近日,工業(yè)和信息化部等九部委聯(lián)合印發(fā)緊急通知,要求各地立即叫停擬建的774萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目,再加上前段時(shí)間國(guó)家發(fā)改委宣布上調(diào)全國(guó)16個(gè)?。焻^(qū)、市 的上網(wǎng)電價(jià),平均上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)約1.2分/千瓦時(shí)。政策加上成本的支撐,且隨著夏季用電高峰的來(lái)臨,各地限電的措施也使得電解鋁的產(chǎn)量產(chǎn)生影響,預(yù)計(jì)滬鋁價(jià)格有望持續(xù)走穩(wěn)。成本逐步增加價(jià)格易漲難跌對(duì)于電解鋁這樣的高耗電項(xiàng)目來(lái)說(shuō),電價(jià)高低對(duì)生產(chǎn)成本影響很大。
近日國(guó)家發(fā)改委宣布上調(diào)全國(guó)16個(gè)省區(qū)、市 的上網(wǎng)電價(jià),平均上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)約1.2分/千瓦時(shí),增加的成本由電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān),其中山西漲幅最高,為2.6分/千瓦時(shí)。隨著電價(jià)的上調(diào),電解鋁的成本也將水漲船高。我們對(duì)國(guó)內(nèi)鋁企的成本進(jìn)行了一次測(cè)算,若以平均電價(jià)上調(diào)1.2分/千瓦時(shí),噸鋁耗電1.4萬(wàn)千瓦時(shí)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算,電解鋁企業(yè)噸鋁成本將上升168元/噸。由于電解鋁企業(yè)生產(chǎn)成本的增加,對(duì)于處于微利中的電解鋁行業(yè)而言,已經(jīng)不可能通過(guò)自身來(lái)消化,成本的上漲必然傳導(dǎo)至下游企業(yè),因此對(duì)鋁價(jià)形成支撐。此外,基于地緣政治及美元的持續(xù)走弱,近期國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行,由于原油價(jià)格持續(xù)攀升,導(dǎo)致煤炭等其他能源的替代上升,推高相關(guān)能源價(jià)格。
據(jù)最新消息,反映動(dòng)力煤價(jià)格水平以及波動(dòng)情況的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)已連續(xù)四周上漲。而隨著煤炭等其他能源價(jià)格的上漲,對(duì)電解鋁的生產(chǎn)成本提升作用明顯,間接對(duì)鋁價(jià)形成支撐。
產(chǎn)業(yè)政策有望利多行業(yè)
由于電解鋁產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題日益嚴(yán)重,日前工業(yè)和信息化部等九部委聯(lián)合印發(fā)緊急通知,要求各地立即叫停擬建的774萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目,總投資達(dá)770億元。消息公布后,上海期貨市場(chǎng)的滬鋁反應(yīng)積極,資本市場(chǎng)上的鋁業(yè)股也出現(xiàn)普漲。
其實(shí)電解鋁的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題早在2009年就暴露出來(lái),在2010年發(fā)布的有色金屬調(diào)整和振興規(guī)劃中,就提出今后三年原則上不再核準(zhǔn)新建、改擴(kuò)建電解鋁項(xiàng)目。然而,這一規(guī)劃的落實(shí)并不理想,在隨后一年內(nèi),國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能仍然增長(zhǎng)了25%以上。按照工信部的數(shù)據(jù),截至2010年底,我國(guó)的電解鋁產(chǎn)能為2300萬(wàn)噸,而實(shí)際產(chǎn)量1560萬(wàn)噸,設(shè)備利用率僅70%。如果擬建項(xiàng)目全部投產(chǎn),則“十二五”末全國(guó)電解鋁產(chǎn)能將超3000萬(wàn)噸,產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾將進(jìn)一步加劇。正是由于電解鋁行業(yè)持續(xù)不斷的擴(kuò)張,使得電解鋁成為有色金屬行業(yè)中表現(xiàn)最弱的行業(yè)。
