自2008年以來(lái)，鋁價(jià)一直處于下行趨勢(shì)。在持續(xù)幾年的嚴(yán)冬中，全球原鋁市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)悄然改變。總的來(lái)看，2014年全球原鋁首次出現(xiàn)供應(yīng)缺口，2015年將迎來(lái)春天。

去年一季度原鋁強(qiáng)大的過(guò)剩壓力打壓倫敦金屬交易所鋁價(jià)至1700美元/噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)原鋁現(xiàn)貨價(jià)格跌至12500元/噸低點(diǎn)。這迫使中國(guó)冶煉廠商大幅減產(chǎn)200萬(wàn)噸，西方鋁廠也陸續(xù)減產(chǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)減產(chǎn)使得過(guò)剩壓力明顯減輕，下半年隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的增強(qiáng)，倫敦金屬交易所3月鋁自低點(diǎn)反彈幅度超過(guò)20%。

供應(yīng)方面：鋁土礦供應(yīng)預(yù)期緊張，但問(wèn)題并不突出。受印尼限制鋁土礦出口以及非洲埃博拉病毒事件的影響，全球和中國(guó)鋁土礦和氧化鋁供應(yīng)略顯緊張。因市場(chǎng)炒作，2015年中國(guó)鋁土礦和氧化鋁等原料估計(jì)會(huì)上漲5%至10%。

對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，從動(dòng)態(tài)的角度來(lái)看，即使不考慮氧化鋁進(jìn)口的增長(zhǎng)，鋁土礦供應(yīng)在2016年初估計(jì)都不會(huì)太緊張。原因在于中國(guó)在2013年儲(chǔ)備了近3000萬(wàn)噸鋁土礦，而近幾年中國(guó)對(duì)鋁土礦的進(jìn)口需求在3500萬(wàn)—4000萬(wàn)噸的規(guī)模。

因此，即便出現(xiàn)了印尼和非洲埃博拉病毒事件，2014年中國(guó)仍會(huì)很輕松地從國(guó)際市場(chǎng)獲得3500萬(wàn)噸鋁土礦，加上巴西、馬來(lái)西亞、印度等地的鋁土礦供應(yīng)較為充足，俄羅斯的原料供應(yīng)也會(huì)增加，美爾雅期貨年報(bào)預(yù)計(jì)，2015年中國(guó)仍將進(jìn)口4000萬(wàn)噸左右的鋁土礦。

需求方面：考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降的影響，預(yù)計(jì)，2015年全球原鋁需求增速為5.0%，增速低于2014年。由于中國(guó)進(jìn)行改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，房地產(chǎn)市場(chǎng)正在收縮，經(jīng)濟(jì)增速將減緩，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)原鋁需求增速將由2014年的9%下滑至7.7%。中國(guó)以外的地區(qū)原鋁需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.8%。

2014年12月電解鋁價(jià)格大跌，長(zhǎng)江現(xiàn)貨12月均價(jià)13313元/噸，較上月跌363元/噸，跌幅2.7%，另外本月氧化鋁價(jià)格基本持穩(wěn)，冶煉廠電力成本略有下降，預(yù)焙陽(yáng)極等輔料價(jià)格持穩(wěn)，人工成本上漲。12月電解鋁平均生產(chǎn)成本13762.88元/噸，按照月均價(jià)13313元/噸計(jì)算，行業(yè)平均虧損449.88元/噸。同時(shí)12月份電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能3063.2萬(wàn)噸，虧損產(chǎn)能1849.5萬(wàn)噸，行業(yè)虧損幅度60.38%。

其中12月新疆地區(qū)成本最低，加權(quán)成本為11209.72元/噸，產(chǎn)能占比17.65%；其次為陜西地區(qū)，加權(quán)成本為11569.29元/噸，產(chǎn)能占比為2.22%；福建地區(qū)成本依舊最高。

另外，12月產(chǎn)能成本中12000元/噸以下的產(chǎn)能達(dá)到597.7萬(wàn)噸，占比升至19.51%，主要集中于新疆地區(qū)，成本在13000-14000元/噸的產(chǎn)能最多為717.3萬(wàn)噸，占比達(dá)到23.42%。