雖然非中國(guó)鋁市通過(guò)減產(chǎn)達(dá)到了緊平衡的預(yù)期目的，但是其仍面臨兩方面的壓力。第一，令冶煉商膽寒的是預(yù)期短缺的產(chǎn)量規(guī)模和庫(kù)存量的對(duì)比。LME庫(kù)存報(bào)告顯示，總量長(zhǎng)期維持在500萬(wàn)噸以上，且市場(chǎng)估計(jì)體制外的閑置產(chǎn)量也會(huì)有500萬(wàn)噸。第二，中國(guó)每年有近300萬(wàn)噸的鋁材出口量。雖然中國(guó)通過(guò)15%的出口關(guān)稅將鋁錠留在了國(guó)內(nèi)，但是近15%的中國(guó)原鋁仍然通過(guò)合金、鋁材等形式流入國(guó)外市場(chǎng)。
據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，2013年中國(guó)電解鋁產(chǎn)能超過(guò)3000萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2200萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11%。反觀終端消費(fèi)行業(yè)，除了汽車(chē)產(chǎn)量增速在17%，超過(guò)了鋁產(chǎn)量增速外，建筑、交通、電力增速均不到11%。消費(fèi)增速不及產(chǎn)量增速，筆者預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然由過(guò)剩主導(dǎo)。
至于過(guò)剩量的規(guī)模，安泰科預(yù)估為32萬(wàn)噸，路透預(yù)估為40萬(wàn)噸，而上海有色預(yù)估供需趨于平衡。筆者的觀點(diǎn)是鋁錠過(guò)剩并不明顯，鋁材過(guò)剩才是關(guān)鍵。單從社會(huì)庫(kù)存量來(lái)看，2013年整年貿(mào)易商在鋁價(jià)下跌中持續(xù)采取去庫(kù)存操作，庫(kù)存量從130萬(wàn)噸的高峰回落至目前的不到50萬(wàn)噸。冶煉廠將鋁錠留作庫(kù)存了嗎？顯然，在2013年資金緊缺的背景下，廠庫(kù)策略并不高明。反觀西北地區(qū)新增的鋁加工企業(yè)，他們多圍繞新建產(chǎn)能，直接利用鋁液加工，這也許才是鋁錠的主要去向。
中國(guó)鋁市過(guò)剩格局將長(zhǎng)期存在，2014年的最大變數(shù)是印尼鋁土礦的出口問(wèn)題。印尼鋁土礦出口量占世界出口量的10%，其中絕大多數(shù)都流向了中國(guó)。在印尼政府宣布禁令后，中國(guó)鋁冶煉企業(yè)在禁令實(shí)施前增加了進(jìn)口量，同時(shí)擴(kuò)大了進(jìn)口來(lái)源。2013年前11個(gè)月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋁土礦6553萬(wàn)噸，較2012年同期增加2946萬(wàn)噸。另外，2013年前11個(gè)月，中國(guó)從澳洲進(jìn)口1329萬(wàn)噸鋁土礦，對(duì)印度和斐濟(jì)的進(jìn)口量也有所增加。原料短缺導(dǎo)致產(chǎn)量下降的問(wèn)題不會(huì)出現(xiàn)，但筆者確信，原料價(jià)格將會(huì)上漲。2013年澳洲鋁土礦價(jià)格比印尼鋁土礦平均高出10%，斐濟(jì)、印度的價(jià)格更高。
不僅是國(guó)內(nèi)，電解鋁價(jià)格的持續(xù)走低，同樣對(duì)國(guó)外一些行業(yè)龍頭也產(chǎn)生了較大沖擊。
美國(guó)鋁業(yè)最近公布，公司2013年第四季度虧損23.4億美元，每股虧損2.19美元。而在2012年四季度，美國(guó)鋁業(yè)則有2.4億美元的盈利，每股盈利21美分。
美國(guó)鋁業(yè)業(yè)績(jī)下降與鋁價(jià)表現(xiàn)基本一致。2012年四季度，LME期鋁價(jià)格底部區(qū)域在1900美元/噸，而2013年鋁價(jià)繼續(xù)探底，從年初的2075美元跌至年底的1745美元，全年跌15.9%。
美國(guó)鋁業(yè)是全球最大鋁業(yè)公司，其擅長(zhǎng)后端高端鋁材加工，然而這也無(wú)法挽救該公司業(yè)績(jī)。
而中國(guó)鋁業(yè)(3.20, -0.09, -2.74%)1月10日晚公告稱(chēng)，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2013年年度業(yè)績(jī)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為約10億元。