有數(shù)據(jù)表明,2010年,國(guó)內(nèi)鋁冶煉行業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率僅在3.60%附近,微利情況令人擔(dān)憂。國(guó)家九部委聯(lián)合叫停擬建電解鋁項(xiàng)目,讓長(zhǎng)期飽受產(chǎn)能困擾的電解鋁行業(yè)看到了解困的曙光。短期受累于投資市場(chǎng)的回調(diào)壓力全球著名的投資機(jī)構(gòu)高盛在4月11日發(fā)給客戶的報(bào)告中稱,現(xiàn)在是大宗商品獲利了結(jié)的時(shí)候了,并建議平掉之前推薦的一籃子商品的倉(cāng)位。
受此影響,市場(chǎng)普遍猜測(cè)高盛認(rèn)為大宗商品價(jià)格見(jiàn)頂或短期高位已見(jiàn),引發(fā)近日大宗商品持續(xù)下挫,倫敦銅從近期的1萬(wàn)美元附近下挫至9300美金的下方,盡管鋁市場(chǎng)所受影響較小,但受大宗商品市場(chǎng)的整體回落壓力影響,鋁價(jià)恐怕也難獨(dú)善其身。與此同時(shí),全球各國(guó)政府將陸續(xù)撤出寬松貨幣政策的跡象也損及市場(chǎng)人氣,另外歐洲債務(wù)危機(jī)有死灰復(fù)燃的跡象,再加上地緣政治危機(jī)不斷,受這些不穩(wěn)定因素的影響,近期大宗商品整體走勢(shì)難言樂(lè)觀。
據(jù)摩根大通最新報(bào)告稱,預(yù)計(jì)中國(guó)央行將在未來(lái)幾個(gè)月通過(guò)密集的資金凍結(jié)和進(jìn)一步的信貸控制繼續(xù)實(shí)施流動(dòng)性的管控。并預(yù)計(jì)中國(guó)在未來(lái)幾個(gè)月存款準(zhǔn)備金率至少將再上調(diào)兩次,每次0.5個(gè)百分點(diǎn);同時(shí)2011年將會(huì)進(jìn)行三次0.25個(gè)百分點(diǎn)的加息。而在4月17日中國(guó)方面就宣布年內(nèi)第四次提高存款準(zhǔn)備金率,顯示國(guó)內(nèi)緊縮政策并沒(méi)減速的跡象。國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的持續(xù)收縮一定程度上給鋁價(jià)傳導(dǎo)壓力。中國(guó)市場(chǎng)短期難以給力中國(guó)汽車(chē)和房地產(chǎn)作為電解鋁兩大消費(fèi)支柱行業(yè),其市場(chǎng)狀況直接影響鋁價(jià)的表現(xiàn)。
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最近稱,中國(guó)大陸和香港可能正在形成信貸及資產(chǎn)泡沫,最終或?qū)⑵屏?。穆迪在最新的一份?bào)告中將中國(guó)地產(chǎn)業(yè)評(píng)級(jí)前景從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面。綜合各方面的情況,國(guó)家調(diào)控房地產(chǎn)政策以及不斷收縮的流動(dòng)性令今年房地產(chǎn)行業(yè)顯得相當(dāng)被動(dòng),國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)承受的壓力也在持續(xù)增加,未來(lái)市場(chǎng)不容樂(lè)觀。據(jù)中國(guó)汽車(chē)行業(yè)最新報(bào)告顯示,2011年第一季度汽車(chē)行業(yè)景氣綜合指數(shù)為102.2,與上季度相比下降1.0點(diǎn),表明汽車(chē)行業(yè)結(jié)束高位運(yùn)行;第一季度汽車(chē)行業(yè)預(yù)警指數(shù)為106.7點(diǎn),與上季度相比回落13.3點(diǎn);第一季度汽車(chē)行業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)為98.8,與上季度相比下降了9.2點(diǎn),跌破了100的景氣臨界值,表明企業(yè)家對(duì)汽車(chē)行業(yè)未來(lái)預(yù)期并不樂(lè)觀。從汽車(chē)行業(yè)數(shù)據(jù)大幅放緩不難看出,未來(lái)電解鋁的消費(fèi)有太多的不確定因素,短期鋁價(jià)仍將承壓。
總而言之,短期受壓于大宗商品整體回落壓力,鋁價(jià)有回調(diào)在所難免。但基于成本及基本面的因素,滬鋁價(jià)格下調(diào)空間有限,目前滬鋁價(jià)格受銅、鋅等其他金屬大幅振蕩回調(diào)影響走勢(shì)低迷,滬鋁在適度回落的過(guò)程中投資價(jià)值或進(jìn)一步凸顯。
