但目前國內(nèi)鋁產(chǎn)能仍舊較高。
以銅為例，根據(jù)海關總署公布的最新數(shù)據(jù)，國內(nèi)1月精煉銅進口量同比增加7.8%，至323870噸，去年12月精煉銅進口更是較2014年同期飆升34.4%，達到創(chuàng)紀錄的423181噸。此外，今年1月，中國未鍛軋銅及銅材進口量為43.7萬噸，較上年同期增加5.3%，依舊高于去年月度均值40萬噸。
“由于進口扭虧為盈，銅產(chǎn)品進口窗口打開，進口銅數(shù)量大增，削弱了國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)以及收儲對銅價的提振力度。”上海有色金屬交易中心研究員水倩紅表示。
同時，從全球銅市場來看，水倩紅分析，去年銅價下跌雖然導致部分礦山關閉，但國外新增產(chǎn)能龐大，全球精煉銅供應仍維持過剩局面，且全球銅消費增速明顯下滑。
一方面是產(chǎn)能持續(xù)增加導致供應過剩，另一方面是需求持續(xù)疲軟。李婕認為，需求決定了有色金屬價格方向，供應決定了其價格變化節(jié)奏。“在市場需求很難在短期內(nèi)出現(xiàn)好轉的情況下，有色金屬行業(yè)2016年將經(jīng)歷一個去利潤的時期，有色金屬價格難有明顯起色。”
宏觀方面，美聯(lián)儲加息問題一直是有色金屬價格上行的一大絆腳石。雖然近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的喜憂參半導致美聯(lián)儲3月再次啟動加息的可能性大大減弱，但市場人士預計，2016年加息仍是大概率事件。
水倩紅認為，雖然市場預期美聯(lián)儲下一次加息的時間將延遲到6月，但美元升值預期仍將打壓金屬價格。
上周（2月22日至28日）有色金屬價格比前一周上漲1.8%，其中，錫、鋅、鎳、鋁價格分別上漲3.7%、3.4%、2.5%和2.5%，銅、鉛價格分別上漲1%和0.1%。
2014年全球電解鋁產(chǎn)量為5313萬噸,其中中國電解鋁產(chǎn)量為2752萬噸,全球占比52%。從增長情況來看,全球除中國以外地區(qū)電解鋁產(chǎn)量過去十幾年基本穩(wěn)定在2400-2500萬噸左右,全球電解鋁的增長主要在中國(99年中國電解鋁產(chǎn)量260萬噸,14年為2752萬噸)。
中國電解鋁產(chǎn)能過剩,全行業(yè)虧損
中國電解鋁產(chǎn)能過剩嚴重,2014年產(chǎn)能3500噸,產(chǎn)量為2438萬噸(統(tǒng)計局口徑),產(chǎn)能利用率在70%左右。產(chǎn)能過剩導致鋁價不斷下行,目前鋁價為11300元/噸,中國電解鋁含稅完全成本在12000元/噸,含稅現(xiàn)金成本在10300元/噸,從完全成本來看,全行業(yè)虧損。
成本下降空間不大,虧損致產(chǎn)能持續(xù)退出
成本下降空間不大。電解鋁的生產(chǎn)成本主要為電力成本和氧化鋁成本(兩者合計占生產(chǎn)成本的73%以上),2015年之前電力成本占比均在40%以上,但2015年隨著擁有自備電廠的電解鋁產(chǎn)能的增加(中國電解鋁廠目前80%擁有自備電廠),煤炭價格的下行,預計電力成本比重已降至36%左右(目前電解鋁行業(yè)平均用電價格在0.27元/KWH(含稅)。未來自備電廠占比提升空間以及煤炭下跌空間均有限,認為電解鋁成本已下降空間不大。
產(chǎn)能持續(xù)退出。電解鋁價格低位徘徊,導致行業(yè)仍在虧損,引發(fā)較大規(guī)模的產(chǎn)能退出。同時,隨著產(chǎn)業(yè)升級和供給側改革的推進,落后的電解鋁行業(yè)產(chǎn)能也在政策疏導下加速退出。根據(jù)中鋁網(wǎng)的數(shù)據(jù),2015年電解鋁產(chǎn)能退出合計在491萬噸左右。未來產(chǎn)能的持續(xù)退出,將使供給端明顯收緊,有效支撐鋁價的反彈。