不過(guò)，這個(gè)成績(jī)單背后則是通過(guò)大量出售資產(chǎn)換來(lái)的。此前中鋁已連續(xù)兩年虧損，如果再虧將被迫戴上ST的帽子。
為了扭虧，中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH）2013年上半年兩次出售資產(chǎn)，其中包括定價(jià)61億的貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線及西北鋁加工分公司等資產(chǎn)和50億的中鋁河南鋁業(yè)有限公司及中鋁青島輕金屬有限公司債權(quán)。
2013年10月，中國(guó)鋁業(yè)又轉(zhuǎn)讓價(jià)值百億元股權(quán)，三筆交易后中鋁終于在年終結(jié)算之前扭虧成功。但如果除去出售資產(chǎn)損益，中國(guó)鋁業(yè)的業(yè)績(jī)無(wú)疑會(huì)非常難看。
新方向并購(gòu)重組
作為長(zhǎng)期影響國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)的一個(gè)重要問(wèn)題，產(chǎn)能過(guò)剩越來(lái)越引起行業(yè)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)甚至全社會(huì)的關(guān)注。
《有色金屬行業(yè)“十二五”規(guī)劃》對(duì)提升行業(yè)集中度方面進(jìn)行了明確規(guī)劃，要求到2015年，鋁排名前10位企業(yè)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量比例分別達(dá)到90%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)前10名企業(yè)的集中度不足40%，所以重組任務(wù)相當(dāng)艱巨。
去年，國(guó)內(nèi)關(guān)于促進(jìn)電解鋁行業(yè)并購(gòu)重組的政策頻出。
2013年7月18日，工信部出臺(tái)《鋁行業(yè)規(guī)范條件》，對(duì)鋁行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻進(jìn)行明確的確定。
2013年10月8日，證監(jiān)會(huì)在“上市公司并購(gòu)重組分道制”中提到電解鋁、稀土產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)等九個(gè)推進(jìn)兼并重組重點(diǎn)行業(yè)，交易類(lèi)型屬于同行業(yè)或上下游并購(gòu)、不構(gòu)成借殼上市的，將進(jìn)入快速(豁免／快速)審核通道。2013年10月6日，國(guó)務(wù)院則發(fā)布《關(guān)于化解產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出相關(guān)解決方案。
環(huán)境的改善，新型整機(jī)的誕生，使小型化、片式化和中高壓大容量鋁電解電容器的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，需求量越來(lái)越大。因此，鋁電解電容器具有更廣闊的發(fā)展空間和更快的增長(zhǎng)速度。
根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2013-2017年中國(guó)鋁電解電容器行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》分析顯示，我國(guó)未來(lái)幾年鋁電解電容器的需求量增速約為10%，按照這一數(shù)據(jù)進(jìn)行初步估算，到2015年，我國(guó)鋁電解電容器的需求量將達(dá)1700億只。
鋁電解電容器產(chǎn)業(yè)調(diào)研認(rèn)為：隨著國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，全球鋁電解電容器的主要生產(chǎn)地中國(guó)等國(guó)家，鋁電解電容器可用于筆記本電腦、辦公自動(dòng)化設(shè)備、各類(lèi)開(kāi)關(guān)電源的普及而需求快速增長(zhǎng)，包括日本、臺(tái)灣等地資金陸續(xù)在大陸投資設(shè)廠，生產(chǎn)能力大舉向內(nèi)地轉(zhuǎn)移。目前日本NCC(Chemi-con)、三洋Sanyo在蘇州，臺(tái)灣立隆在惠州設(shè)有工廠生產(chǎn)固體鋁電解電容器，供應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
