3月11日，日本東北部地區(qū)發(fā)生強烈地震，引發(fā)大規(guī)模海嘯，整個金融市場在這一消息作用下急速下挫，但對金屬市場的負面影響并沒有市場預期的強烈。對鋁價而言，從地震前的16800元/噸一線跌至16600元/噸一線，地震過后下跌1%左右。

　　就整個金屬而言，鋁價表現(xiàn)相對較強。銅價目前與近期最高價相比，下跌了9.75%，滬鋅更是下跌了13.10%，而鋁價在最近一段的下跌中，跌幅只有3.21%。僅僅從跌幅的對比當中，我們就可以看出鋁價目前的抗跌性。

　　對于此次鋁價下跌的抗跌性主要有幾方面原因：一方面在過去的上漲過程當中，鋁價的漲幅就遠遠小于銅價和鋅價，它所累積的下跌空間要遠遠小于銅和鋅；另一方面是鋁價一直都有成本線的支撐。在河南地區(qū)，鋁的生產成本基本上都在16000元/噸以上，甚至達到16500元/噸，利潤微薄。這種情況下，鋁價很難發(fā)生較大程度的下跌。

　　但是鋁價目前確實面臨了諸多不利因素：總體金屬環(huán)境不好，金屬市場整體都在下跌，鋁價僅能保證跌幅小于其它金屬品種，但仍舊難以逆勢上漲；國家控制房地產出手相當重，此次已經可以看出政策打壓房價的決心，另外汽車行業(yè)優(yōu)惠政策的退出，加上油價不斷上升，對于汽車銷量將可能產生一定程度的負面影響。值得一提的是，鋁行業(yè)本身的不斷復產，更是對鋁價雪上加霜。唯一可以支撐鋁價的，只有其高居不下的成本。

　　金屬在春節(jié)過后本應迎來一個消費旺季，但是2011年的鋁市場呈現(xiàn)消費疲軟。下游消費一直不能啟動，終端需求一直不旺，下游企業(yè)資金緊張，現(xiàn)貨需求旺季不旺，這些是鋁價遲遲不能上漲的主要原因。

　　日本地震對于大宗商品需求會造成嚴重影響。由于日本汽車制造業(yè)在地震中遭受重挫，豐田、本田、日產三大汽車制造商宣布自14日起全面停產，因此可能有部分用鋁需求受到影響。當然，對于日本地震對經濟造成后果的解讀還可能有多種結果。雖然在未來災后重建可能提高對大宗商品的需求，但短期對于包括鋁在內的大宗商品的利空沖擊是無法避免的。因此，當前對于鋁而言，并不是一個做多買入的恰當時機。

　　綜上，旺季不旺、復產展開、需求萎縮、供給增加、流動性收緊等利空因素頻襲，當前唯一可以抵擋鋁價下跌之勢的企業(yè)生產成本正在遭到“挑釁”。雖然成本不是鋁價的絕對下限，但在極端情況沒有發(fā)生的條件下，成本是支撐鋁價的一個重要因素。預計未來鋁價將在16500元/噸的成本一線得到有力支撐，鋁價在此大幅整理概率較大。