電解鋁需求仍將保持增長(中國6%,全球3%)
中國電解鋁需求結構為:建筑32%、交通25%、電子電力18%、機械設備6%、耐用品8%和包裝8%,未來交通運輸和包裝行業(yè)仍將保持較快增長,致使中國鋁消費增速在6%左右,全球鋁的增長在3%左右。
據(jù)3月3日報道，“2016年包括有色金屬在內(nèi)的大宗商品的價格表現(xiàn)預計整體偏弱，下跌空間有限，上漲動能也不足。”恒泰期貨首席經(jīng)濟學家、副總經(jīng)理江明德昨日在“2016有色金屬行情研討會”上表示，過去6年所形成的價格中樞下移制約了大部分商品的反彈空間。
實際上，在美聯(lián)儲加息以及供需失衡等因素的共同影響下，2015年有色金屬各品種都黯淡失色。
文華財經(jīng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，有色板塊已連續(xù)三年陰跌難止，累計跌幅為31.85%。其中，2015年跌幅最大，高達15.77%。雖然2016年有色金屬價格出現(xiàn)一波上漲，但在恒泰期貨分析師李婕看來，當前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境決定了商品仍處于疲弱中，金屬價格的快速上漲尚需時日。
據(jù)了解，受價格一路下行的影響，2015年有色金屬行業(yè)出現(xiàn)一波減停產(chǎn)浪潮，但實際上，其對有色金屬價格的提振作用非常有限。
在產(chǎn)能過剩矛盾愈發(fā)凸顯的背景下，“供給側改革”成為市場熱點。不過，李婕表示，短期來看供給側改革的作用很容易被進口的替代效應所影響。由于進口量的補充，供給側改革對銅、鋅、鎳等進口依賴度較高的品種影響有限，鋁行業(yè)受影響相對較大，但目前國內(nèi)鋁產(chǎn)能仍舊較高。
以銅為例，根據(jù)海關總署公布的最新數(shù)據(jù)，國內(nèi)1月精煉銅進口量同比增加7.8%，至323870噸，去年12月精煉銅進口更是較2014年同期飆升34.4%，達到創(chuàng)紀錄的423181噸。此外，今年1月，中國未鍛軋銅及銅材進口量為43.7萬噸，較上年同期增加5.3%，依舊高于去年月度均值40萬噸。
“由于進口扭虧為盈，銅產(chǎn)品進口窗口打開，進口銅數(shù)量大增，削弱了國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)以及收儲對銅價的提振力度。”上海有色金屬交易中心研究員水倩紅表示。
同時，從全球銅市場來看，水倩紅分析，去年銅價下跌雖然導致部分礦山關閉，但國外新增產(chǎn)能龐大，全球精煉銅供應仍維持過剩局面，且全球銅消費增速明顯下滑。
一方面是產(chǎn)能持續(xù)增加導致供應過剩，另一方面是需求持續(xù)疲軟。李婕認為，需求決定了有色金屬價格方向，供應決定了其價格變化節(jié)奏。“在市場需求很難在短期內(nèi)出現(xiàn)好轉的情況下，有色金屬行業(yè)2016年將經(jīng)歷一個去利潤的時期，有色金屬價格難有明顯起色。”
宏觀方面，美聯(lián)儲加息問題一直是有色金屬價格上行的一大絆腳石。雖然近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的喜憂參半導致美聯(lián)儲3月再次啟動加息的可能性大大減弱，但市場人士預計，2016年加息仍是大概率事件。
水倩紅認為，雖然市場預期美聯(lián)儲下一次加息的時間將延遲到6月，但美元升值預期仍將打壓金屬價格。
上周（2月22日至28日）有色金屬價格比前一周上漲1.8%，其中，錫、鋅、鎳、鋁價格分別上漲3.7%、3.4%、2.5%和2.5%，銅、鉛價格分別上漲1%和0.1%。
